На деле, всегда действуют множество факторов, но мы можем выделить ключевые.
Выделим несколько периодов (кстати, за графики спасибо моему коллеге Илье Гуленкову):
1. В 2014 - 2015 гг. номинальные заработные платы росли слабо, а инфляция резко увеличилась.
Факторы роста: наблюдался резкий рост инфляционных ожиданий и однократные инфляционные шоки - сильное ослабление рубля, рост стоимости импорта.
2. Начиная с 2017 года и вплоть до ковида: инфляция замедляется, а номинальные зарплаты растут.
Факторы дезинфляции: снижение инфляционных ожиданий на фоне успешной политики ЦБ + внешние дезинфляционные шоки (стабилизация и откат валютного курса, адаптация к санкциям).
3. С середины 2020 по настоящее время: номинальные заработные платы движутся сонаправленно с инфляцией.
Факторы инфляции: положительный разрыв выпуска, начинает действовать зарплатный канал.
При этом, конечно, после февраля 2022 года на инфляцию оказывают сильное воздействие, как внешние шоки (да, речь про санкции и валютный), так и устойчиво высокие инфляционные ожидания. Но, полагаю, что основной канал - это именно положительный разрыв выпуска, когда фактический выпуск (спрос) убегает все дальше от потенциального выпуска (предложение).
Поэтому я и считаю, что именно разрыв выпуска - ключевой драйвер инфляции сейчас.
Такие дела.
P.S. Кстати, там опубликован проект бюджета на 2025-2027 годы, а еще опубликованы Основные направления бюджетной политики. Очень много интересного материала. Обязательно об этом напишу, но потом, надо подумать, как все, что я думаю, представить логично.
Выделим несколько периодов (кстати, за графики спасибо моему коллеге Илье Гуленкову):
1. В 2014 - 2015 гг. номинальные заработные платы росли слабо, а инфляция резко увеличилась.
Факторы роста: наблюдался резкий рост инфляционных ожиданий и однократные инфляционные шоки - сильное ослабление рубля, рост стоимости импорта.
2. Начиная с 2017 года и вплоть до ковида: инфляция замедляется, а номинальные зарплаты растут.
Факторы дезинфляции: снижение инфляционных ожиданий на фоне успешной политики ЦБ + внешние дезинфляционные шоки (стабилизация и откат валютного курса, адаптация к санкциям).
3. С середины 2020 по настоящее время: номинальные заработные платы движутся сонаправленно с инфляцией.
Факторы инфляции: положительный разрыв выпуска, начинает действовать зарплатный канал.
При этом, конечно, после февраля 2022 года на инфляцию оказывают сильное воздействие, как внешние шоки (да, речь про санкции и валютный), так и устойчиво высокие инфляционные ожидания. Но, полагаю, что основной канал - это именно положительный разрыв выпуска, когда фактический выпуск (спрос) убегает все дальше от потенциального выпуска (предложение).
Поэтому я и считаю, что именно разрыв выпуска - ключевой драйвер инфляции сейчас.
Такие дела.
P.S. Кстати, там опубликован проект бюджета на 2025-2027 годы, а еще опубликованы Основные направления бюджетной политики. Очень много интересного материала. Обязательно об этом напишу, но потом, надо подумать, как все, что я думаю, представить логично.
tgoop.com/furydrops/2877
Create:
Last Update:
Last Update:
На деле, всегда действуют множество факторов, но мы можем выделить ключевые.
Выделим несколько периодов (кстати, за графики спасибо моему коллеге Илье Гуленкову):
1. В 2014 - 2015 гг. номинальные заработные платы росли слабо, а инфляция резко увеличилась.
Факторы роста: наблюдался резкий рост инфляционных ожиданий и однократные инфляционные шоки - сильное ослабление рубля, рост стоимости импорта.
2. Начиная с 2017 года и вплоть до ковида: инфляция замедляется, а номинальные зарплаты растут.
Факторы дезинфляции: снижение инфляционных ожиданий на фоне успешной политики ЦБ + внешние дезинфляционные шоки (стабилизация и откат валютного курса, адаптация к санкциям).
3. С середины 2020 по настоящее время: номинальные заработные платы движутся сонаправленно с инфляцией.
Факторы инфляции: положительный разрыв выпуска, начинает действовать зарплатный канал.
При этом, конечно, после февраля 2022 года на инфляцию оказывают сильное воздействие, как внешние шоки (да, речь про санкции и валютный), так и устойчиво высокие инфляционные ожидания. Но, полагаю, что основной канал - это именно положительный разрыв выпуска, когда фактический выпуск (спрос) убегает все дальше от потенциального выпуска (предложение).
Поэтому я и считаю, что именно разрыв выпуска - ключевой драйвер инфляции сейчас.
Такие дела.
P.S. Кстати, там опубликован проект бюджета на 2025-2027 годы, а еще опубликованы Основные направления бюджетной политики. Очень много интересного материала. Обязательно об этом напишу, но потом, надо подумать, как все, что я думаю, представить логично.
Выделим несколько периодов (кстати, за графики спасибо моему коллеге Илье Гуленкову):
1. В 2014 - 2015 гг. номинальные заработные платы росли слабо, а инфляция резко увеличилась.
Факторы роста: наблюдался резкий рост инфляционных ожиданий и однократные инфляционные шоки - сильное ослабление рубля, рост стоимости импорта.
2. Начиная с 2017 года и вплоть до ковида: инфляция замедляется, а номинальные зарплаты растут.
Факторы дезинфляции: снижение инфляционных ожиданий на фоне успешной политики ЦБ + внешние дезинфляционные шоки (стабилизация и откат валютного курса, адаптация к санкциям).
3. С середины 2020 по настоящее время: номинальные заработные платы движутся сонаправленно с инфляцией.
Факторы инфляции: положительный разрыв выпуска, начинает действовать зарплатный канал.
При этом, конечно, после февраля 2022 года на инфляцию оказывают сильное воздействие, как внешние шоки (да, речь про санкции и валютный), так и устойчиво высокие инфляционные ожидания. Но, полагаю, что основной канал - это именно положительный разрыв выпуска, когда фактический выпуск (спрос) убегает все дальше от потенциального выпуска (предложение).
Поэтому я и считаю, что именно разрыв выпуска - ключевой драйвер инфляции сейчас.
Такие дела.
P.S. Кстати, там опубликован проект бюджета на 2025-2027 годы, а еще опубликованы Основные направления бюджетной политики. Очень много интересного материала. Обязательно об этом напишу, но потом, надо подумать, как все, что я думаю, представить логично.
BY Григорий Баженов
Share with your friend now:
tgoop.com/furydrops/2877