Органическая продукция в России и мире

🔶 Мировой рынок органической с/х продукции в 2023 году вырос на 1,6% к уровню 2022 года до 136,4 млрд евро, площади органических земель увеличились на 2,6% до 98,9 млн га, а численность производителей органической продукции составила 4,3 млн, согласно данным из недавно опубликованного отчета Исследовательского института органического сельского хозяйства (FiBL).

В России же зарегистрировано всего 242 сертифицированных производителя органической продукции, по данным Минсельхоза на 4 февраля 2025 года. Больше всего (21) – в Воронежской области, 16 – в Белгородской области, 12 - в Краснодарском крае. Для сравнения, еще в 2023 году в Индии численность производителей органической с/х продукции составляла 2,36 млн единиц, в Италии – 84,2 тысяч, во Франции – 61,2 тысяч, в Германии – 36,7 тысяч, в США – 17,4 тысяч (данные FiBL). Даже у соседних небольших стран и то больше, чем у нас – в Киргизии 1003 производителя, в Грузии - 659, на Украине – 383 (кстати, Украина еще и в топ-5 поставщиков органической продукции в ЕС входит).

Площадь органических земель в России составляет лишь 96,6 тысяч га - против, например, почти полумиллиона га на Украине, а абсолютным лидером по этому показателю выступает Австралия с 53 млн га (согласно докладу FiBL).

С одной стороны, удивительно, что с нашими земельными ресурсами (и теми же объемами залежи в 4,4 млн га) данное направление не особо развивается, хотя мировой рынок показывает постоянный рост. А с другой стороны, учитывая условия ведения бизнеса сейчас, то тут, пожалуй, нет ничего удивительного. Без значительного роста доходов собственного населения (а органическая продукция, как правило, более дорогая) и расширения возможностей для экспорта в другие страны с высоким уровнем доходов интерес к рынку вряд ли проявится.

#органика #органическая_продукция

Малый бизнес растет в немалых… городах

🔶 Объем закупок госкомпаний у малого и среднего бизнеса вырос более чем на 20% и превысил 9,6 трлн рублей в 2024 году, по сообщениям Минэкономразвития. Этот рекордный показатель был достигнут благодаря введению обязательной квоты для МСП в размере 25%.

Движение в сторону развития малого предпринимательства - это безусловно здорово. Но вот только есть нюанс - развитие это присходит очень неравномерно по стране. Рост на 20% означает, что объем закупок у малого и среднего бизнеса вырос примерно на 1,6 трлн руб. Но, как выясняется, 1 трлн рублей из этой суммы (это почти две трети прироста) пришелся на… Москву.

В результате, доля московских малых и средних компаний в общем объеме закупок у таких компаний составила около 32,3% в 2024 году. А ведь в 2023 году это значение было существенно ниже, на уровне 26,3%.

Стоит отметить, что второе место среди регионов по доле в объеме закупок у малого и среднего бизнеса занимает Санкт-Петербург (8,3% в 2024 г.), третье место - Республика Татарстан (5,8%), далее идут Московская (4,5%) и Свердловская (3,6%) области. Но даже в сумме их доля (22,2%) существенно ниже, чем у одной Москвы. В сумме же на пять регионов приходится 55,5% закупок.

То есть вроде бы стремимся к снижению концентрации деловой активности у госкомпаний и к усилению роли МСП. Но при этом интересным образом растет концентрация этой активности в столице, роль которой в экономике и так предельно высока.

#МСП #госзакупки #Москва #Минэкономразвития

Активная стимулирующая денежно-кредитная политика в Китае – это надолго

🔶 Председатель Форума главных экономистов Китая Лянь Пин, считает, что центральный банк страны продолжит проводить активную денежно-кредитную политику как минимум до 2035 года. Эксперт приводит целых пять причин, по которым Китаю необходима мягкая денежно-кредитная политика и поддержание высокого уровня ликвидности в экономике.

Во-первых, необходимость в проведении такой политики продиктована наличием долгосрочных целей развития, главной из которых является достижение дохода на душу населения на уровне среднеразвитых стран к 2035 году. В свою очередь, это предполагает сохранение годовых темпов роста ВВП на уровне около 5% в течение следующего десятилетия, что потребует энергичного смягчения макроэкономической политики.

Во-вторых, заявленные планы по крупномасштабной эмиссии гособлигаций и облигаций местных органов власти требуют соответствующей поддержки со стороны денежно-кредитной политики.

