ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: РОСТ М2 В 2024г НЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ

ЦБ опубликовал оценки денежных агрегатов за декабрь. Рост М2 составил 6.5 трлн руб за месяц (+5.9%) и 19.1 трлн за год (+19.5%). Прогноз ЦБ был 17-20%. В 2023г рост М2 составлял 16.0 трлн (+19.4%).

Как показано на левом графике, за 10-летний период таргетирования инфляции (2015-2024) среднегодовой рост М2 составил 14.0%, в то время как потребительские цены (ИПЦ) эти 10 лет росли со средней скоростью 7.0% в год (точная цифра за 2024г выйдет сегодня в 19:00, она будет близка к 10%). При этом до 2022г рост М2 составлял около 11% в год, а в последние три года темпы роста М2 увеличились в 1.9 раза (21.1% в год). Инфляция в эти три года увеличилась в 1.7 раза (в среднем 9.7% в год).

ЦБ прогнозирует рост М2 в 2025-27гг на уровне 6-11% в год. Такой рост соответствует инфляции вблизи цели. Но такой рост М2 может получиться лишь при замедлении кредита до 8-13% (при заданных бюджетных параметрах). Пока такое замедление выглядит малореалистичным.

В прошлом году на грузовики (и автобусы) пришлось 30% всех проездов по платным трассам.

Доля на разных дорогах заметно отличается. Например, на ЦКАД это 43%, на М4 - 33%, на М-12 - 25%.

Россияне заплатили почти 100 млрд руб. по налогу на профессиональный доход в прошлом году, что в 1,6 раза больше, чем в 2023-м. При этом они заработали за отчетный период около 2,2 трлн. Объем поступлений соразмерен, например, с федеральными расходами на нацпроекты по ЖКХ (123 млрд руб.) или экологии (78 млрд руб.).

Рост поступлений эксперты связывают с несколькими факторами:

- увеличение числа самозанятых
- рост выручки
- повышение среднего чека

С 15 февраля проезд по Московскому скоростному диаметру в будни в утренние и вечерние часы пик станет платным. Стоимость одного проезда составит от пяти до 45 рублей. Для автомобилистов, совершающих транзитную поездку через Москву по МСД, сохранится тариф в 950 рублей

Большая статья посвященная перспективе развития рынка электромобилей в России. Приводится опыт Евросоюза (как не надо делать), опыт Китая (как надо) и путь развития в России.

https://energypolicy.ru/ot-litiya-do-atoma/energoperehod/2024/08/24/

Чем закончился 2024 год?

Инфляцией в 9.5% г/г по итогам декабря

ИПЦ за декабрь вырос на 1.32% м/м

По нашим предварительным оценкам, текущие темпы в декабре сложились вблизи 14% SAAR*

* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год

@xtxixty

Эффективные меры поддержки сельского хозяйства: какая помощь от государства нужна АПК?

В прошедшем 2024 г. российский АПК столкнулся с рядом вызовов, что привело к снижению финансово-экономических показателей. Прогнозы экспертов на 2025 г. также остаются неоднозначными. Региональные погодные условия, такие как заморозки и засуха, хотя и вносят свой вклад, не являются основной причиной сложностей аграриев.

Основные вызовы

Если посмотреть на российский АПК в целом как на бизнес с «вкладом в ВВП» в 8-8.5 трлн руб., рентабельностью 15-20% (в терминах Росстата) и долгом в 6.5 трлн руб., видно, что рост ключевой ставки до уровня свыше 20% вызвал повышение стоимости кредитного портфеля отрасли с 3-5% до 10-13% годовых, что может привести к потерям порядка 500 млрд руб. в год.

