😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция достигла целевого интервала ЦБ Республики Армения (3+/-1%). Рост потребительских цен ускорился до 2,5% г/г в феврале после 1,7% г/г в январе. Ускорению роста цен способствовали удорожание продуктов питания (+4,5% г/г в феврале после +2,5% г/г месяцем ранее) и замедление темпов снижения цен в непродовольственном сегменте (-0,3% г/г после -1,5% г/г). Мы прогнозируем ускорение роста цен в ближайшие месяцы и формирование инфляции вблизи цели ЦБ РА.

🇧🇾 Внутренний спрос в Беларуси остается высоким, но внешняя торговля замедлилась. В январе 2025 г. внешнеторговый оборот Беларуси сократился на 5,1% г/г. Основным фактором стало снижение экспорта на 11,5% г/г, вызванное сокращением поставок в страны вне СНГ (-21,3% г/г). Экспорт в страны СНГ – ключевой рынок сбыта – уменьшился на 6,2% г/г из-за роста конкуренции и снижения спроса на фоне высоких процентных ставок в России. При этом импорт вырос на 1% г/г благодаря увеличению внутреннего спроса. В результате дефицит внешней торговли товарами расширился до 0,5 млрд долл. против 0,1 млрд долл. годом ранее.

🇰🇿 Национальный банк Казахстана повысил базовую ставку на 125 б.п. – до 16,5%. Сезонно сглаженная инфляция ускоряется третий месяц подряд, увеличившись, по нашим оценкам, до 1% в феврале 2025 г. с 0,92% месяцем ранее. Регулятор также повысил прогноз по инфляции на 2025-2027 гг., учитывая усиление инфляционного давления со стороны ключевых торговых партнеров, повышение тарифов на ЖКХ и цен на ГСМ, а также ожидаемое увеличение ставки НДС. Проинфляционные факторы потребовали ужесточения денежно-кредитных условий, чтобы избежать большего повышения базовой ставки в будущем.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выдаваемых банками Кыргызской Республики, вырос на 44,0% г/г в январе 2025 г. Почти три четверти роста показателя объясняется увеличением потребительского кредитования. Вместе с тем снизился объемов выдаваемых займов в сектора промышленности (-72,3% г/г), торговли (-5,0% г/г), социальных услуг (-39,8% г/г) и строительства (-21,9% г/г). Годом ранее в этих секторах фиксировался высокий рост кредитования – в 5,2 раза, 1,6 раза, 4,7 раза и 2,4 раза соответственно. Ожидаем, что в ближайшие месяцы кредитование предприятий, занятых в производстве товаров и услуг, начнет восстанавливаться по мере выхода из расчетов высоких базовых значений прошлого года. При этом потребительское кредитование продолжит стимулировать внутренний спрос. По нашим оценкам, экономика Кыргызской Республики вырастет на 8,7 % в 2025 г.

🇷🇺 За январь 2025 г. российская экономика увеличилась на 3% г/г после 4,5% г/г в декабре 2024 г. Рост одного из ключевых драйверов экономики – промышленности – замедлился до 2,2% г/г в январе 2025 г. после 8,2% г/г месяцем ранее. На фоне высоких процентных ставок экономика охлаждается, что подтверждается первым за 13 месяцев увеличением безработицы (2,4% после 2,3% в декабре). Рост экономики перестал быть всеохватывающим, но отдельные сектора сохраняют высокие темпы. Объемы строительства увеличились на 7,4% г/г в январе после 7,5% г/г месяцем ранее. В потребительских отраслях спрос поддерживается ростом зарплат (+11,3% г/г в декабре): оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг увеличился на 4,9% г/г после 5% г/г. Прогнозируем увеличение ВВП на 2,4% в 2025 г. – темпы роста экономики замедлятся, но останутся высокими.

#Макрообзор

😀 ЕАБР опубликовал первый Макроэкономический обзор в этом году: уверенный рост в странах-участницах Банка в начале 2025 г.

Несмотря на глобальные вызовы, экономики региона операций ЕАБР демонстрируют уверенных рост, опираясь на внутренний спрос, инвестиционную активность и развитие ключевых отраслей.

📈 По итогам 2024 г. совокупный ВВП стран-участниц Банка вырос на 4,3%, сохранив рекордный уровень прошлого года.

🖋 Обзор стран региона:

🇦🇲 Армения – экономическая активность выросла на 7,1%* г/г. Рост ВВП поддерживается высоким потреблением и инвестициями. Страна вышла из дефляции – ценовая динамика вернулась в целевой диапазон.

🇧🇾 Беларусь – ВВП увеличился на 3,7%* г/г, преимущественно за счет секторов, ориентированных на потребительский спрос и строительство. Инфляция находится вблизи целевого уровня Национального банка.

🇰🇿 Казахстан – экономика увеличилась на 5,4%** г/г, во многом благодаря ускорению роста в промышленности. Страна добилась значительных успехов за последние 30 лет и войдет в число стран с высоким уровнем дохода к 2028–2029 гг.

🇰🇬 Кыргызстан – темп роста ВВП достиг 10,6%* г/г, благодаря сильной динамике потребления и инвестиций. Инфляция стабилизировалась в целевом диапазоне.