В-третьих, Китаю необходима долгосрочная финансовая поддержка для реализации своих планов по развитию высокотехнологичных секторов и достижению научной и технологической независимости от США.

В-четвертых, китайский рынок недвижимости, который находится в состоянии спада с 2021 года, по-прежнему требует поддержки для восстановления и поддержания стабильного развития.

В-пятых, обеспечение стабильного развития рынка капитала потребует вливания дополнительной ликвидности в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

#Китай #ДКП #недвижимость #ликвидность

#блаблапятница в субботу

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное с 3 по 9 марта:

🔸 Малый бизнес концентрируется в столице

🔸 На пенсию надейся, а сам не плошай

🔸 Органическая продукция в России и в мире

🔸 Активная ДКП - китайская версия

#дайджест

Массовая многодетность – пока только в идеальном мире

🔶 Уровень рождаемости в России в 2024 году немного снизился и составил 1,4 ребенка на одну женщину, по словам вице-премьера Т. Голиковой. Для сравнения, в 2022 и 2023 годах было немногим больше: 1,42 и 1,41 соответственно. При этом незначительно - на 1,1% к предыдущему году - выросло число третьих и последующих рождений, т.е. в какой-то степени укрепилась тенденция многодетности.

По оценке ВЦИОМ, за последние десять лет (с 2014 года) число многодетных россиян выросло с 10% до 18%. При этом в идеальных условиях (без учета нынешних условий жизни) приверженность многодетности высказали 53% опрошенных в 2025 году. Однако, когда спрашивают про «реальные жизненные обстоятельства», то только 7% респондентов планируют в дальнейшем иметь трех и более детей.

Тем не менее, по сравнению с прошлыми наблюдениями, когда задавался аналогичный вопрос, укрепление установки на многодетность всё-таки присутствует: в 2020 году многодетными, с учетом реальных условий жизни, планировали стать только 4% респондентов.

Но в реальной жизни люди в основном либо склоняются к одному-двум детям (13% и 9% соответственно в 2025 году), либо пока вообще не готовы планировать рождение детей (68%). Тем самым, разрыв между идеальным и ожидаемым числом детей очень велик, и репродуктивный потенциал задействован не полностью.

Во многом это связано с повышенным риском бедности многодетных семей. Сейчас по официальным оценкам 25-30% таких семей являются малоимущими, и поставлена задача сократить эту долю до 12% к 2030 году в рамках нацпроекта «Семья». Но это явно потребует дополнительной финансовой поддержки семей со стороны государства и устойчивого роста реальных доходов работников.

#многодетные #семья #ВЦИОМ #бедность

Дальний Восток: уроки для развития регионов

🔶 Счетная палата ставит серьезные вопросы в отношении дальневосточных механизмов развития, которых за последние годы становится все больше, а вот целостной концепции, объединяющей их в единую конструкцию, так и не возникло.

Ряд механизмов (это спецрежим на Курильских островах и региональные инвестпроекты) пока что себя не оправдали. А самые известные механизмы развития (ТОР и СПВ) вот-вот потребуют корректировки. Дело в том, что 10-летний срок действия стимулов, положенных резидентам этих зон, скоро истечет (первые резиденты ТОР и СПВ начали работу с 2015 года), а останутся ли компании работать там без этих стимулов – большой вопрос. Есть и другие вопросы – о расширении границ ТОР и СПВ, занимающих очень компактную территорию, о развитии инфраструктуры, на которое не удается полностью использовать выделенные бюджетные средства, о стимулах к появлению более технологичных производств и т.д.

Однако за всем этим важно видеть не только критику (для которой всегда есть место), но и выводы о том, какими должны быть стимулы для развития территорий, если мы хотим сформировать новые центры экономического роста в стране.

Дальневосточные ТОР и СПВ – это очень компактные территории, на которых создается нужная инвестору инфраструктура, что и позволяет создать новые производства там, где инфраструктурная оснащенность слабая. Ожидать, что локальные территории смогут вытянуть весь огромный макрорегион, наверное, вряд ли стоит. Плюсы здесь в другом: как отмечает Счетная палата, уровень зарплаты и количество рабочих мест в тех районах, где есть ТОР, значимо выше, чем в соседних, где таких механизмов нет. А это – очень важный момент для создания точек роста, которые со временем могут вырасти во что-то более заметное. Примечательно, что уже сейчас дальневосточные регионы выделяются в положительную сторону по объемам инвестиций, особенно по сравнению с регионами Сибири, где для развития территорий делается гораздо меньше, чем на Дальнем Востоке. В свою очередь более высокие темпы инвестиционного роста – это задел для роста производства и повышения уровня жизни в будущем, если, конечно, созданные мощности продолжат свою работу.

