ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

​​📉 ММК: кризис в отрасли продолжается

Подводя итоги 3 квартала, мы зафиксировали вход в кризис отрасли черных металлургов. Глядя на операционный отчет за 4 квартал, хочется добавить только одно: кризис продолжается.

✔️ Производство чугуна сократилось на 9,9% кв/кв, производство стали на 4,4%.

🔧 Компания связывает снижение производства с ремонтами на доменных печах и кислородном конвертере. Но, нужно понимать, что масштабные ремонты стараются провести именно тогда, когда спрос на продукцию слабый. Снижать производство в разгар продаж по высоким ценам - не выгодно.

✔️ Впрочем, ММК этого и не отрицает, указывая в пресс-релизе на высокие процентные ставки и связанное с ними снижение деловой активности - как главной причины снижения спроса.

⬇️ Как результат, на выходе получаем снижение продаж металлопродукции на 4,7% кв/кв. В прошлый раз мы отмечали, что компания старается компенсировать выпадение объемов, повышая долю премиальной продукции. Так вот, в 4 квартале и этого сделать не удалось. Премиальные продажи сократились на 9,4% кв/кв - сильнее чем продажи в целом! Что еще раз подтверждает тезис о слабом спросе и кризисе в отрасли.

🏗 ММК исторически имел самую низкую долю экспорта в выручке среди металлургической троицы. А сейчас этого экспорта, и вовсе, практически не осталось. А значит, ММК - это прокси на строительную (в первую очередь) и промышленную активность в России. Проблемы в которых будут сохраняться до тех пор, пока процентные ставки не станут более комфортными.

📌 А пока, рассчитывать на нормальные дивиденды в акциях ММК не приходится. Но, не исключено, что дно по объемам производства уже где-то близко, так как ЦБ намекнул на завершение цикла роста ключевой ставки. Поэтому, к акциям можно начинать осторожно присматриваться на долгосрок. С оглядкой на то, что самая острая фаза кризиса в стройке может быть еще впереди. Но перед этим не помешает взглянуть на финансовую отчетность: насколько сильно просел свободный денежный поток и как обстоит ситуация с долгом/ликвидностью. Ждем результаты по МСФО.

#MAGN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

www.tgoop.com/investokrat/2429

9.5K viewsJan 27 at 04:30

​​📉 ММК: кризис в отрасли продолжается

Подводя итоги 3 квартала, мы зафиксировали вход в кризис отрасли черных металлургов. Глядя на операционный отчет за 4 квартал, хочется добавить только одно: кризис продолжается.

✔️ Производство чугуна сократилось на 9,9% кв/кв, производство стали на 4,4%.

🔧 Компания связывает снижение производства с ремонтами на доменных печах и кислородном конвертере. Но, нужно понимать, что масштабные ремонты стараются провести именно тогда, когда спрос на продукцию слабый. Снижать производство в разгар продаж по высоким ценам - не выгодно.

✔️ Впрочем, ММК этого и не отрицает, указывая в пресс-релизе на высокие процентные ставки и связанное с ними снижение деловой активности - как главной причины снижения спроса.

⬇️ Как результат, на выходе получаем снижение продаж металлопродукции на 4,7% кв/кв. В прошлый раз мы отмечали, что компания старается компенсировать выпадение объемов, повышая долю премиальной продукции. Так вот, в 4 квартале и этого сделать не удалось. Премиальные продажи сократились на 9,4% кв/кв - сильнее чем продажи в целом! Что еще раз подтверждает тезис о слабом спросе и кризисе в отрасли.

🏗 ММК исторически имел самую низкую долю экспорта в выручке среди металлургической троицы. А сейчас этого экспорта, и вовсе, практически не осталось. А значит, ММК - это прокси на строительную (в первую очередь) и промышленную активность в России. Проблемы в которых будут сохраняться до тех пор, пока процентные ставки не станут более комфортными.

📌 А пока, рассчитывать на нормальные дивиденды в акциях ММК не приходится. Но, не исключено, что дно по объемам производства уже где-то близко, так как ЦБ намекнул на завершение цикла роста ключевой ставки. Поэтому, к акциям можно начинать осторожно присматриваться на долгосрок. С оглядкой на то, что самая острая фаза кризиса в стройке может быть еще впереди. Но перед этим не помешает взглянуть на финансовую отчетность: насколько сильно просел свободный денежный поток и как обстоит ситуация с долгом/ликвидностью. Ждем результаты по МСФО.

#MAGN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

BY ИнвестократЪ | Георгий Аведиков