Полевой

📢 Волатильность зашкаливает, дело за ЦБ

Скорость и масштабы обвала рубля почти повторили ситуацию лета 2023, когда USD/RUB за несколько месяцев вырос на 30%, а расчетная волатильность курса за 1-мес. уже вернулась на уровни выше 20% годовых, превысив уровни августа 2023.

📌 В списке идей, которые казались мне оптимальными, в имейл-рассылке для наших клиентов "Астра УА" почти час назад, отказ от зеркалирования регулярных операций по бюджетному правилу стоял первым пунктом. Именно это решение только что анонсировал ЦБ. Браво! Вкупе с продажами валюты под операции с ФНБ это снизит/решит проблему дефицита валюты на рынке.

📌 Популярный в эти дни призыв вновь увеличить норматив продаж валюты экспортёрами с 25% может рассматриваться в качестве дополнительной меры на будущее, но, уверен, не даст прежнего эффекта – если экспортёрам, действительно, стало намного сложнее возвращать валюту в локальный контур и проводить соответствующие трансграничные транзакции, то увеличение норматива лишь усугубит их положение, но курсу не поможет.

📌 Для стабилизации ситуации ЦБ может временно ограничить лимит переводов рублей за рубеж эквивалентом $1 млн, который действует для валютных переводов, чтобы снизить спрос на валюту за рубль со стороны дружественных иностранных банков.

📌 Кто-то предлагал ЦБ провести внеочередное заседание и повысить ставки сверх обещанных в своих сценариях 23-25% как сигнал рынку. Вряд ли эта мера могла бы/может стабилизировать рубль, учитывая мои мысли о причинах его ослабления, да и дифференциал ставок в рублях (21%) и валюте (в юанях меняются от 3-5% до 20%+) при волатильности курса 20-30% вряд ли вообще можно вернуть на уровни, которые привели бы к росту спроса на рубль. Математически, это потребовало бы повышения ставки до отметок 30-40% или даже выше, но вряд ли экономика выдержит эти уровни, ведь и текущий уровень номинальных/реальных ставок беспрецедентен.

📌 Помочь в стабилизации курса может предметный анализ источников повышенного спроса, особенно, если он исходит со стороны крупных банков или компаний.

В любом случае, решение (пусть и явно запоздалое) ЦБ по стабилизации курса можно только приветствовать. Поможет ли оно, или нужен комплекс мер, увидим дальше?

Ведь плох не сам по себе слабый курс рубля, а его чрезмерная волатильность и полная непредсказуемость, заставляя бизнес закладывать диапазоны по курсу в 20-30% в свои бизнес-планы на 2025. Да и доверие населения к рублю вряд ли такими эпизодами можно поправить, а ЦБ ведь ещё нужно вернуть инфляцию к 4%...

www.tgoop.com/dmitrypolevoy/992

7.5K viewsedited  Nov 27, 2024 at 15:23

📢 Волатильность зашкаливает, дело за ЦБ

Скорость и масштабы обвала рубля почти повторили ситуацию лета 2023, когда USD/RUB за несколько месяцев вырос на 30%, а расчетная волатильность курса за 1-мес. уже вернулась на уровни выше 20% годовых, превысив уровни августа 2023.

📌 В списке идей, которые казались мне оптимальными, в имейл-рассылке для наших клиентов "Астра УА" почти час назад, отказ от зеркалирования регулярных операций по бюджетному правилу стоял первым пунктом. Именно это решение только что анонсировал ЦБ. Браво! Вкупе с продажами валюты под операции с ФНБ это снизит/решит проблему дефицита валюты на рынке.

📌 Популярный в эти дни призыв вновь увеличить норматив продаж валюты экспортёрами с 25% может рассматриваться в качестве дополнительной меры на будущее, но, уверен, не даст прежнего эффекта – если экспортёрам, действительно, стало намного сложнее возвращать валюту в локальный контур и проводить соответствующие трансграничные транзакции, то увеличение норматива лишь усугубит их положение, но курсу не поможет.

📌 Для стабилизации ситуации ЦБ может временно ограничить лимит переводов рублей за рубеж эквивалентом $1 млн, который действует для валютных переводов, чтобы снизить спрос на валюту за рубль со стороны дружественных иностранных банков.

📌 Кто-то предлагал ЦБ провести внеочередное заседание и повысить ставки сверх обещанных в своих сценариях 23-25% как сигнал рынку. Вряд ли эта мера могла бы/может стабилизировать рубль, учитывая мои мысли о причинах его ослабления, да и дифференциал ставок в рублях (21%) и валюте (в юанях меняются от 3-5% до 20%+) при волатильности курса 20-30% вряд ли вообще можно вернуть на уровни, которые привели бы к росту спроса на рубль. Математически, это потребовало бы повышения ставки до отметок 30-40% или даже выше, но вряд ли экономика выдержит эти уровни, ведь и текущий уровень номинальных/реальных ставок беспрецедентен.

📌 Помочь в стабилизации курса может предметный анализ источников повышенного спроса, особенно, если он исходит со стороны крупных банков или компаний.

В любом случае, решение (пусть и явно запоздалое) ЦБ по стабилизации курса можно только приветствовать. Поможет ли оно, или нужен комплекс мер, увидим дальше?

Ведь плох не сам по себе слабый курс рубля, а его чрезмерная волатильность и полная непредсказуемость, заставляя бизнес закладывать диапазоны по курсу в 20-30% в свои бизнес-планы на 2025. Да и доверие населения к рублю вряд ли такими эпизодами можно поправить, а ЦБ ведь ещё нужно вернуть инфляцию к 4%...

BY Полевой