Один из важных выводов, который стоило бы сделать из этого всего (не только для Дальнего Востока, но прежде всего для таких регионов, как сибирские) – это необходимость расширения стимулов для инвесторов. Это должны быть и привлекательные регуляторные условия для инвесторов, реализующих проекты в сфере глубокой переработки сырья и других приоритетных направлениях, и доступные финансовые ресурсы, и удобный доступ к инфраструктуре. Отдельное внимание стоило бы обратить и на работу с иностранными инвесторами, которые видят перспективы в российской экономике. А новые, откорректированные механизмы ТОР, СПВ и их аналоги стоило бы применять и за пределами Дальнего Востока и моногородов – прежде всего, в формирующихся перспективных центрах развития всей восточной части страны.

#Дальний_Восток #Счетная_палата #инвестиции #спецрежим #моногород

Мираж инвестиционного бума

🔶 Исторический максимум инвестиций в основной капитал в 2024 году пока находится совсем не на том уровне, чтобы приводить к бешеной эйфории.

Да, инвестиции в основной капитал в 2024 году выросли на 7,4%, а за последние четыре года – на 36,6% (в 2024 году по сравнению с 2020 годом). Вот только, знаете ли вы, насколько выросли инвестиции в основной капитал за последние 11 лет? Почти на столько же – на 36,1% (2024 к 2013). То есть рост последних четырех лет во многом обусловлен очень низкой базой прошлых периодов.

Можно посмотреть на ретроспективу даже шире. По сравнению с 2008 годом уровень инвестиций в основной капитал в 2024 году оказался лишь в 1,5 раза выше (рост на 49,2%), и это за 16 лет! А если сравнить с 1990 годом, то в прошлом году мы наконец превысили этот уровень и вовсе на… 3,7%. В этом плане, конечно, прорыв сделан. Вот только очевидно, что в целом избытка в инвестициях в рамках истории современной России не наблюдалось - напротив, налицо инвестиционный голод.

При этом темпы роста инвестиций в основной капитал в последние четыре года с максимумом в 9,8% в 2023 году не выглядят запредельно высокими, если их сравнивать и с ежегодными темпами прошлых лет. Так, в 2007 году они составляли 23,8%, например. А ведь сейчас на фоне беспрецедентных санкций идут тектонические сдвиги в структуре экономике. Правда, есть вопросы к тому, как они будут идти дальше, учитывая такой уровень даже безрисковых процентных ставок, при котором подавляющее большинство инвестпроектов в бизнесе лишаются смысла.

Затяжной инвестиционный застой привел к тому, что поставленная когда-то Президентом страны цель по доведению инвестиций в основной капитал до 25% ВВП (еще к 2021 году) почему-то перестала восприниматься как важная. Более того, рядом аналитиков (особенно процэбэшных) необходимость в повышении данного показателя выше 20% и вовсе ставится уже под сомнение. Вот только этот невысокий уровень больше характерен для развитых стран. А в быстро развивающихся экономиках, таких как Китай, Индия или Индонезия, он достигает 30% и выше. России же сегодня нужно особенно быстрое развитие, чтобы наращивать экономическую силу в нынешних крайне сложных для нашей страны геополитических условиях.

#инвестиции #основнойкапитал #ВВП

Урожай: мало вырастить, надо и сохранить

🔶 Прогнозы в сфере сельского хозяйства на этот год неутешительные. В частности, наш главный козырь – зерновые - грозят совсем забуксовать, ведь участники рынка ожидают, что и урожай, и экспорт существенно сократятся.

Причин тому много… В целом отрасль становится все менее рентабельной – уже в 2023 году рентабельность, например, выращивания пшеницы была отрицательной (-1,1%). И хотя данных за весь 2024 год еще нет, за январь-сентябрь она составила лишь 1,36%. Производственная база сокращается, инвестиции в отрасль падают (-4,3% по итогам 2024 года).

