tgoop.com/econ_policy/688
Last Update:
Тут неоднократно было про простую вещь — источником нового капитала для компаний являются только их первичные и вторичные публичные размещения (IPO и SPO), деньги от которых получают эти компании (минус расходы на размещение). А вовсе не капитализация их акций¹ (фондового рынка) или перепродажа уже обращающихся акций. Следовательно, цель по доле капитализации рынка (MCap) в % от ВВП — весьма бессмысленная метрика с точки зрения привлечения инвестиций в капитал. Зачем её вписали в "майские тосты"
Но, как это у нас принято, несмотря на странности и сомнительный характер некоторых задач и целей, поставленных начальством, обсуждать или критиковать их нельзя (вплоть до). Требуется только "выполнять и достигать любой ценой". Поэтому тема увеличения коэффициента MCap/ВВП нашла живой и искренний отклик у участников ПМЮФ-2024.
Уважаемый г-н Тимофеев (НАУФОР) там сокрушается [время с 1:21], что такое увеличение MCap к ВВП до 2030г. — "довольно сложная задача, потому что это предполагает привлечение в течение следующих 6 лет порядка 24...36 триллионов ₽ на российский финансовый рынок ... Из этой суммы только 12 трлн. могут поступить на IPO, т.е. выполнить задачу увеличить капитализацию.... Если вы хотите за следующие 6 лет привлечь ₽12 трлн. в IPO, то на финансовый рынок в целом вам нужно привлечь в 2...3 раза большую сумму из-за диверсификации, ликвидности и т.д."
Это так.
Значит, для исполнения цели "майского тоста"
Для справки: в прошлом 2023 г. объем всех IPO/SPO составил ~ ₽40 млрд. или в 50 (пятьдесят) раз меньше (!) расчетного среднегодового.
Очевидно, что цель по ежегодным IPO на ₽2 трлн. до 2030г. при такой странной структуре нашего финансового рынка нереалистична, как и 500 отечественных самолётов к тому же срокудо усрачки
А когда всё вскроется, то, наверное, как царь Ксеркс после битвы при Саламине обвинил море и приказал палачам высечь его бичами, у нас специально обученные люди обвинят и высекут рынок. А что? Кейсы конфискации акций у добросовестных розничных инвесторов доказывают, что это вполне возможно. Это построить рынок сложно, а высечь — легко и просто. У нас умеют в простые вещи...
А странность структуры нашего финансового рынка напоминает слона, даже двух, которых почему-то никто не замечает. Точнее, не замечают, что этих двух слонов у нас нет, а вместо них — недоразумения какие-то. Хотя у других эти слоны есть, и они изрядных размеров.
Слон #1: Нормально работающие каналы частных размещений (закрытой подписки), по которым во всех странах привлекается в капитал в сотни раз больше денег, чем через IPO/SPO. О чём тут также говорилось. Но у нас это почему-то никому не интересно, носятся с "крохами для лохов" через инвестплатформы...
Слон #2: Отдельный сектор финансового рынка — фонды альтернативных инвестиций, включающие фонды private equity & VC — важнейший элемент и канал трансформации сбережений в инвестиции и "поставки" компаний нормального качества для IPO. Эта часть рынка составляет 20...40% от ВВП в других странах. А у нас... У нас — фикция в виде комбинированных ЗПИФов для квалов, которые не инвестфонды вовсе по сути, как выяснилось. И ещё — муть инвесттовариществ, про которые никому ничего не известно толком.
Короче, там где у всех эти два слона, у нас — две какие-то моськи-кракозябры.
Жаль, но таков путь. ■
__
¹ бывает, когда владельцы очень крупных пакетов публичных компаний их закладывают и получают против них кредиты в соотношении Loan-to-Value 1:3...1:8, которые куда-то инвестируют. Но это скорее исключение и довольно косвенный эффект влияния роста капитализации на инвестиции. Тем более "инвестировать" таким способом они предпочитают в свой лайфстайл — яхты, замки, самолёты и т.п., а не в производственные активы.
BY Econ_Policy
Share with your friend now:
tgoop.com/econ_policy/688