Сырьевые рынки

А сегодня несколько слов посвятим чёрной металлургии и, в частности, отчетности ArcelorMittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме). Результаты компании за 4К19, оказавшиеся выше прогнозов аналитиков, и оптимистичные прогнозы менеджмента двигают бумаги в моменте на +10%. Руководство компании ожидает восстановление спроса на сталь в 2020 после весьма удручающего 2019 года и оценивает негативный эффект от коронавируса как ограниченный как по влиянию, так и по времени. Кроме того, менеджмент умело справляется с задачей сокращения долга: темпы снижения долгового бремени опережают рыночные ожидания.

Что касается нашего мнения по стальному сектору, то мы также рекомендуем не переоценивать влияние коронавируса на этот рынок. Да, в моменте эта история негативно отразилась на отрасли. Однако это относится не только к спросу, но и предложению в Китае, которое тоже адаптируется к ситуации, именно поэтому мы не ожидаем каких-то сильных скачков в уровне стальной маржи, тем более если речь идёт о российских или международных сталелитейщиков. Фундаментально рынок себя плохо чувствует в первую очередь из-за ограничения поставок и приостановлении транспортной инфраструктуры в целях нераспространения вируса. Но такая ситуация явно не может продолжаться вечно: уровень запасов в том же Китае не бесконечен. Говоря же о металлургах, то они уже пережили очень слабый 2019 год и текущие цены отражают почти весь негатив. Какого-то ухудшения ситуации мы ждем только в случае кратного усугубления ситуации с вирусом, хотя на текущий момент кажется, что меры Китая, действительно, эффективны.

В итоге мы пока рекомендуем занять выжидательную позицию по международным черным металлургам, и точно остерегаться китайских сталелитейщиков. Российских игроков как вертикально интегрированные НЛМК (NLMK в Москве и Лондоне) и Северсталь (CHMF в Москве и SVST в Лондоне) можно рассматривать как интересные дивидендные истории уже сейчас: их иммунитет к непогоде в Австралии (за счёт использования собственной руды и угля) и сильный баланс позволяет стабильно выплачивать высокие дивиденды. С другой стороны, на сильный рост в моменте мы бы тоже не рассчитывали. Баланс на рынке стали в 2020 вызывает довольно большие вопросы. Стоит дождаться не только оценки ущерба от вируса, но и анонсирования объемов фискального стимулирования отрасли со стороны китайского регулятора. #MT #NLMK #SVST #CHMF

www.tgoop.com/globalcommodities/472

930 viewsKonstantin Asaturov, Feb 6, 2020 at 15:31

А сегодня несколько слов посвятим чёрной металлургии и, в частности, отчетности ArcelorMittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме). Результаты компании за 4К19, оказавшиеся выше прогнозов аналитиков, и оптимистичные прогнозы менеджмента двигают бумаги в моменте на +10%. Руководство компании ожидает восстановление спроса на сталь в 2020 после весьма удручающего 2019 года и оценивает негативный эффект от коронавируса как ограниченный как по влиянию, так и по времени. Кроме того, менеджмент умело справляется с задачей сокращения долга: темпы снижения долгового бремени опережают рыночные ожидания.

Что касается нашего мнения по стальному сектору, то мы также рекомендуем не переоценивать влияние коронавируса на этот рынок. Да, в моменте эта история негативно отразилась на отрасли. Однако это относится не только к спросу, но и предложению в Китае, которое тоже адаптируется к ситуации, именно поэтому мы не ожидаем каких-то сильных скачков в уровне стальной маржи, тем более если речь идёт о российских или международных сталелитейщиков. Фундаментально рынок себя плохо чувствует в первую очередь из-за ограничения поставок и приостановлении транспортной инфраструктуры в целях нераспространения вируса. Но такая ситуация явно не может продолжаться вечно: уровень запасов в том же Китае не бесконечен. Говоря же о металлургах, то они уже пережили очень слабый 2019 год и текущие цены отражают почти весь негатив. Какого-то ухудшения ситуации мы ждем только в случае кратного усугубления ситуации с вирусом, хотя на текущий момент кажется, что меры Китая, действительно, эффективны.

В итоге мы пока рекомендуем занять выжидательную позицию по международным черным металлургам, и точно остерегаться китайских сталелитейщиков. Российских игроков как вертикально интегрированные НЛМК (NLMK в Москве и Лондоне) и Северсталь (CHMF в Москве и SVST в Лондоне) можно рассматривать как интересные дивидендные истории уже сейчас: их иммунитет к непогоде в Австралии (за счёт использования собственной руды и угля) и сильный баланс позволяет стабильно выплачивать высокие дивиденды. С другой стороны, на сильный рост в моменте мы бы тоже не рассчитывали. Баланс на рынке стали в 2020 вызывает довольно большие вопросы. Стоит дождаться не только оценки ущерба от вируса, но и анонсирования объемов фискального стимулирования отрасли со стороны китайского регулятора. #MT #NLMK #SVST #CHMF

BY Сырьевые рынки