Московская прачечная

Бум IPO на Мосбирже — что происходит?

Алексей Кричевский специально для канала «Московская прачечная»

До конца года на рынок должны выйти две шумные и крупные компании — ритейлер Henderson и Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл». На следующие два года массу размещений планирует АФК «Система» — там и агрохолдинг «Степь», и сеть клиник «Медси», и фармацевтическая компания «Биннофарм». Может разместить акции дочерних предприятий «Ростелеком». «Южуралзолото» тоже планирует размещение на рубеже 23–24 годов, где-то рядом призрак IPO GV Gold. Что, собственно, происходит?

По прикидкам одного солидного брокера, в ближайшие три года на рынок акций может выйти до 100 компаний. В реальности, разумеется, количество будет раза в два меньше, но по сравнению с тем, сколько эмитентов размещалось на Мосбирже в последние годы — это огромный скачок. Особенно относительно 2022 года. И это действительно, можно сказать, тренд, потому что условия в РФ сейчас такие, что это становится не просто выгодно, а необходимо для развития.

Очень простой пример с КЛВЗ. До 2022 года компания относительно спокойно работала на регионы, окучив все Черноземье и потихоньку выходя на рынки восточнее двух столиц. После того, как западные бренды массово начали уходить из России и алкоголь остался только в виде параллельного импорта с наценкой Х2–Х3, там подумали и решили переформатироваться. В планах завода уйти в сегмент ликеро-водочных изделий на 67% до 2026 года с текущих 12%. Это, разумеется, потребует капитальных затрат, особенно при выходе на широкий российский рынок — склады, производство, маркетинг. Компания выпустила облигации на 300 миллионов рублей под 13% годовых в начале года. Потом ставка ЦБ полезла вверх. Выпускать облигации под 18–20% смысла как такового нет — слишком дорого. Кредит в банке, с учетом того, что это алкоголь и там нет никаких субсидий — еще дороже, до 30% годовых (нет, это не фигура речи). Какие варианты? Выходить на IPO и привлекать финансирование с рынка, получив 1,5 миллиарда за 10–15% акций.

И такие кейсы будут встречаться сплошь и рядом. ЦБ и Минфин довели бизнес до такого, что у людей выбор финансирования сузился до минимально возможного. Крупные предприятия будут пытаться выйти на рынок, чтобы продолжить развиваться и не влезать в банковскую кабалу. Причем и облигации с таким раскладом будут очень дорогими и потянут их только крайне высокомаржинальные истории. У малого и среднего же бизнеса вариантов еще меньше — пытаться выбить льготные кредиты по программе МСП, которые подписывают очень неохотно, идти под конские проценты в банки или занимать у знакомых/друзей/неофициальных кредиторов. Тоже непонятно на каких условиях.

Поэтому да, действительно, первичных размещений будет больше. Но это не повод для радости и не победа финансового блока правительства, как то может преподноситься. Это отсутствие иных вариантов. IPO от безысходности.

www.tgoop.com/moscow_laundry/16711

118.6K viewsOct 27, 2023 at 10:53

Бум IPO на Мосбирже — что происходит?

Алексей Кричевский специально для канала «Московская прачечная»

До конца года на рынок должны выйти две шумные и крупные компании — ритейлер Henderson и Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл». На следующие два года массу размещений планирует АФК «Система» — там и агрохолдинг «Степь», и сеть клиник «Медси», и фармацевтическая компания «Биннофарм». Может разместить акции дочерних предприятий «Ростелеком». «Южуралзолото» тоже планирует размещение на рубеже 23–24 годов, где-то рядом призрак IPO GV Gold. Что, собственно, происходит?

По прикидкам одного солидного брокера, в ближайшие три года на рынок акций может выйти до 100 компаний. В реальности, разумеется, количество будет раза в два меньше, но по сравнению с тем, сколько эмитентов размещалось на Мосбирже в последние годы — это огромный скачок. Особенно относительно 2022 года. И это действительно, можно сказать, тренд, потому что условия в РФ сейчас такие, что это становится не просто выгодно, а необходимо для развития.

Очень простой пример с КЛВЗ. До 2022 года компания относительно спокойно работала на регионы, окучив все Черноземье и потихоньку выходя на рынки восточнее двух столиц. После того, как западные бренды массово начали уходить из России и алкоголь остался только в виде параллельного импорта с наценкой Х2–Х3, там подумали и решили переформатироваться. В планах завода уйти в сегмент ликеро-водочных изделий на 67% до 2026 года с текущих 12%. Это, разумеется, потребует капитальных затрат, особенно при выходе на широкий российский рынок — склады, производство, маркетинг. Компания выпустила облигации на 300 миллионов рублей под 13% годовых в начале года. Потом ставка ЦБ полезла вверх. Выпускать облигации под 18–20% смысла как такового нет — слишком дорого. Кредит в банке, с учетом того, что это алкоголь и там нет никаких субсидий — еще дороже, до 30% годовых (нет, это не фигура речи). Какие варианты? Выходить на IPO и привлекать финансирование с рынка, получив 1,5 миллиарда за 10–15% акций.

И такие кейсы будут встречаться сплошь и рядом. ЦБ и Минфин довели бизнес до такого, что у людей выбор финансирования сузился до минимально возможного. Крупные предприятия будут пытаться выйти на рынок, чтобы продолжить развиваться и не влезать в банковскую кабалу. Причем и облигации с таким раскладом будут очень дорогими и потянут их только крайне высокомаржинальные истории. У малого и среднего же бизнеса вариантов еще меньше — пытаться выбить льготные кредиты по программе МСП, которые подписывают очень неохотно, идти под конские проценты в банки или занимать у знакомых/друзей/неофициальных кредиторов. Тоже непонятно на каких условиях.

Поэтому да, действительно, первичных размещений будет больше. Но это не повод для радости и не победа финансового блока правительства, как то может преподноситься. Это отсутствие иных вариантов. IPO от безысходности.

BY Московская прачечная