🇷🇺 Россия – в начале 2025 г. появились признаки охлаждения экономической активности, на фоне высоких ставок (ВВП увеличился на 3%* г/г). Инфляция замедляется, но остается высокой.

🇹🇯 Таджикистан – экономика выросла на 8,4% в 2024 г. Основные драйверы: активное увеличение выпуска горно-металлургического комплекса и высокий внутренний спрос.

Примечание:
* темп роста показателя в январе 2025 г.
** темп роста показателя в январе-феврале 2025 г

🔗 Подробнее в Макроэкономическом обзоре ЕАБР - на сайте

😀 🇰🇿 По оценке аналитиков ЕАБР, Казахстан войдет в группу стран с высоким уровнем доходов в 2028-2029 гг.

📈 Значительный экономический прогресс Казахстана, достигнутый за последние 30 лет:

✅ Реальный ВВП на душу населения увеличился более чем в три раза. Казахстан опередил мир в целом (увеличение подушевого ВВП в 1,8 раза), развитые страны (в 1,7 раза), развивающиеся экономики (в 2,6 раза).
✅ Продолжительность жизни выросла на 11 лет (достигла 75 лет)
✅ Уровень безработицы снизился на 6 п.п. (до 4,8%)
✅ Крайняя бедность почти исчезла

Переход в группу стран с высокими доходами откроет новые возможности. К ним относятся дальнейший рост инвестиционной привлекательности, повышение устойчивости экономики и доступ к более дешевому финансированию. Кроме того, переход будет сопряжен с трансформацией модели экономического роста. Приоритетными направлениями станут международная специализация, развитие человеческого капитала и институциональные реформы.

Комментирует Евгений Винокуров, заместитель председателя Правления – главный экономист ЕАБР

Более подробно смотрите в Макроэкономическом обзоре ЕАБР

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 05—25

🌊 В рамках реализации Концепции развития системы управления водными ресурсами на 2024–2030 годы и Комплексного плана развития водного хозяйства на 2024–2028 годы Министерство водных ресурсов и ирригации Казахстана планирует привлечь финансирование от Исламского банка развития (ИБР) в размере 2,7 млрд долл. Программа предусматривает 2 этапа: в рамках первого, на сумму 1,1 млрд долл., запланировано строительство 4 новых и реконструкция 4 действующих водохранилищ, модернизация 115 каналов, а также выделение более 300 млн долл. коммунальным предприятиям водоснабжения.

🏭 Премьер-министр Казахстана О. Бектенов поручил Правительству подписать соглашение с компанией ESTA Construction (Турция) о строительстве газохимического комплекса вблизи порта Курык в Мангистауской области. Завод будет производить до 700 тыс. т карбамида и 42 тыс. т аммиака в год. Стоимость проекта — 1,35 млрд долл.

🚘 «АГР Холдинг» (Россия) в партнерстве с компанией Defetoo (Китай) запустит производство нового автомобильного бренда Tenet на бывшем заводе Volkswagen в Калужской области. В 2025 году планируется выпустить 110 тыс. автомобилей.

🎺 В Казахстане компания China Gezhouba Group (Китай) построит водовод протяженностью порядка 200 км от канала им. Сатпаева до города Астаны. Проект также подразумевает строительство 3 водопроводных насосных станций производительностью 342 тыс. м³/сут и насосно-фильтровальной станции производительностью 210 тыс. м³/сут.

🛤 В проекте Национальной программы развития Кыргызстана до 2030 года предусмотрено строительство железнодорожной линии (Баткен — Коканд) и альтернативной автодороги (Чаткал — Ташкент), соединяющей Кыргызстан с Узбекистаном.

🖋 Генеральная Ассамблея ООН единогласно одобрила резолюцию об учреждении в Алматы (Казахстан) Регионального центра ООН по Целям устойчивого развития (ЦУР) для Центральной Азии и Афганистана.

📈 📉 Тренды и прогнозы: отправка нефти морским транспортом из Казахстана в 2024 г. составила 13,2 млн т (на 22% больше г/г). На Средиземное море* пришлось 59%, Черное море — 26%, Каспийское море — 16%.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 5,6% г/г в феврале 2025 г., после 5,2% г/г в январе 2025 г. Ускорение роста цен отмечается по всем основным компонентам потребительской корзины: цены на продовольствие выросли на 6,7% г/г в феврале 2025 г. после 6,5% г/г месяцем ранее, на непродовольственные товары на 3,4% г/г после 3,3% г/г. Наиболее заметное ускорение отмечается в услугах (6,5% г/г после 5,2% г/г), что связано с повышением регулируемых тарифов на ЖКУ. Сохраняется повышательная динамика в устойчивой компоненте: базовая инфляция составила 5,8% г/г в феврале 2025 г. после 5,7% г/г в январе 2025 г. Ожидаем сохранения инфляции около 5,5% г/г в ближайшие месяцы.