Кроме того, введение утилизационного сбора на сельскохозяйственную технику дополнительно снизит доходы сектора на 200–300 млрд руб. ежегодно, а развитие системы квот на импорт высокопроизводительных импортных семян некоторых культур может оказать дополнительное негативное влияние на отрасль в размере 250–300 млрд руб. в год. Планируемое увеличение экспортных пошлин на зерно с 134 млрд руб. в 2024 г. до 187 млрд руб. в 2025 г. также не будет способствовать улучшению ситуации при сохранении общего уровня поддержки АПК.

Возможные меры поддержки отрасли

Основные направления необходимой государственной поддержки зависят от текущих задач регулирования в сфере АПК, подчеркнул в эфире программы «Год. Главное» РБК.ТВ директор «Яков и Партнёры» и лидер сельскохозяйственной практики Алексей Клецко.

Крупным агрохолдингам, способным эффективно управлять долговыми обязательствами, важно устранить препятствия, замедляющие рост производительности труда, включая отмену ограничений на использование импортной генетики и утилизационный сбор.

Фермерским хозяйствам требуется дополнительная помощь в форме субсидирования процентных ставок по кредитам и снижения экспортных пошлин на зерновые культуры.

Яков и Партнеры

Мрачную в целом картину нарисовал Алексей Громов (https://www.tgoop.com/IEFnotes/1025):

Про СПГ:

1. Важнейшей проблемой для отрасли стали ограничения, вводимые против российских производителей СПГ. Фактический запрет на продажу нашим компаниям судов-газовозов подорвал потенциал развития отечественной СПГ-индустрии. Это самый серьезный вызов, и для преодоления его потребуется гораздо больше времени, чем предполагалось.

У нас нет возможностей для вывоза произведенного газа, имеющегося флота не хватает, и справиться быстро с этой проблемой, увы, не получится. Создание своего флота газовозов требует не меньших усилий, чем разработка и внедрение собственных технологий по сжижению природного газа.

Для развития арктических проектов «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2» нужны не просто СПГ-танкеры, а газовозы ледового класса – такие суда в мире наперечет. Задача номер один для отрасли – заполучить такие суда. По возможности взять то, что имеется на мировом рынке, и ускорить строительство собственных газовозов, которые заложены на судоверфи «Звезда». Я знаю, что их выпуск сдвигается, но компания НОВАТЭК прикладывает все усилия, чтобы ускорить постройку.

2. Сегодня основной объем производимого у нас СПГ реализуется на европейском рынке. И есть серьезные опасения, что в 2025 году Евросоюз по политическим причинам введет эмбарго на поставки нашего СПГ. Это будет еще один сильный и очень болезненный удар, потому что поставки в Азию – это совершенно другая логистика, другая маржинальность…

Я более чем уверен, что такое эмбарго будет введено. В наступившем году или позже – пока вопрос. Если его решат ввести в 2025-м, то, скорее всего, это случится по завершении текущего осенне-зимнего отопительного сезона.

Про трубопроводный газ:

3. Мы должны понимать, что история российских поставок трубопроводного газа в Европу заканчивается. Остается считаное число стран, которые будут получать наш газ тем или иным способом, в первую очередь через «Турецкий поток», – Сербия, Венгрия, отчасти Словакия. Австрия из этого уравнения уже исключена. Поэтому рассматривать прекращение украинского транзита в качестве серьезного вызова на 2025 год я бы не стал: рынок к этому адаптировался.

Про вложения нефтегазовых компаний в развитие:

4. Пока мы видим, что инвестиционные программы нефтегазовых компаний сокращаются более чем на 20%. Некоторые игроки заявляют о 25%. Это серьезные сокращения, которые в первую очередь коснутся долгосрочных проектов: сейчас замораживаются вложения в геологоразведку, в строительство новых объектов добычи и переработки.

Классический пример – инвестиционная программа НОВАТЭК. На Дальневосточном экономическом форуме представители компании объявили, что по совокупности причин не планируют создание новых СПГ-заводов на территории Российской Федерации и сосредоточатся на поддержании успешной и эффективной операционной деятельности в текущих масштабах.

Что делать?