При этом не хватает и современных мощностей для того, чтобы сохранить урожай. При хранении и передвижении, по оценкам, мы теряем около 10% зерна (10-12 млн тонн). Глава Российского зернового союза А. Злочевский утверждает, что, например, только из прошлого урожая мы потеряли минимум 10 млн тонн пшеницы четвертого класса экспортных кондиций при амбарном хранении – то есть формально зерно есть, но его качество утеряно. Представители ВНИИ зерна и продуктов его переработки отмечают, что хотя мощности по хранению зерна в целом и оцениваются в 160 млн тонн, однако менее половины из них приходится на элеваторы, которые позволяют долго сохранять зерно без потери качества.

Между тем проблемы недостатка инвестиций и современных мощностей хранения характерны и в целом для отрасли растениеводства (овощи и фрукты в полном объеме также сохранить не получается). И самое печальное, что ведь проблемы эти предсказуемые – из года в год повторяющиеся и, увы, никак так и не решающиеся. Для их решения нужны долгосрочные инвестиции, но откуда их взять, тем более на фоне падающей рентабельности, совершенно непонятно.

Для понимания масштабов проблемы – только для расширения элеваторных мощностей для хранения урожая потребность в инвестициях оценивается Россельхозбанком в 300 млрд рублей. По линии государства же в прошлом году была оказана помощь из федерального бюджета в размере лишь… около 3,2 млрд руб. (на льготное кредитование строительства и модернизации мощностей по подработке, хранению и перевалке зерновых и масличных культур). Так что такими темпами, увы, в обозримом будущем ситуация, похоже, не изменится, по крайней мере в лучшую сторону.

#урожай #зерно #сельское_хозяйство #пшеница

Федеральный бюджет: риски разбалансировки?

🔶 В последнее время снова стали появляться сообщения о рисках бюджетной разбалансировки: нефть дешевеет, рубль укрепляется (оба фактора снижают нефтегазовые доходы бюджета), на этом фоне ускоренно идут расходы, дефицит нарастает, а свободных средств в ФНБ все меньше. Свежие данные Минфина об исполнении федерального бюджета за январь-февраль показывают, что дыма без огня не бывает – но и бить тревогу пока еще не стоит.

Доходы федерального бюджета в январе-феврале 2025 года составили 5,34 трлн руб., что на 6,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Однако все это – лишь благодаря доходам, не относящимся к нефтегазовым (которые выросли на 11,1%). При этом нефтегазовые доходы в январе-феврале оказались на 3,7% меньше, чем в январе-феврале 2024 года. Примечательно, что месяцем ранее этой тенденции заметно не было (в январе 2025 года нефтегазовые доходы выросли почти на 17% в годовом выражении). И хотя в Минфине поясняют, что февральский провал нефтегазовых доходов – это всего лишь следствие «высокой базы» прошлого года, когда в бюджет поступала доплата по НДПИ на нефть, тем не менее признают, что и ценовая конъюнктура, и «крепкий рубль» несут риски для бюджета. Раньше руководство Минфина оценивало, что повышение курса на 1 рубль за доллар приносит бюджету потери от 130 до 200 млрд рублей, сейчас некоторые аналитики оценивают потери в 113 млрд руб.

Расходы федерального бюджета, достигшие в январе-феврале 8,05 трлн руб., сохранили сверхвысокий темп роста (+30,6% в годовом выражении), что также может вызывать опасения. Однако нужно учитывать, что действительно резкое увеличение расходов бюджета было в январе, когда они выросли в годовом выражении почти на 75% (по заявлению Минфина, из-за авансирования госконтрактов). В феврале же объем расходов составил 3,67 трлн руб., что сопоставимо с февралем 2024 г. (3,63 трлн). В Минфине заявляют, что квартальная динамика исполнения расходов планируется такой же, как и в прошлом году, а значит, расходы останутся в пределах плана.