🇰🇿 ВВП Казахстана вырос на 5,4% г/г за январь-февраль 2025 г. Темпы роста в горнодобывающей промышленности повысились до 4,1% г/г в феврале (1,3% г/г в январе), а в обрабатывающих отраслях – до 8,9% г/г (3,7% г/г в январе). Сектор услуг увеличился на 4,7% г/г, строительство – на 12,8% г/г. Ожидаем, что в первой половине года предприятия обрабатывающей промышленности, сферы услуг и строительства сохранят роль ключевого драйвера экономики. Во второй половине 2025 г., по мере выхода месторождения Тенгиз на полную мощность, роль нефтедобывающей отрасли в экономике усилится. Прогнозируем рост ВВП Казахстана на уровне 5,5% по итогам 2025 г.

🇰🇬 Экономика Кыргызской Республики сохраняет двузначные темпы роста. ВВП увеличился на 10,7% г/г в январе-феврале 2025 г. после 10,6% г/г в январе 2025 г. Внутренняя торговля по-прежнему вносит весомый вклад в динамику экономической активности, увеличившись на 23,3% г/г в январе-феврале 2025 г. Рост промышленного производства ускорился до 14,6% г/г в январе-феврале 2025 г. после 10,8% г/г в январе, что связано с восстановлением выпуска основных металлов. По нашей оценке, внутренний спрос продолжит играть роль ключевого драйвера экономики, способствуя увеличению ВВП на 8,7% по итогам 2025 г.

🇷🇺 Инфляция в России продолжает замедляться. Темп роста потребительских цен снижается второй месяц подряд, в феврале сезонно сглаженный показатель составил 0,62% м/м. Замедление отмечается в сегменте непродовольственных товаров (0,28% м/м в феврале против 0,44% м/м в январе) и услуг (0,73% м/м после 1,68% м/м). Ожидаем, что на ближайшем заседании Совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на уровне 21% для закрепления текущей динамики.

#Макрообзор

😀 Объем накопленных инвестиций Турции в странах Евразийского региона достиг 12,3 млрд долл.

Турция укрепляет свои позиции как крупнейший инвестиционный партнер стран Евразийского региона. За период с 2016 по конец первого полугодия 2024 г. объем накопленных инвестиций Турции в Евразийском регионе увеличился на треть по сравнению с 2016 г.

• Турция — крупнейший получатель инвестиций из Евразийского региона. На ее долю приходится 80% ($40,4 млрд) всех инвестиций из Евразийского региона в внешние страны партнеры (Китай, Турция, Иран, страны Залива). Значительная часть (65%) этих проектов реализуется при участии российского капитала.

• Россия, Азербайджан и Казахстан привлекают 83% ($10,2 млрд) всех инвестиций Турции в Евразийский регион, что подчёркивает стратегическую важность этих стран для турецкого бизнеса.

• Турецкие инвестиции имеют широкую диверсификацию по отраслям: на сырьевой сектор приходится 24%, строительство - 23%, обрабатывающий сектор - 20%, АПК - 10%.

• Частный сектор играет ключевую роль в турецких инвестициях в Евразийском регионе. 72% вложений ($8,9 млрд) профинансированы частными компаниями. С 2016 г. их объем вырос на 50%.

🔗 С Мониторингом взаимных инвестиций можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

#Турция #Инвестиции #ЕвразийскийРегион #ПИИ

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 18 марта сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75%. Инфляция приблизилась к середине целевого диапазона, составив 2,5% г/г в феврале. Внешние факторы оказывают слабое проинфляционное давление на экономику Армении, что способствует умеренной ценовой динамике. Мы ожидаем, что цикл снижения ставки рефинансирования завершен на фоне стабилизации инфляции в целевом диапазоне ЦБ РА (3±1%).

🇧🇾 В Беларуси продолжается рост деловой активности. ВВП увеличился на 3,1% г/г за январь-февраль 2025 г. после 3,7% г/г в январе 2025 г. Основными драйверами роста остаются сектора, ориентированные на внутреннее потребление и строительство: за январь-февраль 2025 г. розничный товарооборот увеличился на 10% г/г, объем подрядных работ вырос на 15,6% г/г. Сохраняется высокая инвестиционная активность: инвестиции в основной капитал выросли на 17,2% г/г. В текущем году прогнозируем рост ВВП на 2,6%.

🇰🇿 Рост промышленного производства Казахстана ускорился до 5,9% г/г в январе-феврале 2025 г., после 2,3% г/г в январе 2025 г. Ключевую роль сыграло наращивание объемов добычи нефти: 8,5% г/г в феврале 2025 г., после снижения на 1,1% г/г месяцем ранее. Это связано с тестовым запуском расширенных мощностей на месторождении Тенгиз. Помимо этого, ускорились темпы роста выпуска в обрабатывающих отраслях, главным образом в машиностроении (23,3% г/г в феврале после 13,3% г/г месяцем ранее). Полагаем, что в марте-июне 2025 г. обрабатывающие производства, сохранят роль ключевого драйвера промышленности. Динамика выпуска горнодобывающих отраслей в этот период будет ограничена принятыми Казахстаном обязательствами в рамках соглашения ОПЕК+. Во второй половине 2025 г. по мере выхода месторождения Тенгиз на полную мощность объемы нефтедобычи повысятся.