5. В газовой сфере Россия продолжит политику диверсификации экспорта трубопроводного газа. По просьбе Пекина мы на год раньше срока выходим на проектные объемы поставок в Китай. По итогам 2024-го было прокачано 30 млрд кубометров газа, а начиная с этого ожидается 38 млрд. Будем увеличивать поставки в страны Центральной Азии. Предполагаю, что еще одна стратегическая задача – ускорение строительства флота для вывоза российского СПГ и тестирование новых логистических схем для доставок в Азию. Дело в том, что уже введен запрет на реэкспорт нашего СПГ через европейские порты, эти пути закрыты, поэтому надо найти какую-то альтернативу для длинных маршрутов. За ближайший год мы должны полностью подготовиться к уходу с европейского рынка.

Согласно данным ежемесячного обзора INFOLine «Инвестиционные проекты в строительстве РФ», количество новых инвестиционных проектов в 2024 году демонстрирует снижение или стагнацию по большинству направлений. Наиболее существенное падение наблюдается в таких секторах, как энергетика и нефтегазовая отрасль, где уровень новых проектов снизился по сравнению с предыдущими годами. В 2024 г. было заявлено выполнение работ по более 3 тыс. значимым инвестиционным проектам, при этом общий объем заявленных вложений рекордно снизился с 25,3до 16,7 трлн руб.



Самое существенное падение объема инвестиций (с 13,9 до 2,1 трлн рублей) и проектов (с 120 до 55) наблюдается в нефтегазовой отрасли. Также значительно снизились инвестиции в строительство автодорог и искусственных сооружений (мостов, тоннелей, транспортных развязок, эстакад и т.п.) – с 2,98 до 0,97 трлн рублей. Уменьшилось и количество проектов с 900 до 760. Многие крупные проекты на начальных стадиях приостановлены в связи с изменением приоритетов бюджета, фокус смещен на текущий и капитальный ремонт. Активно строятся и ремонтируются объекты новых транспортных маршрутов в сторону Казахстана и Китая в связи с ростом товарооборота. Проекты, ранее направленные на развитие транспортного сообщения с европейскими странами, поставлены на паузу или отменены.

В промышленном строительстве (обрабатывающие производства и агропромышленный комплекс) необходимо отметить сохранение общего объема инвестиций при значительном росте стоимости оборудования, работ и строительно-отделочных материалов. Учитывая эти факторы, можно говорить о существенном снижении инвестиций в проекты строительства и реконструкции промышленных производств. Также происходит увеличение сроков реализации проектов, особенно тех, которые были запланированы ранее. Заказчикам строительства приходится корректировать уже выполненные проекты под другое оборудование (отечественное или из дружественных стран). Даже если договоры были заранее заключены, многие поставщики их разорвали. Если импортное оборудование все-таки остается в проекте, то его поставку приходится ожидать в несколько раз дольше. Также усугубились проблемы с поиском финансирования. Большинство зарубежных инвесторов ушли с рынка, а кредитоваться при существующем уровне ключевой процентной ставки проблематично. Новые проекты стоит ожидать в тех отраслях, которые нацелены на импортозамещение: к ним относятся все виды машиностроения и производство электроники.

РОССИЙСКИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ В КОНЦЕ 2024 ГОДА:

ОБОСТРЕНИЕ ПРОБЛЕМ В УСЛОВИЯХ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ И ВЫСОКОЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ


В статье анализируются результаты очередного опроса российских предприятий реального сектора, проведенного Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН.

Приведены данные о проблемах российских предприятий, вызванных экономическими санкциями западных стран

Отражены мнения предприятий о политике высокой ключевой ставки и доступности кредитов в современной России

Рассмотрены оценки предприятий по поводу динамики обменного курса рубля по отношению к доллару США и евро.

Представлена информация о потребности предприятий в модернизации

Сделан анализ ситуации с налоговой нагрузкой предприятий


Приведены мнения предприятий об актуальности энергосбережения и климатической адаптации.