Дефицит бюджета по итогам января-февраля составил 2,7 трлн руб. при годовом плане в 1,2 трлн руб. Означает ли это, что Минфин будет в оставшиеся месяцы сильно экономить на расходах, чтобы уложиться в план? Такой сценарий вероятен лишь в случае существенного проседания доходов. Учитывая же, что планы доходов у Минфина весьма консервативные (и потому они часто перевыполняются), фактического роста доходов может быть вполне достаточно для приведения дефицита к плановому значению к концу года. Нельзя исключать и то, что сами бюджетные планы в течение года могут быть пересмотрены, как это уже бывало. При этом уменьшение свободных средств ФНБ вряд ли стоит рассматривать как признак бюджетной разбалансировки, ведь основным источником покрытия дефицита уже является не ФНБ, а госзаимствования. В 2024 году дефицит бюджета примерно на ¾ был профинансирован за счет внутреннего долга. На 2025 год планируется увеличить внутренний госдолг на 3,3 трлн руб., что в 2,75 раза выше планируемого объема дефицита федерального бюджета.

#Минфин #бюджет #ФНБ

Показатель прибыли – лукавые цифры

🔸Высокий уровень прибыли традиционно является одним из аргументов Центрального банка в поддержку тезиса о том, что текущая денежно-кредитная политика не оказывает никакого негативного влияния на экономику. Мол, посмотрите – корпоративный сектор жирует и им никакие дешевые кредиты не нужны, так как они легко могут все потребности за счет прибыли и покрыть. Вот, например, Росстат недавно отчитался о сальдированном финансовом результате организаций по итогам 2024 года, который составил 30 трлн рублей. Цифра большая, но как говорится есть нюансы.

🔸Во-первых, объем прибыли - это номинальный показатель, который не учитывает изменение цен за последние годы. По сравнению с 2019 годом сальдированный результат вырос на 87%, но если скорректировать этот прирост на накопленный рост инфляции в стране (по индексу-дефлятору ВВП), то получается, что прибыль организаций за все это время выросла только на 13%, то есть в среднем росла всего на 2,5% в год – нельзя сказать, чтобы это был прямо фантастический рост. Более того, по итогам 2024 года сальдированный финансовый результат организаций снизился на 6,9%, что при дефляторе ВВП в 8,9% дает снижение показателя в реальном выражении на 14,5%!

🔸 Во-вторых, не стоит забывать и про неравномерную структуру распределения прибыли по экономике. По традиции, значительная доля (около 40%) приходится на отрасли, связанные с добывающим сектором экономики (собственно добыча вместе с производством нефтепродуктов + хранение, транспортировка и сбыт). Рентабельность же в обрабатывающих отраслях промышленности остается на низком уровне, значительно ниже уровня процентных ставок по кредитам. Только за счет прибыли эти сектора развиваться не могут, необходимы еще и доступные кредиты на модернизацию и повышение производительности.

Поэтому говоря о ситуации в экономике, особенно при принятии решений, важно отходить от общих цифр и рассуждений, и оперировать данными на уровне конкретных отраслей, отталкиваясь от общих целей развития экономики. Вспоминая же заветы ЦБ, стоит отметить, что на рост инвестиций за счет прибыли и далее вряд ли можно рассчитывать – по итогам прошлого года и так за счет собственных средств предприятий были профинансированы рекордные 56,7% всех инвестиций. Более высокий показатель за последние 30 лет наблюдался лишь однажды, в 1997 году…

#ЦБ #ДКП #Росстат

Ипотека: просрочка идет вверх

Объемы просроченной задолженности по ипотечным жилищным кредитам, предоставленным физическим лицам-резидентам, в январе 2025 года впервые превысили 100 млрд руб. Уровень просрочки по состоянию на 1 февраля 2025 г. вырос на 62,5% (!) в годовом выражении и составил 102,1 млрд. руб.

При этом в некоторых регионах ситуация ухудшилась еще более значимо. Абсолютным аутсайдером стала республика Тыва, где объемы просрочки выросли в 7,5 раз, рост более чем в 4 раза был зафиксирован также в республиках Ингушетия и Крым.

При этом в целом в России доля просрочки в общей задолженности установилась на относительно невысоком уровне - 0,53% (+0,2 п.п. за год), однако в той же республике Ингушетия доля просрочки составляет уже 8,7% портфеля, в республиках Дагестан, Северная Осетия, Чечня – около 3%.

На фоне роста процентных ставок риски неплатежей растут. Сколько бы ЦБ ни указывал на быстрый рост доходов населения в целом по стране, ни в коем случае нельзя забывать про значительную дифференциацию динамики доходов и по регионам, и внутри регионов между различными доходными группами. На фоне замедления экономической динамики многим будет все сложнее обслуживать кредиты, даже взятые ранее по более низким ставкам. Про текущие ставки и говорить не стоит…

#ипотека #доходы #просрочка

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное с 10 по 16 марта:

🔸 Росстат отчитался, ЦБ аргументировал, а прибыль выросла лишь номинально

🔸 Федеральный бюджет: риски разбалансировки?

