Investable Universe

Текущий сезон отчетностей дает непривычно много информационных поводов для СМИ: рост Tesla, обвал Visa, проблемы у Apple и Amazon, ребрендинг Facebook и т.д. За всем этим только настоящие ценители технологического сектора обратили внимание на крайне необычную распродажу в Twilio и Zendesk.

Вчера ночью после хорошей отчетности и повышения прогноза акции Twilio внезапно рухнули и закрылись в итоге на 18% ниже. Что случилось? Причины для негатива можно было найти 3: рентабельность и чистая прибыль будут чуть ниже в ближайшие 1-2 года, уходит COO и замедляются темпы роста. При этом судя по комментариям аналитиков, особый негатив был вызван замедлением бизнеса, даже несмотря на то, что фактические результаты и прогнозы немного превзошли ожидания.

С Zendesk история еще более странная. Компания сегодня ночью выдала хорошую отчетность и повысила прогноз (выше консенсуса), но при этом объявила о намерении купить компанию Momentive Global (SurveyMonkey - их продукт) путем обмена акциями. Из-за этого акции рухнули почти на 20%, а капитализация Zendesk упала на сумму, которая в 2 раза превышает премию, предложенную за Momentive. Почему это падения выглядит слишком нелогичным, даже на фоне Twilio.
Во-первых, менеджмент потрудился и сразу выкатил презентацию, где показал предполагаемую синергию от объединения. Например, выручка объединенной компании должна достичь $4,5 млрд в 2025 году. До сделки от Zendesk ожидали выручку в $3 млрд, а от Momentive - $875 млн.
Во-вторых, есть очень большая вероятность того, что сделка не состоится. С учетом падения акций Zendesk, акционеры Momentive продают компанию по цене примерно в $22, что на 12% ниже цены вчерашнего закрытия. Акционеры Zendesk тоже могут не одобрить сделку из-за того, что она привела к такой негативной реакции рынка.
В-третьих, акции Zendesk итак были под приличным давлением после предыдущей отчетности и хорошие результаты за этот квартал вместе с повышением прогнозов должны были снять негатив и привести к существенному отскоку акций.

Что делать дальше? Обе истории представляют отличную (если не сказать уникальную) возможность для долгосрочных инвесторов. Но особенно интересно выглядит Zendesk. Мало того, что он стоит всего 8x Gross Profit, что нормально для компаний с темпами роста в 5-10%, но не 25% как у Zendesk. Так к тому же у Zendesk 18 ноября пройдет встреча с инвесторами, где они теперь уж точно постараются максимально подробно рассказать про синергию.

В целом же эта история показывает, как нервно инвесторы воспринимают компании, где темпы роста уже замедляются, а рентабельность пока не растет. Другое дело, что в таких распродажах больше эмоций, чем фундаментального расчета.
#ZEN #TWLO

www.tgoop.com/glhfx/860

4.1K viewsNikita Emelyanov, Oct 29, 2021 at 16:26

Текущий сезон отчетностей дает непривычно много информационных поводов для СМИ: рост Tesla, обвал Visa, проблемы у Apple и Amazon, ребрендинг Facebook и т.д. За всем этим только настоящие ценители технологического сектора обратили внимание на крайне необычную распродажу в Twilio и Zendesk.

Вчера ночью после хорошей отчетности и повышения прогноза акции Twilio внезапно рухнули и закрылись в итоге на 18% ниже. Что случилось? Причины для негатива можно было найти 3: рентабельность и чистая прибыль будут чуть ниже в ближайшие 1-2 года, уходит COO и замедляются темпы роста. При этом судя по комментариям аналитиков, особый негатив был вызван замедлением бизнеса, даже несмотря на то, что фактические результаты и прогнозы немного превзошли ожидания.

С Zendesk история еще более странная. Компания сегодня ночью выдала хорошую отчетность и повысила прогноз (выше консенсуса), но при этом объявила о намерении купить компанию Momentive Global (SurveyMonkey - их продукт) путем обмена акциями. Из-за этого акции рухнули почти на 20%, а капитализация Zendesk упала на сумму, которая в 2 раза превышает премию, предложенную за Momentive. Почему это падения выглядит слишком нелогичным, даже на фоне Twilio.
Во-первых, менеджмент потрудился и сразу выкатил презентацию, где показал предполагаемую синергию от объединения. Например, выручка объединенной компании должна достичь $4,5 млрд в 2025 году. До сделки от Zendesk ожидали выручку в $3 млрд, а от Momentive - $875 млн.
Во-вторых, есть очень большая вероятность того, что сделка не состоится. С учетом падения акций Zendesk, акционеры Momentive продают компанию по цене примерно в $22, что на 12% ниже цены вчерашнего закрытия. Акционеры Zendesk тоже могут не одобрить сделку из-за того, что она привела к такой негативной реакции рынка.
В-третьих, акции Zendesk итак были под приличным давлением после предыдущей отчетности и хорошие результаты за этот квартал вместе с повышением прогнозов должны были снять негатив и привести к существенному отскоку акций.

Что делать дальше? Обе истории представляют отличную (если не сказать уникальную) возможность для долгосрочных инвесторов. Но особенно интересно выглядит Zendesk. Мало того, что он стоит всего 8x Gross Profit, что нормально для компаний с темпами роста в 5-10%, но не 25% как у Zendesk. Так к тому же у Zendesk 18 ноября пройдет встреча с инвесторами, где они теперь уж точно постараются максимально подробно рассказать про синергию.

В целом же эта история показывает, как нервно инвесторы воспринимают компании, где темпы роста уже замедляются, а рентабельность пока не растет. Другое дело, что в таких распродажах больше эмоций, чем фундаментального расчета.
#ZEN #TWLO

BY Investable Universe