tgoop.com/Victor_Osyka/478
Last Update:
Крутая преза на 80 слайдов на docsend про A) как рухнул VC industrial complex последних 10 лет + B) в каких 5 сферах делать бизнесы в этой связи. От Sam Lessin, экс-product + фаундер медиа, seed VC в Slow Ventures (несколько сот млн $ подняли, 500 сделок за декаду, от b2c (Nextdoor, Casper) и fintech (Robinhood, Venmo) до SaaS (Slack) и крипто (Solana с $0.05 до $100 за токен)
Ни одного графика не дает, чисто storytelling
VC industrial complex с нарративом про юникорны
- Был 10 лет, рухнул и не вернется (6 лет назад было 200 unicorns $1.8T капитализации, сейчас 1500 на $5 трлн, а NASDAQ $25T). Фабрика рухнула и из-за окончания низких учетных ставок, и из-за окончательного уничтожения доверия на public markets - большинство IPO стали убыточны
- Это и итог удержания хороших стартапов (Yuri Milner style) и слива на public markets совсем shitty companies: IPO с умышленно заниженной долей free float, и якобы tech компании типа direct2consumer или самокатов в аренду итп, и совсем уж аферы как SPAC
- Из-за ненасыщаемого спроса со стороны public markets на качественные $1-10 bln. companies VC просто декомпозировали нужные метрики на все шаги назад и образовалась экосистема и целая value chain (на каждом этапе свои фонды, метрики на каждой стадии были стандартизированы) по созданию таких компаний
- Фабрика работала на 3ех ресурсах:
1) деньги от LP (которые почему-то оказались готовы платить management fee и carry, за, по факту, помещение своих $ asset managers, но там же радикально ниже комиссии),
2) фаундеры (нарратив идеального фаундера завлек туда выпускников Ivy League)
3) качественные сотрудники tech, согласные на оплату опционами/верящие в dreams
- $100 млрд компании вырастали сами по себе, “фабрика” не научилась такое делать
AI и LLM стартапы - это мираж
- Это не disruption, а incremental innovation. Условно, не инет, а mobile - и что, появились $100 bln. mobile companies? Нет, выиграли существующие fb’s и google’s + выиграли олдскульные SMB кто поосваивали инеты/мессенджеры/CRM/итп и стали успешнее конкурировать с более крупными бизнесами
- Хайп удивляет, VC потеряют $, тк модели за неск мес скачкообразно улучшаются, в тч open source’ом, и коммодитизируются
- На AI заработают бигтехи + владельцы датацентров (хотя после эпохи облаков и cloud lockups в стиле AWS клиенты стали опытнее, намеренно никуда не привязываются/оркестрируют пачку решений, меняют AI вендоров кто стал лучше на данный момент итп)
Рынок труда после пандемии поменялся
- Тк все планы у всех оказались перемешаны - кем и где работать, где жить, кэш нужен здесь и сейчас, а не будущие апсайды
- Сотрудники больше не верят в неликвидные equity стартапов на много лет как будущий wealth, и стартапам будет сложнее хантить экспертов из условных фб и гуглов
- Американцы в тч и потребляют как не в себя после этих всплесков экономической неопределенности и локдаунов
Seed investors
- Мы будем пропускать компании, которым нужны сжигать деньги после seed rounds чтобы доехать до выхода
- Мир вернулся обратно в более терпеливые и рациональные VC времена как 10 и ранее лет назад
- VC будет искать прочие креативные способы exits как еще лет 15 назад это поняла индустрия private equity
5 тем где они планируют сделать $ как seed VC
1. Платформы для SMB, тк в США этот сегмент недооценен и недоинвестирован (пусть и есть некоторые исключения в виде marketplaces)
2. Франшизы/бизнесы из коробки итп штуки, позволяющие американцам без капитальных затрат становиться бизнесменами в SMB, копить equity/делать суммарно $500к/год после продажи бизнесов
3. SaaS/software бизнесы, но capital efficient. Где TAM (total adressable market) выглядит мелким для VC индустрии выше, но позволяют миллиардные exit’ы
4. Creators/Community makers - в мире роль лояльных аудиторий вдолгую будет расти, монетизация будет искаться, и мы будем класть по несколько млн $ за 10% будущих доходов в теч 30 лет этих людей (это в стиле братьев Либерманов?)
5. Останемся open-minded к крипто, тк сектор может генерить >$100B дисрапшны (хоть, видимо, и не в эту эпоху)
(скрины 5 слайдов про это)
BY Victor Osyka, техноцивилизация
Share with your friend now:
tgoop.com/Victor_Osyka/478