#POSI #Отчет
Позитив- опер рез. за 4кв.24:

◽️Отгрузки: ₽16,4 млрд (-1,2% г/г).

Остальные показатели смотреть смысла нет, т.к. именно на 4кв. приходится 75% годового результата. Отгрузки за весь 24 год ₽25,5 млрд (+3% г/г). Это сильно ниже ожиданий рынка, и прогноза компании в 30-36 млрд (ранее прогноз был 40-45 млрд). Компания говорит, что поздно запустила новый продукт NGFW. Зато допэмиссию успели провести. Существенный провал в продажах - это факт.

Отчет стоит ожидать в таком же ключе и придется скорректировать темпы роста на будущее, и забыть про дивиденды. Скорее всего компания будет оптимизировать расходы (готовят там уже сокращение до 500 человек) и запасаться деньгами. В моменте расходы раздули, а эффекта от этого не получили. Компания уже заняла денег через облигации +10 млрд за последние 6м, что раздует ее долг и разумеется стоимость его обслуживания.

Цена говорит сама за себя! Акция пока в одном из портфелей стратегии, придется резать!

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

#SBER #Отчет
Сбер РПБУ январь 25:

🔘Чистая прибыль: ₽133 млрд (+15,5% г/г);
🔘% доход: ₽231,5 млрд (+9,4% г/г);
🔘Комис. доход: ₽50 млрд (+2,6% г/г);
🔘Опер. расходы: ₽68 млрд (+13% г/г);
🔘Резервы: ₽43 млрд (-33% г/г);
🔘Рентаб. капитала: 22,2% (22,2% с начала года);

Ускорение в результатах банка, аж 133 млрд прибыли за месяц при том, что в резервы уехало 43 млрд. Сильно!

Кредитный портфель снижается второй месяц подряд. С начала года по юрикам -0,8%, по физикам -0,5%. Это в пользу замедления кредитного импульса в экономике, инфляции и все такое. Подтверждает слова ЦБ.

Банк обещал не хуже результаты этого года к прошлому, пока идут с опережением)). Напомню, что ближе к концу месяца будет МСФО24, там узнаем точный размер дивидеда за прошлый год, предполагаемая величина около ₽34,58 (около 12,3% ДД при цене 280).

Отдаю свое предпочтение в секторе на ближайшие 2 года под цикл снижения ставки Совкомбанку. Закупил по ₽13,3 в Экспертный портфель.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

🧭ОБЛИГАЦИИ: что ждать от ЦБ в пятницу + топовые эмитенты с валютными выпусками

🔘Заседание ЦБ в пятницу

◽️Рынок в целом позитивен накануне первого в 2025 г. заседания ЦБ (14 февраля).

◽️Консенсус тоже единодушен: во всех опросах, которые мы видели, аналитики ожидают сохранения КС в 21%.

◽️Ставку, по нашему мнению, сохранят, но большой интригой остается сигнал, которым ЦБ сопроводит решение.

Полагаем, что сигнал сохранится умеренно-жестким, ЦБ не будет отказываться от опции повысить КС в будущем если увидит в этом необходимость.

◻️Вчера отчитался Сбер за январь. Кредитный портфель продолжил уменьшаться. Как говорит Греф, «под действием регуляторных мер и высоких ставок». Инфляция, опубликованная в прошлую среду, рынок тоже обрадовала. И сегодня, думаем, что не расстроит рынок.

◻️Поток первичных размещений рублевых бумаг притормозил. Что, в целом, логично накануне заседания.

🔘Зато активизировались топовые эмитенты с «валютными» выпусками, предлагающими премию к рынку:

🔹Новатэк разместил долларовые бумаги в эквиваленте $500 млн с купоном 9,4%. Соответствует YTM 9,8%. На рынке торгуется Новатэк 1Р2 с погашением в мае 2029 года под 8,7%, но перепрыгнуть из него в новый будет сложно – очень плохая ликвидность. На торгах бумага будет 12 февраля.

🔹Фосагро во вторник собрало книгу на 1 млрд юаней с купоном 10,4%. Соответствует YTM 10,9%. Аналоги по качеству торгуются под 8,5-10%, так что выпуск классный.

🔹Третья бумага, заслуживающая внимания, СИБУР 1Р3. Книга 13 февраля, ориентир купона не выше 10% годовых.

👍 за полезный пост!

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

#GMKN #Отчет
Норникель МСФО 2пг24:

🔹Выручка: ₽657 млрд (+3% г/г);
🔹Опер. прибыль: ₽199 млрд (-23% г/г);
🔹FCF: ₽46 млрд (-43% г/г);
🔹ND/EBITDA: 1,7х (в 23 году 1,2х).