Основные выводы опроса:

1. Во второй половине 2024 г. ситуация, связанная с экономическими санкциями со стороны недружественных стран, не улучшилась. Доля предприятий, считавших, что они пострадали от антироссийских санкций, превысила 69%.

2. За период с 2022 г. по 2024 г. примерно в три раза выросла частота жалоб предприятий на чрезмерную дороговизну кредита и невозможность его получения.

3. В конце 2024 г. 68,9% опрошенных предприятий считали, что политика высокой ключевой ставки, проводимая Банком России, отрицательно влияет на российскую экономику, тогда как положительно последствия такой политики оценили только 5,4% респондентов.

4. К концу 2024 г. заметно выросла доля сообщений об ухудшении отношений между предприятиями и банками.

5. Подавляющее большинство российских предприятий - свыше 85% – выступает либо за повышение, либо за стабильность обменного курса рубля.

6. В последние годы российские предприятия оценивают состояние своих производственных мощностей более оптимистично, чем 10-15 лет назад.

По всей видимости, многим российским предприятиям за последнее время удалось поднять технологический уровень своих основных фондов.

7. Опрос показал, что интерес российских предприятий к вопросам климатической адаптации остается минимальным, а интерес к ресурсо- и энергосбережению стабильно снижается


https://ecfor.ru/publication/rossijskie-predpriyatiya-v-kontse-2024-vysokaya-klyuchevaya-stavka/

Депозиты россиян в иностранных банках достигли рекордных 8,7 трлн рублей

Депозиты россиян в зарубежных банках на 1 декабря 2024 года составили 8,71 трлн рублей (или $80 млрд по курсу ЦБ РФ на эту дату), следует из материалов Банка России. Этот показатель – самый высокий за всю историю наблюдений с 2018 года.

За ноябрь объем депозитов россиян за границей вырос на 1 трлн рублей или 11,9% (на начало ноября он составлял 7,78 трлн рублей), а с начала года на почти на 33% (+2,2 трлн рублей). Однако практически весь этот рост пришелся на курсовую переоценку. В ноябре 2024 года рубль ослаб к доллару США на 11%, а к китайскому юаню — на 8,4%.

Прирост средств россиян на депозитах в зарубежных банках от месяца к месяцу сильно варьируется. В 2024 году приток средств на депозиты в иностранных банках составлял от 40 до 100 млрд рублей в месяц.

@frank_media

Почему простаивают самолеты

По состоянию на декабрь 2024 г. в парках российских авиакомпаний находится 795 крупных (вместимостью более 40 пасс.) самолетов, эксплуатируется 79% парка, что немного ниже среднемировых показателей. В условиях растущего спроса имеющиеся самолеты летают все чаще, однако заметная доля некоторых моделей воздушных судов остается на земле.

Среди А320neo, одной из самых современных моделей, доля простаивающих самолетов максимальна. Это связано с недостатком запчастей для двигателей, причем проблема характерна не только для России – в мировых авиакомпаниях A320neo также часто остаются на земле. Boeing 737 Classic – одни из наиболее старых бортов (многим свыше 30 лет), которые ввиду естественного износа постепенно выводятся из эксплуатации.

Помимо технических факторов, увеличение доли припаркованных самолетов обусловлено обязательными ремонтными работами, которые часто проводятся в период пониженного спроса на перевозки с октября по апрель.

Доля кредитов с плавающей или переменной ставкой достигла исторического максимума на уровне 55.8% в ноябре vs 52.1% в июл.24, 48% в ноя.23, 43.4% в ноя.22 и 39% в ноя.21, а в начале 2019 кредиты с плавающей ставкой были всего 29-30%.

Из общего кредитного портфеля на 80.4 трлн, почти 45 трлн кредитов привязаны к плавающим ставкам, а это ключевая ставка ЦБ плюс надбавка за риск.