🔸 Инвестиционный бум? Нет

🔸 Урожай: вырастить и сохранить

🔸 Массовая многодетность: мечты и реальность

🔸 Дальний Восток: уроки для развития регионов

#дайджест

Рубль: стабильно нестабилен

🔶 Российский рубль остается крайне волатильной валютой. За последние три года он уже успел побывать как в лидерах роста среди ведущих мировых валют (в 2022 году), так и в лидерах падения (в 2023 и 2024 году).

В начале текущего 2025 года курс рубля снова пошел в рост, показав лучший результат среди развивающихся рынков. Вопрос только в том, насколько продолжительным окажется текущий раунд укрепления рубля. Все признаки указывают на то, что рост курса в большей степени обусловлен стечением обстоятельств (неожиданной переоценкой геополитических рисков в сочетании с более активными продажами валюты со стороны экспортеров и традиционным снижением импорта в начале года), чем фундаментальными факторами.

Тем временем отсутствие стабильности на валютном рынке остается серьезной проблемой для российской экономики. Высокая волатильность курса создает дополнительные трудности как для проведения денежно-кредитной политики, так и для компаний и населения, внося свой вклад в общий уровень неопределенности в экономике. Не случайно, что рост курса рубля слабее транслируется в цены, чем его снижение. Доминирующими все же остаются ожидания относительно снижения курса. Банк России в свою очередь сохраняет приверженность политике свободно плавающего валютного курса, которая предполагает минимальное вмешательство центрального банка в механизм курсообразования. Однако в текущих условиях, как видим, такая политика оборачивается чрезмерной волатильностью.

#рубль #валюта #волатильность

Промышленность нужна - особенно малым и средним городам

🔶 Россияне видят новые возможности в строительстве новых промышленных предприятий в своих городах и регионах, согласно свежему опросу ВЦИОМ. При этом наибольший интерес в среднем выказывают жители малых (до 100 тыс. человек) и средних (100-500 тыс. человек) городов.

Новые рабочие места - это ключевое позитивное последствие строительства новых промышленных предприятий - его отметили 58% опрошенных. В средних городах 67%, в малых - 64%. К важнейшим плюсам россияне относят также развитие социальной инфраструктуры и снижение оттока молодежи (по 33% в среднем по стране, 38% и 34% соответственно в средних городах, 38% и 48% - в малых городах).

Далее идут такие преимущества от новых предприятий, как повышение уровня жизни (30% респондентов по стране, 35% в средних и 37% в малых городах), дополнительные налоговые поступления в бюджет региона (26%, 34% и 35%) и благоустройство населенного пункта (24%, 26% и 31%).

В средних и малых городах также особенно высока доля тех, кто считает, что перенос промышленного предприятия из их города в другой населенный пункт отрицательно скажется на их жизни - 50% и 51% соответственно против 44% в среднем по стране.

Так что развитие промышленности остается востребованным у жителей страны и может стать важным шагом в поддержке уровня и качества жизни, особенно в малых и средних городах.

#ВЦИОМ #промышленность #город #завод

ЦБ на заметку: денежно-кредитная политика в условиях торговых (и санкционных) войн

🔶 Заявления властей США о повышении тарифов на импорт из самых разных стран-торговых партнеров (от Канады и Мексики до Китая) спровоцировали активную дискуссию об инфляционных последствиях таких мер и реакции со стороны ФРС США. При этом достаточно часто среди экспертов можно встретить такую точку зрения, что денежные власти не должны никак реагировать на рост цен, вызванный тарифами, так как при повышении тарифов происходит только однократное и единовременное повышение уровня цен.

Но существует и другая точка зрения. Авторы одного из недавних исследований утверждают, что оптимальная реакция денежно-кредитной политики в таком случае должна быть стимулирующей. То есть объявляя торговую войну, власти должны также снижать процентные ставки. Аргументация экономистов заключается в следующем: после повышения тарифов домохозяйства и фирмы сокращают потребление импорта сильнее, чем требуется с точки зрения поддержания общего уровня благосостояния. Поэтому чтобы противодействовать эффекту замещения тарифов и смягчить сокращение импорта, оптимальная денежно-кредитная политика должна быть стимулирующей, чтобы поддерживать уровень занятости и совокупный доход.