🇰🇬 Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики вырос до 14,7% г/г в январе-феврале 2025 г. после 10,7% г/г в январе 2025 г. Пищевая отрасль (55,1% г/г) и энергосектор (19,6 % г/г) продолжили составлять основу роста промышленности. В феврале 2025 г. производство основных металлов вышло в зону роста (18,2% г/г после снижения на 8,3% г/г месяцем ранее). Для дальнейшего укрепления внутреннего производства правительство Кыргызской Республики планирует реализовать 128 инвестиционных проектов в 2025 г. Их успешная реализация повысит потенциал для наращивания промышленного выпуска страны.

🇷🇺 Еще не время: Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Начав цикл повышения ключевой ставки в середине прошлого года, регулятор увеличил реальные ставки в экономике до рекордных уровней (около 10-13%). Это позволило сдержать инфляцию в условиях ограничений на стороне предложения и высокого спроса. Однако темпы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий пока недостаточны для начала смягчения денежно-кредитной политики. Рынок труда остается жёстким. Рост спроса, несмотря на некоторое охлаждение, по-прежнему опережает возможности расширения выпуска. В этих условиях Банк России сохраняет осторожный подход и не исключает дальнейшего повышения ставки. Мы ожидаем снижение ключевой ставки ближе к середине 2025 г.

🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 3,7% г/г по итогам февраля 2025 г. по сравнению с 3,6% г/г в январе. Темп роста цен остается умеренным благодаря стабильности национальной валюты и слабому инфляционному давлению со стороны импорта. Мы ожидаем, что сильный внутренний спрос приведет к некоторому повышению инфляции к концу 2025 г., но она не выйдет за пределы целевого диапазона НБТ (5±2%).

#Макрообзор

🏆 😀 ЕАБР – в числе лучших прогнозистов по рублю!

Евразийский банк развития занял второе место в престижной премии StarMine Awards среди прогнозистов Reuters по российскому рублю в 2024 году!

Эта награда присуждается аналитикам и компаниям, чьи прогнозы по экономическим показателям и обменным курсам оказались наиболее точными в течение года.


💸Наш прогноз на 2025 г. – 95 рублей за доллар средний курс по году и около 100 на конец года

• Текущее укрепление рубля – временное явление и связано с ростом оптимизма по поводу смягчения санкционного давления, временным снижением импорта и высокими процентными ставками.

• Макроэкономические факторы в целом за ослабление рубля – это повышенные бюджетные расходы, прогнозируемое увеличение импорта и ожидаемое снижение процентных ставок.

Точность прогнозов – ключ к принятию эффективных решений, и мы гордимся, что аналитическая экспертиза ЕАБР получила столь высокую оценку!

Комментирует Евгений Винокуров, заместитель председателя Правления – главный экономист ЕАБР

🔗 Будьте в курсе последних обновлений: макроэкономические прогнозы, публичные вебинары и другие аналитические продукты ЕАБР.

😀 Страны Залива удвоили инвестиции в страны Евразийского региона за последние 8 лет

С 2016 г. по середину 2024 г. объем накопленных инвестиций стран Залива (ОАЭ, Саудовская Аравия, Катар и др.) в Евразийском регионе вырос в 2,3 раза, достигнув $16,2 млрд.

✅ В Евразийском регионе Центральная Азия является ключевым направлением, на которое приходится более 90% инвестиций из стран Залива

✅ На сырьевой сектор приходится 50% накопленных инвестиций, но энергетика, включая ВИЭ – главный источник роста в последние полтора года (95% всех вложений в новые проекты с 2023 г.)

✅ ОАЭ – традиционно крупнейший инвестор среди стран Залива. Вложения компаний из ОАЭ возросли в 1,7 раза с 2016 г. до $12,2 млрд. Ключевой инвестор - Mubadala Investment Company.

✅ Саудовская Аравия и Катар – новые игроки на инвестиционном рынке региона:
• Саудовская Аравия начала инвестировать в регион в 2021 г., увеличив вложения в 7,3 раза до $2,3 млрд за 4 года. Все проекты реализует ACWA Power: в Узбекистане ($2 млрд, ветро- и турбинные электростанции) и Азербайджане ($0,24 млрд, ветроэлектростанция).

• Катар впервые вошел в регион в 2024 г., инвестировав $1,6 млрд в телекоммуникации и банковский сектор Казахстана. Основным оператором выступает Power International Holding.

«Инвестиции из стран Залива очень важны для Евразийского региона — это не просто деньги, вложенные в экономику, а источник передовых технологий, управленческой экспертизы и новых возможностей для устойчивого развития»

- подчеркнул Евгений Винокуров, заместитель председателя Правления – главный экономист ЕАБР

🔗 С полной версией доклада ЕАБР по мониторингу взаимных инвестиций можно ознакомиться на сайте.

#СтраныЗалива #Инвестиции #ЕвразийскийРегион #ПИИ #ЦентральнаяАзия #ВИЭ

😀 Иртыш: источник воды, энергии и благополучия Казахстана

Иртыш – крупнейшая река Казахстана протяженностью 1696 км. Известна под названием Ертис. Вместе с двумя притоками – Тоболом и Ишимом – формирует крупнейший водный бассейн площадью 917 тыс. км2. Этот бассейн составляет треть всех водных ресурсов страны — 33,5 км³ из 102,3 км³. Считается одним из наиболее обеспеченных собственными водными ресурсами и донором для других регионов.

💧 Водоснабжение: Иртыш обеспечивает водой около 5 млн человек. Среди них – жители столицы Астаны и центральных регионов Казахстана, для которых Иртыш стал источником стабильного водоснабжения через канал Иртыш – Караганда.

⚡ Энергетика: Иртыш – мощный энергетический ресурс. На реке действует каскад ГЭС, который обеспечивает 10% всей электроэнергии Казахстана. Усть-Каменогорская, Шульбинская и Бухтарминская ГЭС — опора стабильности энергосистемы.

🥖 Сельское хозяйство: Иртышский бассейн – основа продовольственной безопасности Казахстана. На его территории производится порядка 45% сельскохозяйственной продукции страны.

❗️ Но есть риски для водоснабжения, сельского хозяйства, промышленности и стабильности энергосистемы Казахстана в случае увеличения забора воды в верховье Иртыша.

✅ Что делать? Будущее Иртыша зависит от слаженной работы Казахстана с соседями – Россией и Китаем. Развитие транспортного коридора вдоль реки, инвестиции в технологии водосбережения и международный мониторинг стока – основные шаги для защиты этой жизненно важной артерии.

🔗 Подробнее в новом докладе ЕАБР.

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 4,1% г/г в январе - феврале 2025 г. Рост был обеспечен секторами услуг (+12,4% г/г), строительства (+12,2% г/г) и торговли (+7,8% г/г). Спад в промышленном секторе (-19,4% г/г) и отрицательная динамика экспорта (- 50,7% г/г) и импорта (- 45,8% г/г) сохранились из-за исчерпания положительного эффекта от наращивания внешней торговли и обработки драгоценных металлов в начале прошлого года. Мы ожидаем, что рост экономической активности ускорится во втором полугодии по мере восстановления динамики промышленного выпуска. Прогнозируем рост экономики на 5,5% в 2025 г.

🇧🇾 Работодатели Беларуси предлагают больше вакансий и повышают зарплаты. В феврале 2025 г. количество занятых выросло (+0,1% г/г) впервые за последние 10 лет. При этом высокий спрос на рабочую силу сохраняется: количество вакансий растет, что поддерживает повышение оплаты труда. В реальном заработная плата увеличилась на 11,1% г/г в феврале после 13,5% г/г в январе. В бюджетном секторе зарплаты выросли на 12% г/г. Ожидаем дальнейшего роста заработных плат, чему будет способствовать высокая конкуренция за кадры и запланированное в бюджете повышение оплаты труда в государственном секторе.

🇰🇿 Кредитный портфель банковского сектора Казахстана составил 36,1 трлн тенге на 1 марта 2025 г., что на 0,3% больше по сравнению с началом года. Кредиты бизнесу снизились на 2,3% по сравнению с концом 2024 г., а населению выросли на 2,2%. Ужесточение денежно-кредитных условий в конце 2024 г. сдерживает наращивание кредитного портфеля банковской системой Казахстана. При этом рост потребительского кредитования поддерживается повышением доступности займов за счет активной цифровизации банковских продуктов и разработки онлайн платформ (оформление потребительских кредитов без залога и рассрочек на онлайн платформах или посредством мобильных приложений).

🇰🇬 Объем новых кредитов, выданных банками Кыргызской Республики, вырос на 53,9 % г/г в январе-феврале 2025 г. Рост кредитного портфеля коммерческих банков в большей степени связан с увеличением потребительского кредитования в 2,2 раза и торгового – на 13,9% г/г. Высокие темпы потребительского кредитования оказывают поддержку спросу: внутренняя торговля увеличилась на 17% г/г в январе-феврале, объем предоставляемых услуг гостиниц и ресторанов – на 37,2% г/г. По нашей оценке, потребительская активность сохранит роль драйвера экономики и по итогам 2025 г. рост ВВП прогнозируется на уровне 8,7%.

🇷🇺 Промышленность в России: замедление роста или календарный фактор? Объем промышленного производства вырос на 0,2% г/г в феврале 2025 г. после 2,2% г. в январе. Динамика выпуска во многом связана с календарным фактором: в феврале 2025 г. было на один день меньше, чем в феврале високосного 2024 г. С устранением сезонности и календарного эффекта, выпуск промышленности в феврале увеличился примерно на 0,4% м/м, как и в январе. Основной вклад в рост по-прежнему вносит обрабатывающая промышленность, выпуск которой вырос на 3,2% г/г. Лидером остается машиностроение, нарастившее производство на 13,6% г/г. Также продолжается рост в металлургии (+2,1% г/г) и химическом производстве (+2,3% г/г). Однако в ряде отраслей фиксируется спад, во многом связанный с ограниченным доступом к финансированию из-за высоких кредитных ставок. Производство пищевой промышленности сократилось на 3% г/г, нефтепереработки – на 4% г/г, обработки древесины – на 2,5% г/г и легкой промышленности– на 0,5% г/г. Ожидаем дальнейшего замедления динамики промышленного сектора в условиях снижения кредитной активности предприятий при высоких ставках и ограниченных возможностей для расширения производства.

#Макрообзор

😀 ЕАБР и ЮНИДО опубликовали совместный доклад по производству ирригационного оборудования в Центральной Азии

Вопрос эффективного управления водными ресурсами в Центральной Азии — крайне актуальный и значимый для региона. Дальнейшее качественное развитие сельского хозяйства в регионе зависит от внедрения новых ирригационных систем и инновационных технологических решений, призванных оптимизировать рентабельность каждой капли воды.

В новом исследовании рассматривается необходимость развития промышленного производства ирригационного оборудования в Центральной Азии. Данная рекомендация была одной из ключевых в серии предыдущих докладов ЕАБР по водной сфере региона. Рынок ирригационного оборудования в настоящее время оценивается примерно в 130–200 млн долл., при этом большая часть спроса удовлетворяется за счет импорта. Благодаря планомерным усилиям правительств стран региона возрастает спрос на новое ирригационное оборудование, и по прогнозам, к 2030 г. он должен увеличиться в 2 раза до более 400 млн долл. в год.

Создание собственного производственного сектора ирригационного оборудования может стать ответом на растущие вызовы в водной среде Центральной Азии и станет возможностью повышения индустриального потенциала региона.

«Центральная Азия сталкивается с необходимостью ускоренной индустриализации. Страны региона осознают, что простой экспорт сырья не является жизнеспособной стратегией в долгосрочной перспективе. Развитие местной промышленности на основе устойчивого внутреннего спроса и существующих ресурсов региона представляет собой разумный путь. В этом контексте создание собственного производства ирригационного оборудования обосновано как с экономической точки зрения, так и с позиции государственной политики. Этот шаг будет способствовать общей индустриализации и устойчивому развитию региона»

- подчеркнул Евгений Винокуров, заместитель председателя Правления и главный экономист ЕАБР.

🔗 С полным текстом исследования можно ознакомиться на сайте Банка.

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 06—25

🚛 ООО «Балтийский химический комплекс» (дочерняя компания АО «РусГазДобыча») получило одобрение Главгосэкспертизы на строительство газохимического комплекса (ГХК) в Усть-Луге (Россия). Комплекс будет производить 2,8 млн т полиэтилена различных марок ежегодно. Запуск первой очереди запланирован на 2026 г., второй — на 2027 г. Генеральный подрядчик строительства — компания China National Chemical Engineering & Construction Corporation Seven (Китай). Этан для ГХК будет поступать с ГПЗ в Усть-Луге, совместно возводимого ПАО «Газпром» и АО «РусГазДобыча». На начало 2025 г. готовность комплекса составила 46%.

🔨 Компания Xinjiang Lihua (Китай) инвестирует 400 млн долл. в создание хлопково-текстильного кластера на территории СЭЗ TURAN в туркестанской области Казахстана. Для посевов элитных сортов хлопка выделено более 50 тыс. га. Также строится оросительная инфраструктура, включая сеть каналов и насосную станцию. Всего планируется возведение десяти заводов и фабрик, что позволит создать около 4 тыс. рабочих мест.

⚛ Компании «Навоийуран» (Узбекистан), Orano Mining (Франция) и ITOCHU (Япония) договорились о совместном освоении уранового месторождения в Навоийской области Узбекистана. Проект предполагает инвестиционную фазу сроком на три года, после чего объем добычи урана составит 500‒700 т ежегодно. На первом этапе проекта инвестиции составят 214 млн долл.

🖋 Президент Казахстана К.-Ж. Токаев подписал указ о создании Агентства по атомной энергии, которому передаются функции и полномочия министерства энергетики в части добычи урана, использования атомной энергии, обеспечения радиационной безопасности и др. Председателем агентства назначен А. Саткалиев, ранее занимавший пост министра энергетики. К.-Ж. Токаев подчеркнул необходимость создания новой энергетической отрасли, формирования ядерного кластера и строительства трех АЭС, первая из которых будет возведена в селе Улькен Алматинской области.

🛢 Правительство Казахстана планирует продажу долей в Атырауском и Павлодарском НПЗ частным инвесторам. В настоящее время АО НК «КазМунайГаз» владеет 100% акций Павлодарского НПЗ и 99,5% — Атырауского. С отменой государственного регулирования цен на бензин и дизельное топливо в январе 2025 г. предполагается рост инвестиционной привлекательности НПЗ.

🛣 Президент Казахстана К.-Ж. Токаев поручил правительству построить автомагистраль от Астаны через Аркалык, Тургай и Иргиз с прямым выходом к Транскаспийскому международному транспортному маршруту (ТМТМ). Это сократит путь между центральными и западными регионами страны на 560 км.

📈📉 Тренды и прогнозы: грузооборот морских портов России в 2024 г. сократился на 2,3% г/г и составил 886 млн тонн. При этом экспорт уменьшился на 1,9% г/г, до 700 млн т. Импорт вырос на 11%, до 43 млн т. Перевалка транзитных и каботажных грузов сократилась на 7,1%.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 США вводят самые масштабные за последние 100 лет тарифы на импорт: что это значит для стран ЕАБР?

США усиливают протекционистскую политику: базовый тариф на импорт теперь составляет 10% для большинства стран, для более чем 60 стран введены повышенные ставки. Наибольшие изменения коснутся азиатских экономик: для Китая совокупный тариф составит 54%.

Удар по экономикам стран-участниц ЕАБР – минимален:

🇰🇿 Казахстан — тариф 27% (самый высокий в ЦА), США занимает лишь 3% во внешней торговле страны. При этом 85% экспорта в США (нефть, уран, серебро) не подпадает под пошлины;

🇦🇲 🇰🇬 🇹🇯 Армения, Кыргызстан, Таджикистан — тариф 10%. Доля США в торговле – 1%, 3,9% и 0,1% соответственно;

🇷🇺 🇧🇾 Россия и Беларусь — без изменений. Торговля с США примерно в 10 раз ниже допандемийного уровня и показателей периода до введения санкций.

Но даже при низком прямом влиянии возможны косвенные эффекты:

📉 ослабление мировой экономики приведет к снижению спроса на сырьевые товары и, соответственно, негативно скажется на доходах стран-экспортёров энергоресурсов и притоке инвестиций;

🛢 повышенная неопределенность и снижение деловой активности в мире приведет к волатильности цен на нефть. При дальнейшей эскалации взаимных торговых ограничений цена на нефть может краткосрочно снижаться до 40-50 долл. за барр.;

💰 валюты стран региона окажутся под давлением на фоне усиления внешнеэкономических рисков.

🔗 Продолжаем следить за ситуацией. Будьте в курсе последних обновлений: макроэкономические прогнозы, публичные вебинары и другие аналитические продукты ЕАБР.

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении ускорилась до 3,3% г/г в марте после 2,5% г/г в феврале. Ускорению роста цен способствовали удорожание продуктов питания (+5,4% г/г в марте после 4,5% г/г месяцем ранее) и услуг (+2,9% г/г в марте после 2,5% г/г месяцем ранее). Так же замедлилось снижение цен непродовольственных товаров (-0,5% г/г в марте после -1,2% г/г месяцем ранее). Мы прогнозируем, что инфляция останется в целевом диапазоне ЦБ РА (3+/-1%) в этом году.

🇧🇾 В Беларуси сохраняется рост кредитной активности. Кредитный портфель банков в национальной валюте вырос на 1,2% м/м в феврале 2025 г. после 2% м/м в январе. Расширение происходит как за счет увеличения кредитов предприятиям, так и населению. Кредитный портфель юридических лиц вырос на 0,8% м/м в феврале после 2,6% м/м. Более 70% прироста пришлось на государственные предприятия, объем кредитования которых вырос на 1,1% м/м. Портфель розничного кредитования вырос на 1,3% м/м в феврале 2025 г. после 1% м/м месяцем ранее, его увеличение было примерно поровну обеспечено увеличением ипотечного (+1,1% м/м) и потребительского (+1,8% м/м) кредитования. Рост кредитования физических лиц поддерживается растущими доходами населения.

🇰🇿 Деловая активность в Казахстане продолжила расширяться. Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности в марте 2025 г. поднялся на 0,6 п. до 52,7 п. Основной вклад внесло ускорение роста новых заказов, что в свою очередь стимулирует расширение штата сотрудников и увеличение объемов закупок и производства. Впервые с ноября 2019 г. произошло сокращение сроков поставок, что также говорит об улучшении условий ведения бизнеса. Составной индекс PMI вырос на 0,4 п.п до 51,1 п., отражая более сдержанную динамику в сфере услуг. Тем не менее, сохраняется оптимизм среди представителей частного сектора: шестой месяц подряд компании позитивно оценивают перспективы экономического роста. По нашей оценке, ВВП Казахстана вырастет на 5,5% по итогам 2025 г.

🇰🇬 Международное рейтинговое агентство S&P повысило кредитный рейтинг Кыргызской Республики до уровня B+ с прогнозом "стабильный". Основанием для повышения рейтинга стал высокий рост экономики, улучшения в банковском секторе и проводимые структурные реформы. Рост ВВП Кыргызской Республики в 2022-2024 гг. на уровне около 9% во многом обеспечен успешной переориентацией торговли и расширением внутреннего спроса. В 2024 г. уровень безработицы снизился до 4%, а внутреннее потребление выросло на 15%. Агентство также отметило стабильный прирост населения около 2% в год, что создаёт потенциал для устойчивого экономического роста. По нашей оценке, экономика Кыргызской Республики вырастет на 8,7% по итогам 2025 г.

🇷🇺 ВВП России увеличился на 0,8% г/г в феврале 2025 г. после 3% г/г в январе. Замедление в большей степени обусловлено календарным фактором, вследствие меньшего количества дней в феврале текущего года по сравнению с високосным 2024 г. При этом отдельные сектора показали заметное ускорение. В строительстве темпы роста повысились до +11,9% г/г (против +7,4% г/г в январе), чему способствовали мягкие погодные условия. Динамика потребительской активности оставалась стабильной, с поправкой на календарный фактор. Суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг вырос на 2,4% г/г после 5,0% г/г месяцем ранее. Вместе с тем, опережающие индикаторы указывают на снижение деловой активности: совокупный индекс PMI в марте составил 49,1 п. после 50,4 п. в феврале, опустившись ниже нейтрального уровня впервые с сентября 2024 г., что указывает охлаждение деловой активности. По итогам 2025 г. ожидаем рост ВВП на уровне 2,4%.

#Макрообзор

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию за февраль 2025 г.

В марте 2025 года лидерство в новостной повестке устойчивого развития в странах ЕАЭС+ занимали вопросы изменения климата и доступности водных ресурсов, неразрывно связанные между собой.

🇰🇬 Так, в Кыргызстане состоялся Национальный форум по ледникам, а также обсуждение проекта Национального адаптационного плана (НАП). Документ представляет стратегическую значимость для страны, ведь до 93% электроэнергии в Кыргызстане вырабатывается гидроэлектростанциями, работа которых напрямую зависит от притока воды в водохранилища.

🇹🇯 Ключевую роль ледников как источника пресной воды в Центральной Азии обсудили и на специальной климатической конференции в Душанбе, и на мероприятии высокого уровня в Республике Таджикистан в штаб-квартире ООН. Обсуждали влияние климатических изменений на реки и озера страны и в Беларуси.

🇰🇿 🇷🇺 Казахстан и Россия перешли на новые этапы развития национальных углеродных рынков: в Казахстане при поддержке Всемирного банка реализуется проект развития и совершенствования системы торговли квотами, а российский Реестр углеродных единиц впервые пополнился единицами выполнения квоты на выбросы в рамках Сахалинского климатического эксперимента.

🇺🇿 В Узбекистане месяц был богат на президентские инициативы в разных сферах устойчивого развития: Шавкат Мирзиёев объявил о запуске крупной программы поддержки малого и среднего бизнеса, подписал постановление по реформированию сферы теплоснабжения и повышения энергоэффективности зданий, запустил программу совершенствования сферы переработки отходов, включая ряд проектов по генерации электроэнергии из отходов.

🌐 Страны Евразии не оставили без внимания и традиционную для марта гендерную повестку: Узбекистан утвердил набор мер по совершенствованию поддержки женской занятости и бизнеса, Московская биржа представила итоги исследования по раскрытию эмитентами информации о равенстве возможностей.

Обо всех этих инициативах и достижениях читайте в новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР! ⬇️

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 07—25

💰 На саммите «Центральная Азия — Европейский союз» объявлен пакет инвестиций в 12 млрд евро в рамках инициативы Global Gateway. Из них: 6,4 млрд евро — в «зеленую» энергетику; 3 млрд евро — в развитие Транскаспийского транспортного маршрута; 2,5 млрд евро — в добычу и переработку критически важного сырья (литий, графит, марганец и др.); 100 млн евро — на развитие спутникового интернета (включая подключение 2000 школ и 1700 сел в регионе).

🏭 31 марта 2025 г. на территории СЭЗ «Национальный индустриальный нефтехимический технопарк» в Атырауской области Казахстана приступили к строительству завода по производству полиэтилена «Силлено». Совокупные инвестиции в проект составят 7 млрд долл. Запуск производства намечен на 2029 г. Проектная мощность предприятия — 1,25 млн тонн в год, что позволит закрыть до 90% внутренних потребностей Казахстана.

🛢 На НПЗ ЗАО «Кыргыз Петролеум Компани» в Джалал-Абадской области Кыргызстана начато возведение блока по производству высококачественного бензина. К 2028 г. обновленный НПЗ будет производить бензин марок АИ-92, АИ-95 и дизельное топливо, соответствующие стандартам ЕАЭС К-4 и К-5. Общая стоимость модернизации — 410 млн долл. Из них 200 млн долл. инвестированы генеральным подрядчиком Spec Engineering Inc. (США), 110 млн долл. выделено государством, а 100 млн долл. предоставлено собственником НПЗ.

🚛 Крупнейший оператор логистических терминалов в Казахстане «Кедентранссервис» и China Xinjiang commercial logistics (Китай) договорились о создании совместного транспортно-логистического предприятия «Казыбек Бек» в г. Алматы. Запланировано строительство комплекса площадью 500 га и проектной мощностью 350 тыс. ДФЭ в год. Было достигнуто соглашение о вложении китайской стороной 1 млрд юаней (138 млн долл.).

💧 В Правительстве Казахстана сообщили о подписании EPC-контракта на строительство водовода от канала им.
К. И. Сатпаева до г. Астаны протяженностью 203 км со строительством насосно-фильтровальной станции №4 производительностью 210 тыс. куб. м/сут. Проект реализуется совместно с компанией China Gezhouba Group (Китай). Строительные работы по проекту начнутся в апреле 2025 г.

🎺 Правительство Монголии сообщило детали будущего транзита природного газа из России в Китай в рамках проекта «Сила Сибири — 2». Магистральный газопровод пройдет под землей через 960 км территории с ответвлениями для газификации Дархана, Улан-Батора, Чойра и Сайншанда. Экологическая экспертиза проекта планируется к завершению до конца 3-го квартала 2025 г.

📈 📉 Тренды и прогнозы: грузооборот в странах ЕАЭС вырос на 1% и составил 6173 млрд т-км. Основной вклад обеспечила Россия с объемом 5576 млрд т-км (менее 1%). Существенный рост отмечен в Кыргызстане (+6%) и умеренный — в Казахстане и Беларуси (+2%). В Армении зафиксировано снижение на 1%, в то время как Узбекистан (пока не входит в ЕАЭС, но тесно взаимодействует с союзом) показал рост на 2%.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️