Влияние НКЛ на стоимость краткосрочных заимствований

Поэтапная отмена с марта 2024 г. послаблений по нормативу краткосрочной ликвидности (НКЛ) усилила конкуренцию банков за средства физических и юридических лиц (включая госорганы). Банки были готовы привлекать такие обязательства по более высоким ставкам. Еще одним способом «улучшения» норматива стали кредиты постоянного действия Банка России. В результате средняя стоимость заимствований для банков выросла. Это подействовало как дополнительный автономный фактор ужесточения денежно-кредитных условий. В стремлении привлечь пассивы, улучшающие норматив ликвидности, банки увеличивали ставки по депозитам юридических лиц.  Они были готовы предлагать крупным корпоративным клиентам премию по депозитам 2 – 3 п.п. к ключевой ставке и более, тогда как ранее эта премия обычно не превышала 1 процентного пункта. При этом из-за ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки снизилась и срочность размещения средств клиентами. С учетом этой ситуации в конце ноября Банк России предоставил банкам возможность увеличить лимиты безотзывных кредитных линий (БКЛ). (БКЛ учитываются в расчете НКЛ и позволяют восполнить величину недостатка ВЛА.) Ряд системно значимых кредитных организаций (СЗКО) воспользовались этой возможностью. В результате к середине декабря снизился их спрос на кредиты Банка России, а также стабилизировался уровень ставок для корпоративных заемщиков. В декабре немного изменилась структура спроса банков на операции Федерального казначейства (ФК). После отмены послаблений по НКЛ банки стали меньше привлекать средства через операции репо под залог ОФЗ и наращивали привлечение долгосрочных депозитов.

Портфель кредитов под залог дебиторской задолженности в 2024 году вырос на 31%, почти до 2,97 трлн рублей, по данным Ассоциации факторинговых компаний (АФК). Согласно им, число активных клиентов за 2024 год выросло на 25%, до 18,791 тысяч компаний.

В ноябре АФК поднимала прогноз по объему портфеля по году с 2,8 трлн до 3,2 трлн рублей, однако рынок так и не достиг этой планки.

«Рынок высоко концентрирован, поэтому слабый четвертый квартал у топ-10 факторов оказал охлаждающее влияние на динамику портфеля,— указал исполнительный директор АФК Дмитрий Шевченко.— Повышение ключевой ставки ЦБ до 21% увеличило спрос на факторинг, однако крупнейшие компании не смогли его удовлетворить ввиду капитальных ограничений материнских банков, с одной стороны, и резкого роста стоимости обслуживания не факторингового долга у крупнейших клиентов — с другой».

Значимый рост портфеля в четвертом квартале из топ-10 факторов показала только факторинговая «дочка» Альфа-банка (2-е место), лидер рынка «Сберфакторинг» вырос только на 4,3%. Произошли перестановки в топ-5 игроков по объему портфеля, ПСБ уступил четвертое место ВТБ, опустившись на пятую строчку.

США утвердили запрет для своих компаний на оказание услуг по добыче нефти на территории России, а также внесли в SDN-List под 30 российских компаний из этого сегмента, сообщил американский Минфин.

Ограничения на работу американских компаний в России вступят в силу с 27 февраля.
Запрет затрагивает экспорт или реэкспорт услуг в области добычи нефти, в том числе их продажу косвенно, из Соединенных Штатов любому лицу, находящемуся в России.

Объем вывода новых проектов на рынок новостроек России в декабре прошлого года упал на 28% по отношению к аналогичному периоду 2023 года. При этом показатель за весь 2024 год остался на уровне предыдущего года – около 48 млн. кв. м.

Инерция предыдущих решений ослабевает и рынок начинает подстраиваться под новы рыночный контекст. Участники рынка не верят в быстрое восстановление спроса и начинают тормозить перспективные проекты. В 2025 году процесс сокращения объема жилья в стадии строительства продолжится.

@REBURG