​​Китайская нефтехимия разогнала спрос на СУГ

На прошлой неделе в СМИ появилась новость о том, что Российский фонд прямых инвестиций вместе с китайским партнером вложат около 7 млрд рублей в строительство морского терминала по перевалке сжиженных углеводородных газов (СУГ) на Дальнем Востоке.

Насколько создание такого объекта важно для китайского рынка и для российских компаний?
В России производство СУГ в 2023 году выросло до 18 млн т (+12% г/г). Внешние рынки, в особенности рынки Азии, интересны российским поставщикам, поскольку около 20% выпускаемой продукции отгружается на экспорт.

Китайский рынок СУГ на фоне нефтехимического бума стремительно увеличивает спрос, поскольку многие новые проекты ориентированы на СУГ в качестве сырья. Импорт СУГ Китаем за 2020-2023 годы вырос почти в 2 раза до 37 млн т. Главным образом растет импорт пропана: в 2023 году он составил 26 млн т (+24% г/г).

Основными импортными поставщиками СУГ в Китае остаются страны Ближнего Востока и США (94% импорта в 2023 году). Однако и российские поставщики расширяют своё присутствие в Китае. За 2019-2023 гг. экспорт СУГ из России в Китай вырос с незначительных значений до 230 тыс. т.

​​Почему падает импорт?

С начала весны поставки из Китая в Россию заметно снизились: в марте импорт упал на 15,7% г/г в стоимостном выражении, а в апреле – на 13,6% г/г. В чём причина?

Одним из факторов падения объёмов импорта является обострение дефицита контейнеров в КНР для отправки грузов в Россию. Он связан с дисбалансом экспортных и импортных потоков (второй значительно больше). После введения ограничений на формирование контейнерных поездов из Центральной России в восточном направлении, контейнерам стало всё тяжелее вернуться обратно в Китай. В результате, ставки на выдачу тары в КНР и общая стоимость транспортировки контейнерных грузов в Россию выросла за последний месяц до 7%.

Подробнее о новом исследовании Центра ценовых индексов пишут Ведомости:

​​Россия – очень большая страна. И поэтому тут застревают контейнеры.

С начала 2023 г. в Россию через порты и по железной дороге было импортировано на 530 тыс. ДФЭ* больше, чем вывезено из страны. Некоторая часть пустующих контейнеров вывозится из транспортно-логистического центра (ТЛЦ) на хранение, продается или сдается на металл. Но большая часть оборудования остается на складах и ограничивает возможности обработки грузов.

О профиците контейнерного оборудования в транспортно-логистических центрах России говорят уже давно. К апрелю 2024 г. проблема встала настолько остро, что одна из крупнейших иностранных морских линий запретила с 1 апреля 2024 г. сдавать в Екатеринбурге свои контейнеры по схеме дроп-офф (сбор за возврат контейнера, принадлежащего перевозчику, в месте, отличном от места назначения). А в большинстве других городов тарифы достигли максимумов, увеличившись в несколько раз с середины 2023 г.

Несмотря на переполненность ТЛЦ, цены на прямую перевозку контейнеров из Китая в Россию на протяжении последнего года, по данным ЦЦИ, планомерно снижались. Ставки достигли минимальных значений в апреле 2024 г. и лишь в мае перешли к росту на 4-8% в зависимости от конкретного маршрута.

​​В Китае резко снизился объем депозитов

В 2022 г. объем депозитов в кредитных организациях в Китае рос достаточно активно и показал максимальный годовой прирост более 22 трлн юаней (+39% г/г). Несмотря на начавшееся снижение ставок, рост депозитов ускорился, так как они стали играть роль «профилактических сбережений». Население обеспечило 80% этого прироста, что было связано с неопределённостью относительно будущих доходов.

Уже в 2023 г. прирост замедлился и составил 18,9 трлн юаней (-16% г/г). Под влиянием низких основных ставок чистая процентная маржа банков упала ниже 1,7%, поэтому в таких условиях многие банки снижали ставки по вкладам. Это привело к самому масштабному оттоку средств с депозитов – в апреле их объем упал сразу на 3,9 трлн юаней.