Вряд ли Дональд Трамп читал это исследование, но оно прямо идеально подходит для научного обоснования его программы действий - повышаем тарифы и снижаем процентную ставку. Авторы кстати являются сотрудниками одного из двенадцати Федеральных резервных банков США (расположенного в Миннеаполисе).

Есть тут пища для размышлений и для одного центрального банка, который часто грозится поднять ставку выше текущих 21%. Санкции - это тоже своего рода повышение тарифов. Соответственно, и бороться с их последствиями посредством повышения ставок и ужесточения денежно-кредитных условий - стратегия для экономики точно не оптимальная.

#ЦБ #ключевая_ставка #ДКП #импорт #тарифы

Съезд РСПП: как не допустить инвестиционной паузы

🔶 В обсуждении итогов съезда РСПП, участниками которого были Президент и значительная часть правительства, в центре внимания СМИ оказалась тема возвращения иностранных компаний в Россию. Однако тема эта на съезде была далеко не единственной: речь шла про непомерную стоимость кредитных ресурсов, препятствующую инвестициям, про налоговую нагрузку, сильно поменявшуюся с этого года, про передовые технологии, освоение которых требует денег, про права собственников и т.д. Говорилось и о решениях, которые могли бы стать выходом из создавшегося положения.

Примечательно, что о запредельной стоимости заемных средств говорит сейчас не только бизнес, но и руководители министерств, ответственных за реализацию национальных проектов, которые без инвестиций бизнеса невыполнимы. Яркий пример этого – выступление главы Минпромторга А. Алиханова, который заявил о грозящей инвестпаузе и о том, что она приведет к пробуксовке нацпроекта по технологическому лидерству. По его словам, в обрабатывающей промышленности процентные платежи за 2024 год выросли на 70%, и если в 2023 году отношение процентных платежей к прибыли составляло 14,7%, то теперь – уже 22,3%. Среди возможных решений – обеспечить вместе с ЦБ доступное финансирование для проектов технологического лидерства, а также финансирование ключевых проектов не через кредиты банков, а через прямое фондирование, по аналогии с ФРП и другими институтами развития.

Еще об одном необходимом решении говорил глава РСПП А. Шохин: о расширении недавно принятого федерального инвестиционного налогового вычета (ФИНВ). В свое время Минфин, аргументируя необходимость ограничения вычетов, установил лимит на предполагаемый объем вычетов, которые смогут заявить компании. В итоге окончательный размер ФИНВ сжался до символических 3% расходов (при том, что еще ряд ограничений действует на состав признаваемых расходов и на виды деятельности компаний). РСПП предлагает отказаться хотя бы от части ограничений – ведь в условиях инвестиционной паузы этот лимит, который опасались превысить в Минфине, так и останется невостребованным. Правда, реакция Минфина на эти предложения неясна. А. Силуанов, также выступавший на съезде, от таких вопросов дистанцировался, посоветовав бизнесу ограничивать расходы, но при этом – активнее участвовать в нацпроектах. Остается рассчитывать на то, что предложенные на съезде решения окажутся в составе поручений Президента по итогам съезда РСПП, которые должны быть сформированы в течение месяца.

#инвестиции #РСПП #ФИНВ #Минфин #ключевая_ставка

Ждун как символ денежно-кредитной политики Банка России

🔶 Образ Ждуна, похоже, перекочевал с веселья рекламных плакатов в принципы принятия решений. Вряд ли что-то сейчас в большей степени соответствует подходу ЦБ.

Посудите сами. Ставку в несколько этапов повысили до запредельного уровня. Однако с инфляцией это справиться не помогло. Что-то изменилось в подходе? Нет. Вместо этого предлагается потерпеть - «для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике». Вот только достижения этих целей с каждым обновлением прогноза предлагается ЖДАТЬ все дольше и дольше.

Постепенно вся политика свелась к одному - дождаться, пока темпы роста цен не начнут снижаться. Не так уж важно по какой причине. Всегда можно будет сказать, что это благодаря жесткой денежно-кредитной политике.

Пока будем ждать, понаблюдаем заодно, как укрепление рубля будет добивать остатки производителей, кого еще недостаточно добили процентные ставки.

#ЦБ #ключевая_ставка #ДКП #инфляция