tgoop.com/finproswet/1401
Last Update:
Портфельная теория Марковица. Что это такое и как ее применять инвестору
Modern Portfolio Theory (MPT) или портфельная теория Марковица – базовая финансовая теория, целью которой является составление оптимального портфеля, то есть с минимальным риском и максимальной доходностью.
МРТ была предложена американским экономистом Гарри Марковичем еще в далеком 1955 году, а в 1990 за свою работу Марковиц был удостоен Нобелевской премии по экономике. В чем суть этой теории и как ее можно использовать на практике? Давайте разберемся.
Теория
Изначально Марковиц предположил, что инвесторы могут сформировать свои инвестиционные портфели таким образом, чтобы максимизировать показатели прибыли, зафиксировав при этом некоторое значение риска. Другими словами, инвесторы управляют показателями риска своих вложений за счет диверсификации своих активов с использованием количественного метода оценки. Звучит сложно. Но на само деле все проще.
Согласно принципов MPT, при оптимально сбалансированном и просчитанном инвестиционном портфеле, если стоимость некоторых активов в нем снижается из-за рыночных условий, то другие должны вырасти на такую же сумму, компенсируя падение. Таким образом, Марковиц продемонстрировал, что стоимость оптимального портфеля в целом менее изменчива, чем общая сумма его составных компонентов.
Приведем простой пример – инвестор имеет капитал в размере 1 миллиона долларов США. Он разделили его на две части: 800 000 долларов вложены в один актив и 200 000 долларов в другой. Инвестор ожидает получить доходность в размере 5% годовых на первый актив и 10% на второй. Для расчета общей ожидаемой доходности всего инвестиционного актива необходимо разделить текущую стоимость первого актива на общую стоимость портфеля, умножить ее на ожидаемую доходность и проделать ту же операцию со вторым активом:
(800 000 / 1 000 000) 5% = 4%
(200 000 / 1 000 000) 10% = 2%
Сложив их вместе, получаем общую ожидаемую доходность портфеля на уровне 6%. Если инвестор хочет увеличить этот показатель до 7,5%, ему необходимо снизить размер вложений в низкодоходный актив и увеличить в высокодоходный – в нашем примере этот показатель ожидаемой доходности будет достигнут при соотношении капитала 50/50, то есть 500 000 долларов на 500 000 долларов.
К чему эти расчеты? Тоже самое инвестор с тем самым портфелем в 1 миллион долларов может проделать, если хочет увеличить или уменьшить риск в портфеле.
Важнейшим числовым показателем портфельной теории Марковица является бета-коэффициент. Бета-коэффициент - это попытка количественно оценить подверженность портфеля системному риску на рынке. Бета, равная единице, означает, что риск портфеля равен рыночному риску. Более высокие значения коэффициента указывают на риск выше рыночного, а низкие - на то, что риск ниже. Для наглядности я вынес расчеты с этим коэффициентом на картинку ниже.
Кстати, рассчитывать бету самостоятельно не нужно. Для отечественных акций это делает Мосбиржа, аналогичные ресурсы есть и для акций США.
Недостатки
Теория МРТ является классическим инструментом на финансовых рынках, но, несмотря на это, подвергается серьезной критике со стороны части финансовых аналитиков и инвесторов. Они утверждают, что теория остается только теорией и мало подходит для практического применения - все расчеты базируются на исторических данных о рыночной волатильности и доходности, тогда как в реальных условиях ситуация на рынках может меняться каждую секунду.
Существует также немало «плюсов» в пользу применения портфельной теории Марковица. Один из них - рекомендация со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам Соединенных Штатов (SEC). Руководство этого регулирующего органа не без основания считает, что пока не появятся более корректные методики оценки риска, теория МРТ должна применяться в качестве базового инструмента.
#инвестиции
@finproswet
BY ФинПросвет
Share with your friend now:
tgoop.com/finproswet/1401