Полевой

🏭 Опрос компаний: оптимизм vs реальность

Результаты сентябрьского мониторинга предприятий от ЦБ выглядят крайне неоднозначно:

📌 Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) снизился с 6.8 до 5.7 пунктов (12-мес. среднее 8.11),

📌 НО! В глаза бросается резкий провал оценок текущего выпуска и спроса до минимумов с конца 2022 (ИБК фактических условий упал с 1.16 до -1.61) при некотором восстановлении ожиданий по выпуску и спросу после снижения в августе (ИБК ожиданий вырос с 12.64 до 13.38).

📌 Индексы издержек и фактического изменения цен продолжили снижаться (остаются повышенными), но инфляционные ожидания (ИО) выросли и остались максимальными с февраля, хотя прямая оценка изменения цен в ближайшие 3-мес. в годовом выражении незначительно снизилась с 4.94% до 4.93% (т.е. инфляция 5%)

📌 По отраслям, основной рост ИБК наблюдался в добывающих отраслях, сельском хозяйстве и розничной торговле, неплохие уровни в производстве инвестиционных товаров. Во многом этот оптимизм коррелирует и с повышенными инфляционными ожиданиями.

📌 Индекс условий кредитования незначительно подрос, но остался у рекордных минимумов – по многим секторам небольшие улучшения, но ухудшения в сельском хозяйстве и услугах

🔮 Что это значит?

Сентябрьский опрос – это комбинация значимого ухудшения фактических условий ведения бизнеса, которое компании пытаются нивелировать более радужными ожиданиями. В надежде на скорое восстановление спроса бизнес готов повышать цены. Но если эти ожидания окажутся тщетными, то возможностей для повышения цен, думаю, будет меньше. Стабильность ожидаемой динамики цен на 3-мес. горизонте около 5% отметки может на это явно указывать. В некотором смысле отчёт подсвечивает риски стагфляции – падение выпуска/спроса при повышенных инфляционных тенденциях. Поэтому баланс аргументов к пятничной дискуссии по ставке, полагаю, остаётся прежним: замедление экономики vs инфл. рисков, хотя повышенные ИО в рознице – повод для беспокойства.

cbr.ru

Мониторинг предприятий | Банк России

www.tgoop.com/dmitrypolevoy/892

5.6K viewsSep 11 at 15:32

🏭 Опрос компаний: оптимизм vs реальность

Результаты сентябрьского мониторинга предприятий от ЦБ выглядят крайне неоднозначно:

📌 Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) снизился с 6.8 до 5.7 пунктов (12-мес. среднее 8.11),

📌 НО! В глаза бросается резкий провал оценок текущего выпуска и спроса до минимумов с конца 2022 (ИБК фактических условий упал с 1.16 до -1.61) при некотором восстановлении ожиданий по выпуску и спросу после снижения в августе (ИБК ожиданий вырос с 12.64 до 13.38).

📌 Индексы издержек и фактического изменения цен продолжили снижаться (остаются повышенными), но инфляционные ожидания (ИО) выросли и остались максимальными с февраля, хотя прямая оценка изменения цен в ближайшие 3-мес. в годовом выражении незначительно снизилась с 4.94% до 4.93% (т.е. инфляция 5%)

📌 По отраслям, основной рост ИБК наблюдался в добывающих отраслях, сельском хозяйстве и розничной торговле, неплохие уровни в производстве инвестиционных товаров. Во многом этот оптимизм коррелирует и с повышенными инфляционными ожиданиями.

📌 Индекс условий кредитования незначительно подрос, но остался у рекордных минимумов – по многим секторам небольшие улучшения, но ухудшения в сельском хозяйстве и услугах

🔮 Что это значит?

Сентябрьский опрос – это комбинация значимого ухудшения фактических условий ведения бизнеса, которое компании пытаются нивелировать более радужными ожиданиями. В надежде на скорое восстановление спроса бизнес готов повышать цены. Но если эти ожидания окажутся тщетными, то возможностей для повышения цен, думаю, будет меньше. Стабильность ожидаемой динамики цен на 3-мес. горизонте около 5% отметки может на это явно указывать. В некотором смысле отчёт подсвечивает риски стагфляции – падение выпуска/спроса при повышенных инфляционных тенденциях. Поэтому баланс аргументов к пятничной дискуссии по ставке, полагаю, остаётся прежним: замедление экономики vs инфл. рисков, хотя повышенные ИО в рознице – повод для беспокойства.

BY Полевой