BRIEFLY

CEPR: «Как российские компании используют международное распределение рисков для смягчения последствий санкций». Часть 2:

Почему санкции не работают: доказательства международного распределения рисков.

▪️Способность российских компаний диверсифицировать риски через дружественные России страны может значительно смягчить негативное влияние санкций. В частности, подход к измерению подверженности российских компаний международному разделению рисков путем построения косвенных деловых отношений между российскими компаниями и их партнерами из дружественных стран для выявления механизмов разделения рисков.

▪️Концепция данного подхода заключается в определении косвенных связей между российскими фирмами и компаниями из стран, которые либо воздержались от голосования, либо проголосовали против введения санкций против России в 2014 году (т. е. дружественных стран).

▪️Хотя компании могут устанавливать как прямые, так и косвенные деловые отношения с партнерами из дружественных стран, первый вариант представляет собой значительную проблему при использовании в качестве косвенного показателя разделения рисков. Это связано с тем, что российские фирмы могут выбирать партнеров, основываясь на их деловых характеристиках и фундаментальных показателях, что может исказить наблюдаемое влияние механизма разделения рисков.

▪️Для решения этой проблемы необходимо фокусироваться на косвенных деловых отношениях, отслеживая связи российских фирм через партнеров-посредников с компаниями в дружественных странах. Такой подход позволяет использовать эти косвенные связи в качестве правдоподобно экзогенной меры диверсификации рисков в 2014 году, которая будет применяться во всех последующих эмпирических анализах.

▪️Эксперты собирают данные о глобальных цепочках поставок из базы данных FactSet Revere, которая обычно используется для отражения внутренних и международных связей в цепочках поставок. Используя эти данные, определяется посредники первого уровня и деловые партнеры второго уровня, с которыми российские фирмы ежегодно взаимодействуют, уделяя особое внимание косвенным отношениям.

▪️Основная переменная распределения рисков — это отношение числа отношений второго уровня с партнерами из дружественных стран к общему числу отношений. Финансовые данные на уровне компаний, включая инвестиции, леверидж и дивиденды, взяты из FactSet Fundamentals и охватывают 2003–2023 годы. После объединения наборов данных выборка состоит из 9 735 наблюдений за год по 241 уникальной российской компании.

▪️В последующем анализе эксперты изучают, может ли доступ компаний к международному распределению рисков через косвенные деловые отношения до введения санкций 2014 года смягчить их воздействие на российские компании. В частности, в моделях используется доля косвенных деловых отношений фирмы с компаниями из стран, которые либо воздержались от санкций против России в 2014 году, либо выступили против них, по отношению к общему количеству деловых отношений фирмы в данный момент времени. #Россия #исследование

Подписаться.

www.tgoop.com/brieflyru/26789

12.6K viewsSep 22 at 18:20

CEPR: «Как российские компании используют международное распределение рисков для смягчения последствий санкций». Часть 2:

Почему санкции не работают: доказательства международного распределения рисков.

▪️Способность российских компаний диверсифицировать риски через дружественные России страны может значительно смягчить негативное влияние санкций. В частности, подход к измерению подверженности российских компаний международному разделению рисков путем построения косвенных деловых отношений между российскими компаниями и их партнерами из дружественных стран для выявления механизмов разделения рисков.

▪️Концепция данного подхода заключается в определении косвенных связей между российскими фирмами и компаниями из стран, которые либо воздержались от голосования, либо проголосовали против введения санкций против России в 2014 году (т. е. дружественных стран).

▪️Хотя компании могут устанавливать как прямые, так и косвенные деловые отношения с партнерами из дружественных стран, первый вариант представляет собой значительную проблему при использовании в качестве косвенного показателя разделения рисков. Это связано с тем, что российские фирмы могут выбирать партнеров, основываясь на их деловых характеристиках и фундаментальных показателях, что может исказить наблюдаемое влияние механизма разделения рисков.

▪️Для решения этой проблемы необходимо фокусироваться на косвенных деловых отношениях, отслеживая связи российских фирм через партнеров-посредников с компаниями в дружественных странах. Такой подход позволяет использовать эти косвенные связи в качестве правдоподобно экзогенной меры диверсификации рисков в 2014 году, которая будет применяться во всех последующих эмпирических анализах.

▪️Эксперты собирают данные о глобальных цепочках поставок из базы данных FactSet Revere, которая обычно используется для отражения внутренних и международных связей в цепочках поставок. Используя эти данные, определяется посредники первого уровня и деловые партнеры второго уровня, с которыми российские фирмы ежегодно взаимодействуют, уделяя особое внимание косвенным отношениям.

▪️Основная переменная распределения рисков — это отношение числа отношений второго уровня с партнерами из дружественных стран к общему числу отношений. Финансовые данные на уровне компаний, включая инвестиции, леверидж и дивиденды, взяты из FactSet Fundamentals и охватывают 2003–2023 годы. После объединения наборов данных выборка состоит из 9 735 наблюдений за год по 241 уникальной российской компании.

▪️В последующем анализе эксперты изучают, может ли доступ компаний к международному распределению рисков через косвенные деловые отношения до введения санкций 2014 года смягчить их воздействие на российские компании. В частности, в моделях используется доля косвенных деловых отношений фирмы с компаниями из стран, которые либо воздержались от санкций против России в 2014 году, либо выступили против них, по отношению к общему количеству деловых отношений фирмы в данный момент времени. #Россия #исследование

Подписаться.

BY BRIEFLY