Часть средств перетекла в иные финансовые активы, например, в популярные в Китае инструменты управления благосостоянием (WMP – Wealth Management Product), предлагающим доход выше, чем ставки по депозитам. По оценкам участников рынка, в 1 кв. 2024 г. прирост объема инструментов управления благосостоянием составил 2,2 трлн юаня, а общий объем достиг 29 трлн юаней.

​​Владивосток – новый лидер по судозаходам среди российских портов

Ежегодно в морские порты России заходит 35 тыс. судов для загрузки и выгрузки экспортно-импортных грузов. То есть ежесуточно обрабатывается 100 судов, обслуживающих внешнюю торговлю. В мировом рейтинге Россия занимает 11-е место.

Рейтинг морских портов РФ по судозаходам обновился за 2023 г.: №1 стал Владивосток – более 5 тыс. судозаходов, далее – Новороссийск и Санкт-Петербург. На долю топ-3 портов приходится 38% всего экспортно-импортного трафика.

Примечательно, что количество судозаходов в 2023 г. было на 20% ниже по сравнению с 2019 г., а объем перевалки грузов на экспорт и импорт в российских портах вырос на 6% за 5 лет.

Внимание, а теперь, вопрос…

​​В чем цифра, ЦИПР?
 
Сегодня в Нижнем Новгороде завершается ежегодная большая конференция, посвященная развитию IT в России – Цифровая индустрия промышленной России» (ЦИПР). Кроме множества частных секций IT-компаний с 2022 г. на основной - пленарной сессии подводятся итоги импортозамещения программного обеспечения в промышленности.
 
В 2022 г. на ЦИПР из компаний-представителей отраслей промышленности были сформированы индустриальные центры компетенций (ИЦК), которые формируют приоритетные направления для импортозамещения софта в своих отраслях промышленности. Как и в 2023 г., в 2024 г. на ЦИПР представляются результаты:
 
▪️ Наибольший прогресс в переходе на российское ПО в отраслях электроэнергетики, нефтегазового, химических секторов – показывающих более 70% замещения;
▪️ Меньший – в машиностроении и металлургии, в которых есть проблемы со сложными системами управления производством и промышленного моделирования.
 
Для IT на уровне государственных мер создаются сильные стимулы к росту: в 2022 г. был принят указ о переводе к 2025 г. критической инфраструктуры на российские разработки; в 2024 г. сформирована национальная цель - к 2030 г. достигнуть 80% компаний ключевых отраслей экономики, использующих российские разработки в основных производственных процессах. Такие меры протекционизма создают стабильный спрос в IT-отрасли при снижении конкуренции со стороны внешних компаний. IT будет много, вопрос в качестве.

​​Мировой нефтяной рынок ждет наступления лета

Пока мировые цены на нефть катаются на качелях в последний месяц, рынок находится в ожидании заседания ОПЕК+, которое состоится 2 июня. На данном заседании будут обсуждаться квоты на добычу не только на 3 квартал, но и, возможно, до конца 2024 г.

Ситуация на заседании может обостриться невыполнением некоторыми странами своих обязательств. Так, Ирак и Казахстан добывали в апреле на 270 тыс./барр. сут. выше своих объявленных квот. Также Россия по итогам апреля превысила план по добыче на 210 тыс./барр. сут. Вчера Минэнерго России опубликовало заявление, что страна придерживается соглашения ОПЕК+ и планирует компенсировать недовыполнение планов. Помимо этого, некоторые страны хотят пересмотреть свои квоты на 2025 г. в сторону увеличения.

Возможное послабление обязательств некоторыми участниками ОПЕК+ приведет к снижению цен на нефть, так как добыча странами вне ОПЕК+ по итогам 2024 г. может вырасти на 1,4 млн барр./сут., а глобальный спрос всего на 0,9-1,2 млн барр./сут.

​​Цепная реакция импортозамещения

За 2019-2023 годы производство полимерных труб в России увеличилось на 89%, доля импорта в спросе на полимерные трубы за этот период снизилась с 16% до 10%. Для сравнения: объем выпуска стальных труб в РФ за этот же период увеличился только на 9%.

По данным Росстата производство пластмассовых труб, трубок, шлангов и фитингов уже в 2022 году перешагнуло порог в 1 млн т. В отрасли оптимистичные прогнозы: ожидается, что в 2024-2028 гг. выпуск полимерных труб продолжит стремительно расти, стимулируемый внутренним спросом, замещением стальных труб и расширением полимерной сырьевой базы в стране.

Расширение сырьевой базы сыграло важную роль в скачке производства полимерных труб и в 2019-2023 годах. Производство полиэтилена за 2019-2023 годы в России выросло на 67%, доля импорта в потреблении полиэтилена за этот период снизилась с 34% до 18%. В 2019-2023 годах росло производство всех полимерных труб, в том числе труб из полипропилена, из поливинилхлорида, но наибольший рост наблюдался именно в сегменте полиэтиленовых труб.

​​Утром деньги, вечером стулья стройка

Наглядная иллюстрация длинного девелоперского цикла, когда на фоне снижения спроса строители уменьшают запуск новых проектов, наблюдается на китайском рынке недвижимости. Спрос на жилье в Китае находится на минимальных отметках, объем продаж в апреле составил всего 55,7 млн кв. м, что является рекордно низким значением за 15 лет. Следом за сокращением спроса снижаются или перестают расти цены; с определенным лагом происходит уменьшение количества проектов, находящихся в фазе активного строительства.

Текущий объем строительства жилья в Китае в апреле 2024 г. впервые с 2013 г. опустился ниже 5 млрд кв. м. Подчеркнем, что не ввод в эксплуатацию, а именно объем жилья в стадии строительства. Эти объекты еще будут достраиваться в течение нескольких лет. Текущий объем строительства как жилой, так и коммерческой недвижимости уменьшился на 31% по сравнению с концом 2021 г. Для смежных отраслей, таких как производство стройматериалов, металлургия, энергетика уменьшение объемов текущего строительства означает дальнейшее снижение спроса со стороны сектора недвижимости Китая.

ЦЦИ начинает публиковать Сырьевой индекс

Аналог мировых commodity index, но для России. Цены товаров взвешены с учетом их доли в экспорте.
Для наших подписчиков ссылки на презентацию индекса:
1 - Как стали отличаться цены российского экспорта от мировых и 2 - Об индексе и влиянии экспортных цен на курс рубля

Хорошо и кратко написали коллеги: Ведомости - В России появится собственный индекс сырьевых товаров и Ъ - Оторвались от эталона

Ссылка на Сырьевой индекс - https://cci.quarto.pub/cci-index/

​​БАД – короли СТМ

В 2022 г. предприятия розничной торговли начали активно развивать собственные торговые марки (СТМ). Основным драйвером данного процесса являлись проблемы с импортом, в результате чего производством СТМ торговые сети надеялись восполнить недостающий ассортимент.

В 2023 г. несмотря на восстановление импорта данный процесс продолжился, так как СТМ помимо увеличения ассортимента позволяли также увеличить прибыль, так как они являются более маржинальным товаром. По итогам 2023 г. СТМ составляли 10-15% ассортимента в магазинах розничной торговли.

Абсолютным лидером по доле СТМ являются биологически активные добавки (БАД). В 2021 г. аптечные сети начали активно наращивать количество СТМ в своей ассортиментной матрице, в результате чего к 2023 г. они занимали 17% (+5 п.п.) от общего количества SKU.

В 2023 г. доля СТМ составила порядка 20,7% аптечных продаж в рублях и 28,5% в упаковках. Такой стремительный рост продаж СТМ связан с их дешевизной относительно брендовых БАД. При этом с 2021 г. продажи БАД в натуральном выражении растут только благодаря СТМ.

​​МВФ повышает прогноз по росту ВВП Китая

Еще в начале этого года ожидания МВФ по росту китайской экономики были заметно ниже рыночных и находились на уровне 4,6% на 2024 г. и 4,1% на 2025 г. Рынки при этом закладывали более высокие темпы роста, ближе к официальным целям Правительства Китая на уровне 5%.

На прошлой неделе МВФ решил повысить свой прогноз по росту Китая. Теперь он ожидает рост ВВП Китая на уровне 5% в 2024 г. и 4,5% в 2025 г. Пересмотр объясняется позитивной статистикой за первый квартал, которая показала рост ВВП на 5,3% (выше ожиданий консенсус-опроса на уровне 4,6%).

В китайской экономике сохраняются трудности, в том числе заметна угроза дефляции, слабая динамика в недвижимости. В апреле инфляция составляла лишь 0,3% в годовом выражении, ИПЦ в части наименее волатильных компонентов вырос на 0,7%. Цены производителей продолжали снижаться, в апреле ИЦП упал на 2,5%. На рынке жилья сохраняется затоваривание, также в этом году наблюдается крайне слабая динамика инвестиций в строительство, что будет негативно отражаться на других секторах экономики Китая.

Правительство продолжает искать пути стимулирования экономики: процентные ставки ЦБ Китая сохраняются на низком уровне даже в условиях высоких ставок в развитых странах, недавно была объявлена программа по выкупу жилья региональными властями, ЦБ направил 1 трлн юаней на субсидирование ставок по ипотеке.

Повышение ключевой ставки 7 июня – вопрос решенный?

На следующей неделе состоится заседание Банка России по ключевой ставке. По мере приближения к дате заседания настрой рынка становится все более ястребиным ― чаще звучат комментарии о возможном повышении ключевой ставки до уровня 17%, 18% и даже до более высоких значений, резко пересматриваются ставки по банковским вкладам.

Основные причины пересмотра ожиданий рынка по ставкам:

1.     Инфляция устойчиво выше 4%. 
Среднесрочный прогноз Банка России предполагал, что инфляция на конец 2024 г. составит 4,3-4,8% при среднегодовой ключевой ставке 15-16%. К апрелю инфляция без учета сезонных факторов оценивалась в 5,3%, немногим выше прогнозных значений ЦБ. Индексация тарифов ЖКХ, влияние на цены погодного фактора приведут к временному ускорению индекса цен и еще большему отклонению инфляции от «заветных» 4-5% к концу года.

2.     Кредитование без заметного замедления
Прирост корпоративного кредитования с начала 2024 г. составил +4,4% (в январе-апреле 2023 г. при ключевой ставке 7,5 ― +4,5%). Прирост необеспеченного потребительского кредитования за первые 4 месяца 2024 г. составил +5,5% (за аналогичный период предыдущего года ― +3,7%). 
 
3.     Рост сберегательной активности и переток средств на вклады не замедлил потребления
Рост номинальных доходов населения в 1 квартале 2024 г. составил +14%. Несмотря на рост привлекательности депозитов, спрос населения на товары и услуги продолжил расти. Оборот розничной торговли в денежном выражении в январе-марте 2024 г. увеличился на +18,4% г/г, расходы на платные услуги выросли на 14%.

​​Консенсуса по ключевой ставке среди аналитиков, опрошенных Центром ценовых индексов в мае, не сложилось. Большинство ожидают, что ключевая ставка в 16% может сохраниться до конца года, однако равно распространены как мнения о возможном снижении ставки до 14-15%, так и мнения, что на ближайших заседаниях возможно повышение до 17-18%.

Более подробная информация по консенсус-прогнозу Центра ценовых индексов доступна по запросу. Пишите нам на [email protected]

​​Все идет по плану

В конце мая Китай утвердил «План действий по энергосбережению и сокращению выбросов углерода на 2024-2025 гг.» Документ является отличным примером комплексного подхода по достижению экологических целей и затрагивает ключевые отрасли-эмитенты СО2, развитие которых будет проходить через призму снижения выбросов.

Кроме целей для традиционных отраслей энергетики (возобновляемая энергетика, угольная генерация) в перечне указаны ключевые задачи для сталелитейщиков, нефтехимической и химической промышленности, компаний цветной металлургии, производств строительных материалов, сектора транспорта.

Так, для решения задачи по увеличению потребления неископаемой энергетики будет ускорено строительство крупномасштабных ветровых и солнечных электростанций, оказано содействие развитию использования энергии океана, гидро и атомной энергетики. К концу 2025 г. доля производства электроэнергии из неископаемых источников энергии достигнет 39%. Дополнительно планируется строго и рационально контролировать потребление угля.

Напомним, что ввод новых мощностей солнечной энергетики в Китае в 1 кв. 2024 г. ускорился. Введено было 46 ГВт, что на 36% больше чем в 1 кв. 2023 г. Суммарная установленная мощность солнечных электростанций достигла 660 ГВт. Солнечная энергетика остается самым быстрорастущим сегментом генерации электроэнергии.

​​Тяга к грузам

Магистральных грузовых локомотивов на сети РЖД насчитывается 12 тыс. шт., из них 80% - электровозы. С ростом количества вагонов на железной дороге потребность в локомотивах возрастает. Так, по итогам 1 кв. 2024 г. доля составов, отставленных от движения по причине отсутствия тяги составила 32%, в то время как в 2020 г. их доля не превышала 20%.

Одним из способов решения проблемы является увеличение закупки локомотивов. В 2024 г. инвестиционная программа РЖД предполагает закупку 549 локомотивов, что сопоставимо с приобретениями 2023 г. (557 шт.), однако планируется на 14% нарастить количество секций закупаемой продукции. Планы РЖД по закупке подвижного состава предполагают приобретение 8,2 тыс. локомотивов до 2035 г., что означает в среднем закупку 680 ед. в год.

Совокупная мощность выпуска локомотивов в России составляет 1950 секций в год, из них 980 – магистральные электровозы, 380 – магистральные тепловозы, 590 – маневровые тепловозы. На фоне высокой загрузки собственных предприятий, ТМХ заявляет о планах по расширению мощностей по производству магистральных тепловозов на Брянском заводе и электровозов на Новочеркасском заводе. Рост составит по 200 секций в год на каждом из предприятий.

​​Мировой долг растет

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) выпустила доклад, согласно которому мировой государственный долг в 2023 г. достиг рекордного уровня 97 трлн долл. (+6,1% г/г). В докладе отмечается, что с 2010 г. особенно активно росла долговая нагрузка в развивающихся странах – в структуре мирового долга их доля выросла с 16% до 30%, а темп роста составил более 350% за этот период.

Наибольший вклад в общую статистику в группе развивающихся стран вносит Китай – только на него приходится 15% мирового долга, или 14,8 трлн долл. (2 место с большим отрывом после США). В то время как уровень долга относительно ВВП в развивающихся странах снижается после его резкого роста в период пандемии коронавируса, в Китае рост не прекращался, и данный показатель уже составляет 84% ВВП.

Долговая нагрузка в Китае продолжит увеличиваться, поскольку в условиях слабого внешнего и «недостаточно эффективного» внутреннего спроса будет возрастать роль государства в потреблении и инвестициях. В конце мая началось размещение специальных долгосрочных облигаций сроком на 20 и более лет для финансирования проектов в стратегических направлениях экономики. Предыдущее размещение подобных облигаций проводилось в 1998 и 2007 гг.

​​Самые производительные контейнерные порты – в развивающихся странах

Наиболее производительными контейнерными портами в 2023 г. стали Яншань (Китай) и порт Салала (Оман), согласно рейтингу Всемирного Банка. На терминалы порта Яншань приходится 51% перевалки Шанхая – крупнейшего в мире хаба с оборотом чуть менее 50 млн ДФЭ в 2023 г. Примечательно, что контейнерооборот Яншань выше Салалы в 6,6 раз. Далее следуют Картахена (Колумбия), Танжер (Марокко) и Танджунг Пелепас (Малайзия). Среди топ-3 российских контейнерных портов по контейнерообороту Новороссийск занял 258 позицию.

Рейтинг охватывает 405 порта. Основная идея – оценить время в часах, которое судно-контейнеровоз затрачивает на судозаход в порт и главные операции: подход-отход к причалу, погрузка-разгрузка контейнеров, ожидание. В среднем по 2023 г. судно затратило 40,5 ч на судозаход. Из этого времени около 60% - приходится на разгрузку-погрузку. Результаты рейтинга характеризуют не только слаженность работы команд терминала и судна, но и всех служб, обслуживающих внешнюю торговлю.