Год к году спад приличный, но к 1Пг24 существенное улучшение показателей. Компания стабилизировалась. Далее есть шанс нарастить показатели!

Для сохранения большей финустойчивости, компания приняла решение НЕ выплачивать дивиденды (а по дивполитике могли дать ₽3). Видимо менеджмент хочет в этом году убедиться в нормализации ситуации и с ценами на металлы, загнать FCF выше $2 млрд и долг срезать. Тогда и дивы вернутся.

Вообще, действия менеджмента очень даже логичны, подрезаем капекс, пытаемся сохранить маржу, высвободить FCF, нарастить запас прочности.

На звонке менеджмент обозначил, что их KPI это EBITDA и скорректированный FCF с учетом процентов по долгу. Так же заявили, что есть план как нарастить FCF на $1 млрд - сильно. Капекс на 25 год заложен $2,1 млрд (-15% г/г, но это без СП по медному заводу в Китае).

В целом компания пытается пройти спад в отрасли (4-й год падения показателей подряд) и прочие возникшие проблемы из-за санкций на достойном уровне. И похоже у них получится, но придется пожертвовать дивами.

Чтоб потом не искать за 24 год: EBITA $5,2 млрд, рентаб. по ебитда 41%, оборотка $3 млрд, FCF $1,86 млрд, а скорректированный FCF $0,335 млрд. Стоит по EV/EBITDA 5,7х.

Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

СОЗВОН официально был, то что опубликовали в целом в позитивном ключе! Рынок очень яростно взлетел на 3200.

Эмоциональные покупки, эйфория, вертикальный рост, планки с зажатыми шортами и вынужденными покупать по любым. Возможно сегодня еще порастем.

Финальный вынос - это не значит что пойдем на 2600. Это значит, рынок пока получил движение и факт события под которое его тащили последние 1,5 месяца. Должна быть передышка, адекватный возврат на 3000. Рынок заложил много позитива наперед, хотя еще толком ничего не произошло.

Что купить: МТС с 13,7% ДД без роста бизнеса, или ОФЗ с 15,5% текущей куп. дохой и потенциалом роста на снижении ставки, пока МТС будет с долгами разбираться.

Даже до 3150 почти 5% коррекции. Это прилично. Скорее всего более активную фиксацию увидим только завтра на ЦБ, это логично перед ПТ сократить плечи и риски. К этому моменту как раз уже точно пройдут вынужденные откупы шортов и маржинколы.

Волатильность в эти 2 дня обещает быть высокой. Нужно попробовать ее ловить внутри дня.

ФОСАГРО: будут ли дивиденды?

Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 4 кв. 2024г., но с уточнением:
Дивиденд: 171 руб/акция
Доходность: 2,53%

171 руб. на акцию – это максимально возможный размер дивиденда за 4 кв 2024 г.

Точный дивиденд будет известен после собрания акционеров 9 апреля.
Не исключаем, что будет принято решение о снижении дивиденда или об отказе вовсе.

Дело в том, что ФосАгро в начале года выплачивала дивиденды в долг в условиях высоких ставок, что, как показывает отчет за 2024 г., привело к росту долговой нагрузки и увеличению расходов на обслуживания этого долга.

Так что какое решение примут акционеры на собрании в апреле – вопрос открытый, прогнозный диапазон совокупных дивидендных выплат за 2024 г. следующий: от 258 руб до 429 руб.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

‼️ЦБ: 21% ключевая ставка (без изменений)‼️

🧭Итоги заседания ЦБ

Итак, про главное тезисно:

• ЦБ повысил прогноз инфляции на 2025 г. Декабрь к декабрю ждут роста цен 7-8%, что ближе к реальности.

• Средний прогноз КС до конца года допускает как ее повышение, так и снижение. В сценарии сохранения КС=21% в первом полугодии, до конца года КС может быть понижена до 14%, что также будет укладываться в прогноз. Правда в обратную сторону это тоже работает.

• Сигнал в пресс-релизе умеренно жесткий: «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции». На пресс-конференции глава ЦБ подтвердила, что обсуждались только сохранение и повышение КС, о ее снижении речь не шла.

Рынок отреагировал снижением. Цены на длинные ОФЗ теряют от 1% до 2.5%. Полностью компенсирован ценовой прирост четверга. Корпы в целом пока стабильны.

Как нам кажется, все нормально. Ничего страшного произнесено не было. Прогнозы уточнены в соответствии с реалиями, но по-прежнему допускают возможность позитивных сценариев. Сигнал тоже ожидаемый.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot