Уголь к Тихому океану
По Тихоокеанской железной дороге (ТЖД) проехал первый состав с углем с Эльгинского месторождения.
Строительство ж/д путей завершено, ввод в эксплуатацию запланирован на 2025 г. Пока движение осуществляется в тестовом режиме.
Протяженность ТЖД составляет 531 км, это однопутная магистраль с 18 разъездами. Ожидается, что провозная способность составит 50 млн т угля в год.
Начало работы Тихоокеанской железной дороги, совместно с вводом в эксплуатацию порта «Эльга» на мысе Манорский в Хабаровском крае, позволит Эльгинскому месторождению увеличить добычу угля до запланированных объемов и экспортировать продукцию в страны АТР в обход Восточного полигона. За первые 9 месяцев 2024 года «Эльга» экспортировала 11,7 млн т концентрата коксующегося угля.
По Тихоокеанской железной дороге (ТЖД) проехал первый состав с углем с Эльгинского месторождения.
Строительство ж/д путей завершено, ввод в эксплуатацию запланирован на 2025 г. Пока движение осуществляется в тестовом режиме.
Протяженность ТЖД составляет 531 км, это однопутная магистраль с 18 разъездами. Ожидается, что провозная способность составит 50 млн т угля в год.
Начало работы Тихоокеанской железной дороги, совместно с вводом в эксплуатацию порта «Эльга» на мысе Манорский в Хабаровском крае, позволит Эльгинскому месторождению увеличить добычу угля до запланированных объемов и экспортировать продукцию в страны АТР в обход Восточного полигона. За первые 9 месяцев 2024 года «Эльга» экспортировала 11,7 млн т концентрата коксующегося угля.
Контейнеры все больше выбирают море и порты
Контейнерный поток в российских портах прирастает быстрее, чем на железной дороге. За 10 мес. 2024 г. контейнерооборот вырос на 12%. По железной дороге прирост скромнее (+6,8%), а в октябре во всех видах сообщения было зафиксировано снижение на 1,6% г/г.
Импорт товаров в Россию резко вырос в сентябре 2024 г. На динамику импорта повлияло желание успеть ввезти большее количество автомобилей до повышения утильсбора и сезонные предпраздничные закупки товаров. В октябре импорт все еще оставался высоким – доезжает то, что было заказано ранее.
В ноябре стоимость прямой железнодорожной перевозки импортного 40-футового контейнера из Китая снизилась заметнее. По данным ЦЦИ стоимость перевозки подешевела на 5,5% к октябрю, хотя это все еще на 54% дороже аналогичной перевозки в конце прошлого года. С одной стороны, обостряется конкуренция с маршрутами по морю – сроки доставки уже сопоставимы, а с другой – снижение объемов и цен может быть предвестником охлаждения импорта.
Контейнерный поток в российских портах прирастает быстрее, чем на железной дороге. За 10 мес. 2024 г. контейнерооборот вырос на 12%. По железной дороге прирост скромнее (+6,8%), а в октябре во всех видах сообщения было зафиксировано снижение на 1,6% г/г.
Импорт товаров в Россию резко вырос в сентябре 2024 г. На динамику импорта повлияло желание успеть ввезти большее количество автомобилей до повышения утильсбора и сезонные предпраздничные закупки товаров. В октябре импорт все еще оставался высоким – доезжает то, что было заказано ранее.
В ноябре стоимость прямой железнодорожной перевозки импортного 40-футового контейнера из Китая снизилась заметнее. По данным ЦЦИ стоимость перевозки подешевела на 5,5% к октябрю, хотя это все еще на 54% дороже аналогичной перевозки в конце прошлого года. С одной стороны, обостряется конкуренция с маршрутами по морю – сроки доставки уже сопоставимы, а с другой – снижение объемов и цен может быть предвестником охлаждения импорта.
Присадки не успели за бензином
В российской нефтепереработке за последние четыре года произошло существенное изменение: выпуск 95-ого бензина вырос почти на 30% благодаря высокому спросу и модернизации российских нефтеперерабатывающих заводов.
Пропорционально увеличилось и производство МТБЭ (метил-трет-бутилового эфира), самой применяемой антидетонационной присадки в стране. Однако, если в 2021 году мощности по производству МТБЭ были загружены лишь на 75%, то теперь средняя загрузка – 90%. Таким образом, на рынке МТБЭ тоже произошло существенное изменение: если несколько лет назад был профицит МТБЭ, то теперь присадки не хватает.
Помимо МТБЭ в качестве октанповышающих присадок используются ароматические углеводороды – толуол, ксилолы. Производство толуола за четыре года увеличилось на 15%, а выпуск ортоксилола вовсе снизился. Высокий спрос на ароматику для топливного блендинга стал ключевым фактором роста цен на толуол и ортоксилол в 2024 году, что, в том числе, обсуждалось на конференции «Ароматика» Группы Creon. Также в отрасли отмечают, что на фоне нехватки антидетонационных присадок импорт монометиланилина в Россию за несколько лет вырос с минимальных значений до 30 тыс. т в 2023 году. Это простимулировало запуск импортозамещающего производства в Тамбовской области.
В российской нефтепереработке за последние четыре года произошло существенное изменение: выпуск 95-ого бензина вырос почти на 30% благодаря высокому спросу и модернизации российских нефтеперерабатывающих заводов.
Пропорционально увеличилось и производство МТБЭ (метил-трет-бутилового эфира), самой применяемой антидетонационной присадки в стране. Однако, если в 2021 году мощности по производству МТБЭ были загружены лишь на 75%, то теперь средняя загрузка – 90%. Таким образом, на рынке МТБЭ тоже произошло существенное изменение: если несколько лет назад был профицит МТБЭ, то теперь присадки не хватает.
Помимо МТБЭ в качестве октанповышающих присадок используются ароматические углеводороды – толуол, ксилолы. Производство толуола за четыре года увеличилось на 15%, а выпуск ортоксилола вовсе снизился. Высокий спрос на ароматику для топливного блендинга стал ключевым фактором роста цен на толуол и ортоксилол в 2024 году, что, в том числе, обсуждалось на конференции «Ароматика» Группы Creon. Также в отрасли отмечают, что на фоне нехватки антидетонационных присадок импорт монометиланилина в Россию за несколько лет вырос с минимальных значений до 30 тыс. т в 2023 году. Это простимулировало запуск импортозамещающего производства в Тамбовской области.
Рубль под давлением сентябрьского провала экспортных цен
1️⃣ Значение валютного курса сохраняется на отметке выше 100 руб./долл. С начала сентября 2024 г. рубль ослаб на более чем 10%.
2️⃣ Ослабление рубля в конце 2024 г. было прогнозируемым, но превысило ожидания: консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Центром ценовых индексов, закладывал ослабление до 96 руб./долл.
3️⃣ Среди обсуждаемых причин ослабления: рост импорта товаров, смягчение нормативов продажи экспортной выручки, выборы в США, «эффект конца года», отток капитала и т.д.
4️⃣ К этому списку мы добавим еще один фактор. На наш взгляд важным фактором ослабления рубля является провал экспортных цен в сентябре 2024 г. Сырьевой индекс ЦЦИ в сентябре достиг минимальных уровней с начала 2024 г. Лаг между ценой и реакцией на нее валютного рынка составляет 2-3 месяца. С учетом восстановления экспортных цен ожидаем, что к концу года рубль укрепится от текущих уровней. Вывод сохранится и при включении в анализ валютных интервенций по бюджетному правилу.
1️⃣ Значение валютного курса сохраняется на отметке выше 100 руб./долл. С начала сентября 2024 г. рубль ослаб на более чем 10%.
2️⃣ Ослабление рубля в конце 2024 г. было прогнозируемым, но превысило ожидания: консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Центром ценовых индексов, закладывал ослабление до 96 руб./долл.
3️⃣ Среди обсуждаемых причин ослабления: рост импорта товаров, смягчение нормативов продажи экспортной выручки, выборы в США, «эффект конца года», отток капитала и т.д.
4️⃣ К этому списку мы добавим еще один фактор. На наш взгляд важным фактором ослабления рубля является провал экспортных цен в сентябре 2024 г. Сырьевой индекс ЦЦИ в сентябре достиг минимальных уровней с начала 2024 г. Лаг между ценой и реакцией на нее валютного рынка составляет 2-3 месяца. С учетом восстановления экспортных цен ожидаем, что к концу года рубль укрепится от текущих уровней. Вывод сохранится и при включении в анализ валютных интервенций по бюджетному правилу.
Розничные продажи в Китае растут, а инфляция — нет
Потребительская инфляция в Китае по-прежнему остаётся невысокой: в октябре 2024 г. был зафиксирован самый низкий уровень за последние 4 мес. (0,3% г/г). Базовая инфляция хотя и увеличилась на 0,1 п.п. относительно сентября (до 0,2% г/г), по-прежнему находится на низком уровне, что подтверждает высокую значимость продуктов питания и энергоносителей для общего роста потребительских цен. По ценам производителей упрочились дефляционные тенденции: индекс цен производителей в октябре продолжил замедление (до -2,9% г/г).
Динамика по приросту промышленного производства и объёму розничных продаж, напротив, наводит на мысли о снижении избытка производственных мощностей и росте потребительского спроса. Так, по промышленному производству было зафиксировано незначительное замедление до 5,3% г/г, а розничные продажи показали самый высокий с марта 2024 г. прирост (4,8% г/г), что на 1 п.п. выше консенсус-прогноза Reuters.
Значительный рост розничных продаж в октябре, вероятнее всего, связан с сезонным фактором — во время нерабочей недели в начале октября на государственном уровне активно поддерживалось потребление (в том числе за счёт потребительских купонов). Показатели инфляции, напротив, отражают более долгосрочные тенденции, и будут далеки от целевых 3% при сохранении сберегательной модели населения и слабого спроса на рынке недвижимости.
Потребительская инфляция в Китае по-прежнему остаётся невысокой: в октябре 2024 г. был зафиксирован самый низкий уровень за последние 4 мес. (0,3% г/г). Базовая инфляция хотя и увеличилась на 0,1 п.п. относительно сентября (до 0,2% г/г), по-прежнему находится на низком уровне, что подтверждает высокую значимость продуктов питания и энергоносителей для общего роста потребительских цен. По ценам производителей упрочились дефляционные тенденции: индекс цен производителей в октябре продолжил замедление (до -2,9% г/г).
Динамика по приросту промышленного производства и объёму розничных продаж, напротив, наводит на мысли о снижении избытка производственных мощностей и росте потребительского спроса. Так, по промышленному производству было зафиксировано незначительное замедление до 5,3% г/г, а розничные продажи показали самый высокий с марта 2024 г. прирост (4,8% г/г), что на 1 п.п. выше консенсус-прогноза Reuters.
Значительный рост розничных продаж в октябре, вероятнее всего, связан с сезонным фактором — во время нерабочей недели в начале октября на государственном уровне активно поддерживалось потребление (в том числе за счёт потребительских купонов). Показатели инфляции, напротив, отражают более долгосрочные тенденции, и будут далеки от целевых 3% при сохранении сберегательной модели населения и слабого спроса на рынке недвижимости.
А мы пойдем на север! В «Ленинградском коридоре» ожидается резкий прирост офисного предложения
Ленинградский деловой район (ЛДР), или «Ленинградский коридор», - часть офисного рынка Москвы, вытянутая вдоль Ленинградского проспекта и Ленинградского шоссе, от Белорусского вокзала до Химок. Сейчас в нем, по данным IBC Real Estate, располагаются около 1,4 млн кв. м офисов класса А и В, это 7% от всего предложения бизнес-центров в столице. Но в то же время на ЛДР приходится:
▪️ 15% сделок с московскими офисами в последние 5 лет;
▪️ 18% предложения гибких офисов в столице;
▪️ 30% от планируемого ввода офисов в 2025-2027 гг.
При реализации всех заявленных проектов в Ленинградском коридоре до конца 2027 г. субрынок вырастет в 1,5 раза, до 2-2,1 млн кв. м. Но хватит ли спроса? Каковы будут темпы поглощения? И особенно интересно, что произойдет с теми строящимися офисами, которые раскуплены по блокам розничными инвесторами с целью дальнейшей сдачи в аренду и выйдут на рынок в ближайшие 1-2 года? Очевидно, что конкуренция в этом районе резко вырастет, и это необходимо учитывать при реализации проектов.
Ленинградский деловой район (ЛДР), или «Ленинградский коридор», - часть офисного рынка Москвы, вытянутая вдоль Ленинградского проспекта и Ленинградского шоссе, от Белорусского вокзала до Химок. Сейчас в нем, по данным IBC Real Estate, располагаются около 1,4 млн кв. м офисов класса А и В, это 7% от всего предложения бизнес-центров в столице. Но в то же время на ЛДР приходится:
▪️ 15% сделок с московскими офисами в последние 5 лет;
▪️ 18% предложения гибких офисов в столице;
▪️ 30% от планируемого ввода офисов в 2025-2027 гг.
При реализации всех заявленных проектов в Ленинградском коридоре до конца 2027 г. субрынок вырастет в 1,5 раза, до 2-2,1 млн кв. м. Но хватит ли спроса? Каковы будут темпы поглощения? И особенно интересно, что произойдет с теми строящимися офисами, которые раскуплены по блокам розничными инвесторами с целью дальнейшей сдачи в аренду и выйдут на рынок в ближайшие 1-2 года? Очевидно, что конкуренция в этом районе резко вырастет, и это необходимо учитывать при реализации проектов.
Миф о депозитах и «второй волне инфляции»
Распространено мнение, что средства населения на депозитах могут привести к «второй волне инфляции» при их быстром перетоке на потребительский рынок. Поэтому возникают опасения введения ограничений на вывод средств с депозитов. Почему такой сценарий кажется маловероятным:
1️⃣Накопление депозитов происходит равномерно на протяжении 2024 г. - даты открытия и закрытия, как и объем средств на депозитах, распределены во времени, а не одномоментны.
2️⃣Сокращение депозитов будет происходить с длительным лагом от снижения ключевой ставки, т.к. их срочность растет: в начале 2024 г. были популярны депозиты на 6-12 мес., в последние месяцы >1 года.
3️⃣Ограничение на вывод средств с депозитов проинфляционно против изначальной идеи борьбы со «второй волной инфляции». Такое решениеобнуляет снижает доверие к депозитам как форме сбережения. При вводе ограничений доходы населения перестанут накапливаться в банках и могут направиться в «стабильные» недвижимость или потребление.
Распространено мнение, что средства населения на депозитах могут привести к «второй волне инфляции» при их быстром перетоке на потребительский рынок. Поэтому возникают опасения введения ограничений на вывод средств с депозитов. Почему такой сценарий кажется маловероятным:
1️⃣Накопление депозитов происходит равномерно на протяжении 2024 г. - даты открытия и закрытия, как и объем средств на депозитах, распределены во времени, а не одномоментны.
2️⃣Сокращение депозитов будет происходить с длительным лагом от снижения ключевой ставки, т.к. их срочность растет: в начале 2024 г. были популярны депозиты на 6-12 мес., в последние месяцы >1 года.
3️⃣Ограничение на вывод средств с депозитов проинфляционно против изначальной идеи борьбы со «второй волной инфляции». Такое решение
Сколько стоит доставить автомобиль из Китая?
Доля импортных новых легковых автомобилей на российском рынке в 2016-2021 гг. составляла всего 15-20%. В 2023-2024 гг. из-за остановки производства на заводах большинства зарубежных брендов доля импорта достигла 65%, что сделало цену их логистики одной из ключевых тем.
Подавляющая часть автомобилей ввозится из Китая, доставка осуществляется всеми видами транспорта. Например, доставить автомобиль из Шанхая в Москву дешевле всего через Санкт-Петербург, на 80-100 долл. дороже обойдется перевозка морем до Владивостока, а затем по железной дороге.
Стоимость доставки определяется ее сроками: чем быстрее, тем дороже. При этом время доставки обусловлено не только скоростью движения транспорта, но и пунктом ввоза авто в Россию. В ноябре 2024 г. время перегрузки на железнодорожных погранпереходах составляло около 20 дней, в портах – 2 недели.
Доля импортных новых легковых автомобилей на российском рынке в 2016-2021 гг. составляла всего 15-20%. В 2023-2024 гг. из-за остановки производства на заводах большинства зарубежных брендов доля импорта достигла 65%, что сделало цену их логистики одной из ключевых тем.
Подавляющая часть автомобилей ввозится из Китая, доставка осуществляется всеми видами транспорта. Например, доставить автомобиль из Шанхая в Москву дешевле всего через Санкт-Петербург, на 80-100 долл. дороже обойдется перевозка морем до Владивостока, а затем по железной дороге.
Стоимость доставки определяется ее сроками: чем быстрее, тем дороже. При этом время доставки обусловлено не только скоростью движения транспорта, но и пунктом ввоза авто в Россию. В ноябре 2024 г. время перегрузки на железнодорожных погранпереходах составляло около 20 дней, в портах – 2 недели.
Климатическая повестка затухает? Итоги СОР29
В воскресенье в Азербайджане завершился ежегодный климатический форум СОР29, в котором приняло участие практически 200 стран. Мероприятие в этот раз продлилось на 2 дня больше запланированного, так как участники не могли согласовать итоговое заявление.
По итогам форума было объявлено, что ежегодное финансирование развивающихся стран в борьбе с последствиями изменения климата к 2035 г. будет увеличено в три раза, до 300 млрд долл. Также было заявлено о стремлении увеличить данную сумму еще на 1 трлн долл.
Еще одним важным итогом является завершение работы над «правилами» международной системы торговли углеродными единицами. Запуск ожидается уже в 2025 г. Создание такой системы позволит квотировать выбросы углекислого газа, например, в сфере морского судоходства при следовании через международные воды.
По итогам 2024 г. средняя глобальная температура уже может увеличиться на 1,5 градуса по сравнению с доиндустриальным уровнем. Сдерживание роста глобальной температуры в 1,5 градуса является главной целью Парижского соглашения.
В воскресенье в Азербайджане завершился ежегодный климатический форум СОР29, в котором приняло участие практически 200 стран. Мероприятие в этот раз продлилось на 2 дня больше запланированного, так как участники не могли согласовать итоговое заявление.
По итогам форума было объявлено, что ежегодное финансирование развивающихся стран в борьбе с последствиями изменения климата к 2035 г. будет увеличено в три раза, до 300 млрд долл. Также было заявлено о стремлении увеличить данную сумму еще на 1 трлн долл.
Еще одним важным итогом является завершение работы над «правилами» международной системы торговли углеродными единицами. Запуск ожидается уже в 2025 г. Создание такой системы позволит квотировать выбросы углекислого газа, например, в сфере морского судоходства при следовании через международные воды.
По итогам 2024 г. средняя глобальная температура уже может увеличиться на 1,5 градуса по сравнению с доиндустриальным уровнем. Сдерживание роста глобальной температуры в 1,5 градуса является главной целью Парижского соглашения.
Импорт лимонной кислоты из Китая в 2024 году вырос на 10%
Импорт лимонной кислоты из Китая в Россию вырос примерно на 10% г/г и по итогам 2024 года составит около 72 тыс. т. Средняя импортная стоимость китайской лимонной кислоты в 2024 году – 609 долл./т, что на 13% ниже, чем годом ранее.
В России на последних стадиях реализации находятся несколько проектов производства лимонной кислота (в Тульской, Воронежской области и Краснодарском крае), суммарной мощностью 118 тыс. т/год. В случае успешной их реализации пищевая, косметическая, химическая и другие индустрии страны будут обеспечены лимонной кислотой локального производства. Вопросом остается, выдержат ли новые российские производства конкуренцию с китайским импортом без повышения импортной пошлины и как будет соблюден баланс интересов производителей лимонной кислоты и её потребителей в России.
Импорт лимонной кислоты из Китая в Россию вырос примерно на 10% г/г и по итогам 2024 года составит около 72 тыс. т. Средняя импортная стоимость китайской лимонной кислоты в 2024 году – 609 долл./т, что на 13% ниже, чем годом ранее.
В России на последних стадиях реализации находятся несколько проектов производства лимонной кислота (в Тульской, Воронежской области и Краснодарском крае), суммарной мощностью 118 тыс. т/год. В случае успешной их реализации пищевая, косметическая, химическая и другие индустрии страны будут обеспечены лимонной кислотой локального производства. Вопросом остается, выдержат ли новые российские производства конкуренцию с китайским импортом без повышения импортной пошлины и как будет соблюден баланс интересов производителей лимонной кислоты и её потребителей в России.
В 2024 г. предприятия России нарастили инвестиционные расходы на 20%
На 20% г/г (+3,2 трлн руб.) выросли инвестиции в основной капитал крупных и средних предприятий в январе-сентябре 2024 г. Динамика инвестиционных расходов опережает инфляцию: по оценке Росстата прирост инвестиций после корректировки на увеличение цен составил +9,6% г/г.
Динамика инвестиций неравномерна в разрезе отраслей. Повышенный инвестиционный спрос в 2024 г. наблюдался в традиционных для российской экономики отраслях: нефтегазовом секторе (+0,6 трлн руб., +33% г/г), химической промышленности (+0,6 трлн руб., +96% г/г) и транспорте (+0,3 трлн руб., +26,5% г/г). Сохранялись высокие темпы роста инвестиций в сектор IT и связи (+0,3 трлн руб., +50% г/г) — в январе-сентябре 2024 г. объем инвестиций в эту отрасль превысил 1 трлн руб.
Снижение инвестиционных расходов в номинальном выражении в 2024 г. наблюдалось в отраслях АПК (-2% г/г) и складском хозяйстве (-5% г/г).
На 20% г/г (+3,2 трлн руб.) выросли инвестиции в основной капитал крупных и средних предприятий в январе-сентябре 2024 г. Динамика инвестиционных расходов опережает инфляцию: по оценке Росстата прирост инвестиций после корректировки на увеличение цен составил +9,6% г/г.
Динамика инвестиций неравномерна в разрезе отраслей. Повышенный инвестиционный спрос в 2024 г. наблюдался в традиционных для российской экономики отраслях: нефтегазовом секторе (+0,6 трлн руб., +33% г/г), химической промышленности (+0,6 трлн руб., +96% г/г) и транспорте (+0,3 трлн руб., +26,5% г/г). Сохранялись высокие темпы роста инвестиций в сектор IT и связи (+0,3 трлн руб., +50% г/г) — в январе-сентябре 2024 г. объем инвестиций в эту отрасль превысил 1 трлн руб.
Снижение инвестиционных расходов в номинальном выражении в 2024 г. наблюдалось в отраслях АПК (-2% г/г) и складском хозяйстве (-5% г/г).
Спрос на автоперевозки стабилен, но цены корректируются вниз
Спрос на грузовые автоперевозки за 10 мес. 2024 г. вырос на 8%. Рост перевозок будет зафиксирован 4-й год подряд. Автотранспортом перевозят полуфабрикаты и готовую продукцию зачастую на более короткие расстояния (хотя есть и перевозки с Дальнего Востока) в отличие от железнодорожного транспорта.
Стоимость автомобильных перевозок в 4 кв. 2024 г. снизилась на 8% по сравнению с пиковыми значениями 4 кв. 2023 г. Сезонного роста цен, который обычно происходит в конце года, не наблюдается, а лизингополучатели все чаще возвращают технику лизингодателям. В среднем за 2024 г. стоимость автоперевозки обойдется на 9,5% дороже, чем в 2023 г. Участники рынка озвучивают идею повышения цен на перевозки до 10% с начала 2025 г., однако большой вопрос, готов ли рынок принять рост цен на фоне замедления потребительской активности.
Спрос на грузовые автоперевозки за 10 мес. 2024 г. вырос на 8%. Рост перевозок будет зафиксирован 4-й год подряд. Автотранспортом перевозят полуфабрикаты и готовую продукцию зачастую на более короткие расстояния (хотя есть и перевозки с Дальнего Востока) в отличие от железнодорожного транспорта.
Стоимость автомобильных перевозок в 4 кв. 2024 г. снизилась на 8% по сравнению с пиковыми значениями 4 кв. 2023 г. Сезонного роста цен, который обычно происходит в конце года, не наблюдается, а лизингополучатели все чаще возвращают технику лизингодателям. В среднем за 2024 г. стоимость автоперевозки обойдется на 9,5% дороже, чем в 2023 г. Участники рынка озвучивают идею повышения цен на перевозки до 10% с начала 2025 г., однако большой вопрос, готов ли рынок принять рост цен на фоне замедления потребительской активности.
Первоуровневые города Китая
Ранее мы рассказывали об уровневой системе классификации городов Китая. Единой методологии распределения городов по уровням не принято, при отнесении города к 1-ому уровню мы опираемся на предложенную South China Morning Post классификацию.
По административно-территориальному устройству в перечень «первоуровневых» китайских городов входят Пекин, Чунцин, Шанхай и Тяньцзинь (города прямого подчинения), однако по величине валового регионального продукта (ВРП) и численности населения Тяньцзинь относится к городам 2-го уровня (229,6 млрд долл. и 13,6 млн человек в 2023 г.). Помимо отсутствия общепринятой классификации городов, сложность категоризации городов заключается в порядке определения численности населения: в крупных городах (например, в Пекине и Шанхае) фактически проживает больше человек, что связано со сложным механизмом получения прописки («хукоу»). Основываясь на данных по ВРП и численности населения, в качестве городов 1-го уровня определяем Пекин, Шанхай и Чунцин.
Отражают ли статистические показатели городов основные тенденции экономики Китая (преобладание обрабатывающей промышленности и сферы услуг в структуре ВВП и низкая инфляция)? Так, Пекин и Шанхай –– города с наиболее высоким вкладом сферы услуг в ВРП (85% и 76% соответственно), причём доля добывающей промышленности менее 1%. Такое распределение секторов объясняется расположением штаб-квартир крупнейших компаний –– как национальных, так и зарубежных, значительная часть которых входит в перечень Fortune 500. В наибольшей степени с ВВП Китая схожа структура ВРП Чунцина –– крупного регионального центра по производству автомобилей с растущим потенциалом в химической промышленности и производстве телекоммуникационного оборудования.
Потребительская инфляция в городах Китая 1-го уровня существенно отстаёт от общекитайского показателя в 0,3% г/г (за 10 мес. 2024 г.): так, в Чунцине за этот период инфляция составила 0,2% г/г, в Пекине –– 0,13% г/г, а в Шанхае –– всего 0,01% г/г.
Ранее мы рассказывали об уровневой системе классификации городов Китая. Единой методологии распределения городов по уровням не принято, при отнесении города к 1-ому уровню мы опираемся на предложенную South China Morning Post классификацию.
По административно-территориальному устройству в перечень «первоуровневых» китайских городов входят Пекин, Чунцин, Шанхай и Тяньцзинь (города прямого подчинения), однако по величине валового регионального продукта (ВРП) и численности населения Тяньцзинь относится к городам 2-го уровня (229,6 млрд долл. и 13,6 млн человек в 2023 г.). Помимо отсутствия общепринятой классификации городов, сложность категоризации городов заключается в порядке определения численности населения: в крупных городах (например, в Пекине и Шанхае) фактически проживает больше человек, что связано со сложным механизмом получения прописки («хукоу»). Основываясь на данных по ВРП и численности населения, в качестве городов 1-го уровня определяем Пекин, Шанхай и Чунцин.
Отражают ли статистические показатели городов основные тенденции экономики Китая (преобладание обрабатывающей промышленности и сферы услуг в структуре ВВП и низкая инфляция)? Так, Пекин и Шанхай –– города с наиболее высоким вкладом сферы услуг в ВРП (85% и 76% соответственно), причём доля добывающей промышленности менее 1%. Такое распределение секторов объясняется расположением штаб-квартир крупнейших компаний –– как национальных, так и зарубежных, значительная часть которых входит в перечень Fortune 500. В наибольшей степени с ВВП Китая схожа структура ВРП Чунцина –– крупного регионального центра по производству автомобилей с растущим потенциалом в химической промышленности и производстве телекоммуникационного оборудования.
Потребительская инфляция в городах Китая 1-го уровня существенно отстаёт от общекитайского показателя в 0,3% г/г (за 10 мес. 2024 г.): так, в Чунцине за этот период инфляция составила 0,2% г/г, в Пекине –– 0,13% г/г, а в Шанхае –– всего 0,01% г/г.
Где с доставкой еды на Руси жить хорошо?
Если вы уже планируете новогодний стол или у вас большая семья и нет машины – наверняка вы клиент одного из e-grocery сервисов, сервисов по продаже продуктов и других товаров повседневного спроса через Интернет.
Мы проанализировали самые свежие данные АКИТ по регионам России и рассчитали, где наиболее высока доля электронной торговли продуктами питания в общем обороте продовольственной продукции. Ожидаемо самым ленивым продвинутым оказался потребитель Северной столицы – 12,4% оборота продуктов в розничной сети Санкт-Петербурга проходит через сервисы электронной коммерции и разные формы доставки. Москва лишь на втором месте – с 10,2% от оборота продовольственной розницы. Всего в 4 регионах страны e-grocery превысил 6% от оборота продовольственной розницы, и помимо федеральных городов это ожидаемо Московская и…. Астраханская области.
В «аутсайдерах» по состоянию на январь-сентябрь 2024 года республики Юга России, Тыва и регионы Дальнего Востока. Например, в среднем по ДВФО всего 2,5% оборота продовольствия идет через e-grocery.
Кстати, по данным АКИТ, продовольствия за 3 квартала 2024 года в Интернете было продано на более чем 1 трлн руб. (5,4% всего оборота), ацифровых товаров, электроники и бытовой техники - на сумму 1,1 трлн руб. Так что по итогам 2024 года возможна смена категории лидера в российском интернет ритейле.
Если вы уже планируете новогодний стол или у вас большая семья и нет машины – наверняка вы клиент одного из e-grocery сервисов, сервисов по продаже продуктов и других товаров повседневного спроса через Интернет.
Мы проанализировали самые свежие данные АКИТ по регионам России и рассчитали, где наиболее высока доля электронной торговли продуктами питания в общем обороте продовольственной продукции. Ожидаемо самым ленивым продвинутым оказался потребитель Северной столицы – 12,4% оборота продуктов в розничной сети Санкт-Петербурга проходит через сервисы электронной коммерции и разные формы доставки. Москва лишь на втором месте – с 10,2% от оборота продовольственной розницы. Всего в 4 регионах страны e-grocery превысил 6% от оборота продовольственной розницы, и помимо федеральных городов это ожидаемо Московская и…. Астраханская области.
В «аутсайдерах» по состоянию на январь-сентябрь 2024 года республики Юга России, Тыва и регионы Дальнего Востока. Например, в среднем по ДВФО всего 2,5% оборота продовольствия идет через e-grocery.
Кстати, по данным АКИТ, продовольствия за 3 квартала 2024 года в Интернете было продано на более чем 1 трлн руб. (5,4% всего оборота), ацифровых товаров, электроники и бытовой техники - на сумму 1,1 трлн руб. Так что по итогам 2024 года возможна смена категории лидера в российском интернет ритейле.
Уголь идет в пищепром
Проблематика экспортных поставок в угольной отрасли побуждает ученых искать новые области применения угля?
Исследователи Новосибирского государственного аграрного университета (НГАУ) получили патент на макароны с добавлением кислот природного происхождения, повышающих биологическую и питательную ценность продукта. Компоненты выделили химическим путём из кузбасского угля — энердита. Это переходная форма угля между древесным и каменным.
Из текста патента следует, что при добавлении такой комбинации природных органических соединений в макароны, их пищевая ценность не страдает, зато употребление «обогащенных» макарон в пищу «положительно влияет на оздоровление организма».
Ученые НГАУ предлагают использовать эти кислоты и в изготовлении колбасы «для продления срока её хранения».
Ранее финские ученые разработали метод получения высокобелкового пищевого продукта из воды, углекислого газа, бактерий и электричества. Ученые из Нидерландов вырастили в лаборатории «Франкенбургер» (синтетическое мясо) из стволовых клеток животных. А в Сан-Франциско предложили делать синтетическое вино без винограда путем сочетания вкусовых добавок и этанола.
Углеродная диета возможно принесет пользу организму, но вряд ли станет новой товарной нишей для российских угольных компаний.
Проблематика экспортных поставок в угольной отрасли побуждает ученых искать новые области применения угля?
Исследователи Новосибирского государственного аграрного университета (НГАУ) получили патент на макароны с добавлением кислот природного происхождения, повышающих биологическую и питательную ценность продукта. Компоненты выделили химическим путём из кузбасского угля — энердита. Это переходная форма угля между древесным и каменным.
Из текста патента следует, что при добавлении такой комбинации природных органических соединений в макароны, их пищевая ценность не страдает, зато употребление «обогащенных» макарон в пищу «положительно влияет на оздоровление организма».
Ученые НГАУ предлагают использовать эти кислоты и в изготовлении колбасы «для продления срока её хранения».
Ранее финские ученые разработали метод получения высокобелкового пищевого продукта из воды, углекислого газа, бактерий и электричества. Ученые из Нидерландов вырастили в лаборатории «Франкенбургер» (синтетическое мясо) из стволовых клеток животных. А в Сан-Франциско предложили делать синтетическое вино без винограда путем сочетания вкусовых добавок и этанола.
Углеродная диета возможно принесет пользу организму, но вряд ли станет новой товарной нишей для российских угольных компаний.
Ниже 100 руб./долл. по курсу Банка России
Ослабление курса рубля до 110 руб./долл. быстро сменилось укреплением до 99,4 руб./долл. (по курсу ЦБ на 10.12). С чем была связана такая динамика:
▫️ Чистые продажи валюты на внутреннем рынке крупнейшими экспортерами в ноябре были на минимумах с августа 2023 г. – 8 млрд долл. (10,3 млрд долл. в октябре). И заметно ниже на последней неделе ноября (-60% к последней неделе октября).
▫️ Сокращение продаж связано с временными трудностями поступления экспортной выручки после введения новых внешних ограничений на банковский сектор. При стабильном экспорте доля продаж выручки сократилась до 33% от «валютного» экспорта.
▫️ Дополнительно на курсе в ноябре отразилась покупка валюты для погашения валютных кредитов. Относительно погашений валютных кредитов продажи валюты снижаются с начала года.
▫️ Сезонно в декабре погашение валютных кредитов выше, чем в ноябре (на ~1 млрд долл.). При сохранении ситуации вероятно повторение высокой волатильности курса.
Ослабление курса рубля до 110 руб./долл. быстро сменилось укреплением до 99,4 руб./долл. (по курсу ЦБ на 10.12). С чем была связана такая динамика:
▫️ Чистые продажи валюты на внутреннем рынке крупнейшими экспортерами в ноябре были на минимумах с августа 2023 г. – 8 млрд долл. (10,3 млрд долл. в октябре). И заметно ниже на последней неделе ноября (-60% к последней неделе октября).
▫️ Сокращение продаж связано с временными трудностями поступления экспортной выручки после введения новых внешних ограничений на банковский сектор. При стабильном экспорте доля продаж выручки сократилась до 33% от «валютного» экспорта.
▫️ Дополнительно на курсе в ноябре отразилась покупка валюты для погашения валютных кредитов. Относительно погашений валютных кредитов продажи валюты снижаются с начала года.
▫️ Сезонно в декабре погашение валютных кредитов выше, чем в ноябре (на ~1 млрд долл.). При сохранении ситуации вероятно повторение высокой волатильности курса.
Китайские рынки в ожидании новых стимулирующих мер
Китайский сводный индекс деловой активности (PMI) в ноябре остался на том же уровне, что и в предыдущем месяце (50,8 п.). Впервые с января 2023 г. производственный PMI (50,3 п.) выше, чем непроизводственный PMI (50 п.). Расширение деловой активности в производстве, вероятно, обусловлено ожиданиями новых торговых ограничений со стороны США (так, американские ИТ-компании запросили увеличение объёмов производства техники у китайских партнёров до конца 2024 г.). Деловая активность в непроизводственном секторе находится на пограничном уровне, указывая на низкую активность потребителей.
На слабость в потребительском секторе также указывает динамика инфляции. В ноябре потребительские цены выросли на 0,2% г/г (в октябре рост был на уровне 0,3% г\г). В месячном выражении потребительская инфляция снизилась на 0,6% м/м в ноябре.
В условиях слабого потребительского сектора китайское Правительство планирует проводить более активное стимулирование экономики. По итогам встречи Политбюро в начале декабря было объявлено о «более активных» шагах в части бюджетной политики, а монетарную политику обещают сохранять «умеренно мягкой». Учитывая, что уже сейчас Китай продолжает снижать процентные ставки и недавно объявил о большом пакете фискальных мер поддержки, можно ожидать, что в 2025 г. продолжится снижение ключевой ставки и бюджетное стимулирование. Рынки обсуждают возможное снижение ключевой ставки в Китае на 30-40 б.п. в течение 2025 г.
Китайский сводный индекс деловой активности (PMI) в ноябре остался на том же уровне, что и в предыдущем месяце (50,8 п.). Впервые с января 2023 г. производственный PMI (50,3 п.) выше, чем непроизводственный PMI (50 п.). Расширение деловой активности в производстве, вероятно, обусловлено ожиданиями новых торговых ограничений со стороны США (так, американские ИТ-компании запросили увеличение объёмов производства техники у китайских партнёров до конца 2024 г.). Деловая активность в непроизводственном секторе находится на пограничном уровне, указывая на низкую активность потребителей.
На слабость в потребительском секторе также указывает динамика инфляции. В ноябре потребительские цены выросли на 0,2% г/г (в октябре рост был на уровне 0,3% г\г). В месячном выражении потребительская инфляция снизилась на 0,6% м/м в ноябре.
В условиях слабого потребительского сектора китайское Правительство планирует проводить более активное стимулирование экономики. По итогам встречи Политбюро в начале декабря было объявлено о «более активных» шагах в части бюджетной политики, а монетарную политику обещают сохранять «умеренно мягкой». Учитывая, что уже сейчас Китай продолжает снижать процентные ставки и недавно объявил о большом пакете фискальных мер поддержки, можно ожидать, что в 2025 г. продолжится снижение ключевой ставки и бюджетное стимулирование. Рынки обсуждают возможное снижение ключевой ставки в Китае на 30-40 б.п. в течение 2025 г.
Бесплатная доставка СПГ
Во время отопительного сезона резко повышается спрос на газ в мире, и для владельцев СПГ-танкеров обычно начинается «золотой сезон», так как стоимость аренды судна в сентябре-октябре резко возрастает. В 2024 г. ситуация абсолютно противоположная: стоимость аренды газовоза упала до исторических минимумов. В ноябре 2024 г. стоимость аренды СПГ-танкера в Атлантике падала до 10 тыс. долл./cут., а для сравнения в ноябре 2022 г. ставка аренды превышала 300 тыс. долл./сут.
Основные причины такого серьезного обвала заключаются в падении спроса на СПГ в ЕС (-24% г/г за 11 мес. 2024 г.) и, соответственно, профиците предложения танкеров на рынке. Вторым фактором является падение спроса на использование газовозов в качестве плавучих хранилищ, так как запасы газа в ЕС находятся на высоком уровне (85% на конец ноября 2024 г.).
Участники рынка ожидают восстановления ставок аренды только во 2 пол. 2025 г. по мере выхода в эксплуатацию новых крупных заводов по производству СПГ.
Во время отопительного сезона резко повышается спрос на газ в мире, и для владельцев СПГ-танкеров обычно начинается «золотой сезон», так как стоимость аренды судна в сентябре-октябре резко возрастает. В 2024 г. ситуация абсолютно противоположная: стоимость аренды газовоза упала до исторических минимумов. В ноябре 2024 г. стоимость аренды СПГ-танкера в Атлантике падала до 10 тыс. долл./cут., а для сравнения в ноябре 2022 г. ставка аренды превышала 300 тыс. долл./сут.
Основные причины такого серьезного обвала заключаются в падении спроса на СПГ в ЕС (-24% г/г за 11 мес. 2024 г.) и, соответственно, профиците предложения танкеров на рынке. Вторым фактором является падение спроса на использование газовозов в качестве плавучих хранилищ, так как запасы газа в ЕС находятся на высоком уровне (85% на конец ноября 2024 г.).
Участники рынка ожидают восстановления ставок аренды только во 2 пол. 2025 г. по мере выхода в эксплуатацию новых крупных заводов по производству СПГ.