Сырьевые рынки

Сегодня отчиталась ещё одна наша торговая идея - компания Martin Marietta (MLM) из сектора строительных материалов. Цифры по выручке за 4К19 совпали с консенсусом, но EBITDA и прибыль не дотянули до прогнозов аналитиков, с чем мы и связываем сегодняшнее падение. Что касается прогнозов на 2020, то больших сюрпризов не наблюдается: ключевые показатели не сильно разнятся с ожиданиями рынка. Однако отметим несколько интересных пунктов. Во-первых, компания ожидает новых стимулов в сегменте публичного строительства, учитывая, что такая крупная федеральная программа как FAST заканчивает своё действие в сентябре этого года. Мы уже наблюдаем, что определённые штаты готовятся компенсировать окончание этой программы увеличением собственного бюджета на инфраструктуру, а также ожидаем новых шагов в этом направлении на федеральном уровне. Вероятно, что будущие инфраструктурные расходы станут одним из ключевых пунктов избирательных программ кандидатов в президент США на предстоящих в этом году выборах, как это традиционно бывает. Это, вероятно, будет мощным драйвером для всех бумаг сектора, особенно учитывая, что Дональд Трамп, который сохраняет наилучшие шансы на будущих выборах на текущий момент, никогда не был приверженцем экономного подхода в расходовании бюджетных средств. Во-вторых, менеджмент компании в очередной раз указывает на прекрасное состояние жилого строительства в США и в целом отличное состояние американской экономики, с чем, действительно, сложно поспорить, исходя из последних макроэкономических данных. Мы от этого сегмента также не ожидаем ничего плохого в среднесрочной перспективе, учитывая все ещё низкие ипотечные ставки, сокращение уровня безработицы и текущий экономический рост в штатах. Единственное, что вызывает у нас сомнение, - это нежилое или коммерческое строительство, но руководство компании, напротив, предсказывает повышение корпоративных расходов на эти цели, особенно отмечая активизацию в энергетической отрасли в южных и юго-западных штатах, где Martin Marietta сохраняет лидерские позиции. Мы все же скептически относимся к существенному увеличению капитальных затрат энергетических компаний в регионе при текущих ценах на нефть и природный газ, но ничего плохо также не предполагаем, учитывая активизацию в midstream сегменте и СПГ-проектах. В общем и целом мы все ещё видим потенциал в этой идее, хотя и отметим ее угасающий характер. По крайней мере, до активной стадии предвыборной гонки мы считаем целесообразным сохранение экспозиции на строительный сектор США. #MLM #ТорговыеИдеи

www.tgoop.com/globalcommodities/474

1.0K viewsKonstantin Asaturov, Feb 11, 2020 at 15:04

Сегодня отчиталась ещё одна наша торговая идея - компания Martin Marietta (MLM) из сектора строительных материалов. Цифры по выручке за 4К19 совпали с консенсусом, но EBITDA и прибыль не дотянули до прогнозов аналитиков, с чем мы и связываем сегодняшнее падение. Что касается прогнозов на 2020, то больших сюрпризов не наблюдается: ключевые показатели не сильно разнятся с ожиданиями рынка. Однако отметим несколько интересных пунктов. Во-первых, компания ожидает новых стимулов в сегменте публичного строительства, учитывая, что такая крупная федеральная программа как FAST заканчивает своё действие в сентябре этого года. Мы уже наблюдаем, что определённые штаты готовятся компенсировать окончание этой программы увеличением собственного бюджета на инфраструктуру, а также ожидаем новых шагов в этом направлении на федеральном уровне. Вероятно, что будущие инфраструктурные расходы станут одним из ключевых пунктов избирательных программ кандидатов в президент США на предстоящих в этом году выборах, как это традиционно бывает. Это, вероятно, будет мощным драйвером для всех бумаг сектора, особенно учитывая, что Дональд Трамп, который сохраняет наилучшие шансы на будущих выборах на текущий момент, никогда не был приверженцем экономного подхода в расходовании бюджетных средств. Во-вторых, менеджмент компании в очередной раз указывает на прекрасное состояние жилого строительства в США и в целом отличное состояние американской экономики, с чем, действительно, сложно поспорить, исходя из последних макроэкономических данных. Мы от этого сегмента также не ожидаем ничего плохого в среднесрочной перспективе, учитывая все ещё низкие ипотечные ставки, сокращение уровня безработицы и текущий экономический рост в штатах. Единственное, что вызывает у нас сомнение, - это нежилое или коммерческое строительство, но руководство компании, напротив, предсказывает повышение корпоративных расходов на эти цели, особенно отмечая активизацию в энергетической отрасли в южных и юго-западных штатах, где Martin Marietta сохраняет лидерские позиции. Мы все же скептически относимся к существенному увеличению капитальных затрат энергетических компаний в регионе при текущих ценах на нефть и природный газ, но ничего плохо также не предполагаем, учитывая активизацию в midstream сегменте и СПГ-проектах. В общем и целом мы все ещё видим потенциал в этой идее, хотя и отметим ее угасающий характер. По крайней мере, до активной стадии предвыборной гонки мы считаем целесообразным сохранение экспозиции на строительный сектор США. #MLM #ТорговыеИдеи

BY Сырьевые рынки