tgoop.com/bcsgmreports/1530
Last Update:
В секторе девелопмента результаты за первое полугодие по МСФО представили Самолет, Эталон, ПИК и ЛСР — оцениваем цифры
▫️У Самолета выручка и EBITDA сильные, но прибыль снизилась
Результаты сильные по бизнесу, но рост финансовых расходов давит на чистую прибыль. Крупнейший земельный банк и гибкость в управлении, на наш взгляд, — важные критерии в условиях давления высоких ставок. Релиз, по нашему мнению, смешанный. Акции Самолета торгуются с P/E 24п 3.7х против исторического 8.4х, позитивный взгляд.
▫️У Эталона высокий рост выручки и эффективности, снижение убытка
Сильная позитивная динамика выручки и маржи отражает высокий рост бизнеса в регионах и фокус на эффективность, однако высокие процентные ставки продолжают давить на финансовые показатели. При этом снижение убытка и удержание долговой нагрузки позитивны. Сохраняем позитивный взгляд при текущей оценке Эталона по мультипликатору P/E на 2024п в 3.4х против среднеисторических 5.1х.
▫️У ПИК переоценка беспоставочных инструментов поддержала прибыль
ПИК отразил нейтральную динамику выручки, но рост прибыли на фоне позитивной переоценки финансовых инструментов. Результаты нейтральные, на наш взгляд. Акции ПИК торгуются с мультипликатором P/E на 2024п в 6.1х против исторических 7.0х, у нас нейтральный взгляд на бумагу.
▫️У ЛСР выручка выше ожиданий, прибыль ниже
EBITDA на уровне RUB 18.7 млрд с высокой рентабельностью 22% — на 12% ниже наших оценок. На наш взгляд, результаты смешанные —отражают динамику продаж с хорошим портфелем проектов на разных стадиях, однако прибыль —ниже ожиданий на фоне роста финансовых расходов. Акции ЛСР торгуются с мультипликатором P/E на 2024п в 2.9х против исторических 5.8х. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
#результаты
BY Аналитика БКС
Share with your friend now:
tgoop.com/bcsgmreports/1530