Небрехня

Мордашов дал стране угля

Под прикрытием декарбонизации началась монополизация целой отрасли.

✅«Северсталь» подписала обязывающее соглашение о продаже АО «Воркутауголь» компании «Русская энергия» Романа Троценко. Актив отдают за 15 млрд рублей. Маловато? «Воркутауголь» это 11% добычи коксующегося угля в стране – 10 млн тонн в год. Шахта «Воргашорская» в республике Коми самая крупная действующая в Европе.

❓Экономический смысл сделки для экс-владельца не очевиден.
Но и финансовые аналитики, отмечающие, что средняя годовая EBITDA выше назначенной цены, конечно, тоже смотрят несколько поверхностно.
📉В 2020-м предприятие сократило выручку на 9 млрд рублей, а также показало убыток в 2,3 млрд рублей.
Впрочем, Мордашов в своё время прибрал к рукам Печорский угольный бассейна не просто как актив, а как гарант стабильности для основного металлургического производства. Свой уголь это гарантия не только от ценовых колебаний, но и от срывов в логистике, которые в металлургии могут оказаться намного дороже, чем собственно цена угля. Остановка и последующий перезапуск печи не просто сложный и опасный процесс, но и энергозатратный. Почти всё, что производит «Воркутауголь», потребляет 🏭Череповецкий металлургический завод. Это останется неизменным. Сообщается, что уже заключено соглашение о поставках для «Северстали» на пятилетний срок.

Так зачем Мордашову понадобилось продавать «Воркутауголь»?
По собственной версии, дело в декарбонизации – избавление от угольного актива позволит всей «Северстали» снизить свой «углеродный след» (то есть выбросы парниковых газов по-старому) сразу на 14,3%. До введения нового налога ещё почти 5 лет, но декарбонизация уже тема модная. Мол, поднимет «Северсталь» в неких западных рейтингах.

💯Похоже на удобную (стильно/модно/современно) ширму.
И начало большого передела на угольном рынке страны.
Трагедия в Кузбассе и особенно реакция на неё президента подтверждает: власти хотелось бы, чтобы в угольной, как и в прочих отраслях, был бы главный (крупнейший, а то и вовсе единственный) игрок.
С которым можно будет решать все вопросы: от долгосрочных стратегий, до поисков виноватых в конкретных инцидентах.
📌Троценко уже приобрёл ряд угольных активов и даёт понять, что сделка по «Воркутауглю» не последняя.
Впрочем, для корпорации AEON этот бизнес тоже далеко не профильный, так что, скорее всего, он косолидирует активы не для себя.

📌Напомним, что всего месяц назад ФАС одобрил выкуп Романом Абрамовичем (лично, а не как акционера «Евраза») блокирующего пакета шахты «Распадская».
➡️Наш прогноз: не позднее, чем в марте 2022-го один из двух Романов – Абрамович или Троценко – войдёт в капитал СДС, владеющего той самой «Листвяжной».
У Абрамовича, как известно, уже есть блестящий опыт передачи крупных активов госструктурам. За хорошую цену, само собой.

Ситуация Мордашова несколько отличается, но и угольная отрасль особая.
В феврале 2016 года на шахте «Северная» (ныне уже закрыта) случилась трагедия наподобие недавней на Кузбассе – погибло 30 человек. Инциденты с одной-двумя жертвами случаются практически каждое полугодие.
❗️Похоже, Мордашова не подвело чутьё.
Отказаться от опасного и не особо доходного (но в уголь надо ещё и уметь!) актива, пусть и с дисконтом, это лучше, чем потерять его просто так, с риском для других бизнесов.
А 15 млрд это лучше, чем ничего. Объективная оценка «Воркутаугля» около 25 млрд.

🔜 Будет ли будущий угольный супер-холдинг государственным или войдёт, скажем, в состав хотя бы «Согаза», пока рассуждать преждевременно.

@nebrexnya

www.tgoop.com/nebrexnya/6158

10.4K viewsDec 5, 2021 at 08:01

Мордашов дал стране угля

Под прикрытием декарбонизации началась монополизация целой отрасли.

✅«Северсталь» подписала обязывающее соглашение о продаже АО «Воркутауголь» компании «Русская энергия» Романа Троценко. Актив отдают за 15 млрд рублей. Маловато? «Воркутауголь» это 11% добычи коксующегося угля в стране – 10 млн тонн в год. Шахта «Воргашорская» в республике Коми самая крупная действующая в Европе.

❓Экономический смысл сделки для экс-владельца не очевиден.
Но и финансовые аналитики, отмечающие, что средняя годовая EBITDA выше назначенной цены, конечно, тоже смотрят несколько поверхностно.
📉В 2020-м предприятие сократило выручку на 9 млрд рублей, а также показало убыток в 2,3 млрд рублей.
Впрочем, Мордашов в своё время прибрал к рукам Печорский угольный бассейна не просто как актив, а как гарант стабильности для основного металлургического производства. Свой уголь это гарантия не только от ценовых колебаний, но и от срывов в логистике, которые в металлургии могут оказаться намного дороже, чем собственно цена угля. Остановка и последующий перезапуск печи не просто сложный и опасный процесс, но и энергозатратный. Почти всё, что производит «Воркутауголь», потребляет 🏭Череповецкий металлургический завод. Это останется неизменным. Сообщается, что уже заключено соглашение о поставках для «Северстали» на пятилетний срок.

Так зачем Мордашову понадобилось продавать «Воркутауголь»?
По собственной версии, дело в декарбонизации – избавление от угольного актива позволит всей «Северстали» снизить свой «углеродный след» (то есть выбросы парниковых газов по-старому) сразу на 14,3%. До введения нового налога ещё почти 5 лет, но декарбонизация уже тема модная. Мол, поднимет «Северсталь» в неких западных рейтингах.

💯Похоже на удобную (стильно/модно/современно) ширму.
И начало большого передела на угольном рынке страны.
Трагедия в Кузбассе и особенно реакция на неё президента подтверждает: власти хотелось бы, чтобы в угольной, как и в прочих отраслях, был бы главный (крупнейший, а то и вовсе единственный) игрок.
С которым можно будет решать все вопросы: от долгосрочных стратегий, до поисков виноватых в конкретных инцидентах.
📌Троценко уже приобрёл ряд угольных активов и даёт понять, что сделка по «Воркутауглю» не последняя.
Впрочем, для корпорации AEON этот бизнес тоже далеко не профильный, так что, скорее всего, он косолидирует активы не для себя.

📌Напомним, что всего месяц назад ФАС одобрил выкуп Романом Абрамовичем (лично, а не как акционера «Евраза») блокирующего пакета шахты «Распадская».
➡️Наш прогноз: не позднее, чем в марте 2022-го один из двух Романов – Абрамович или Троценко – войдёт в капитал СДС, владеющего той самой «Листвяжной».
У Абрамовича, как известно, уже есть блестящий опыт передачи крупных активов госструктурам. За хорошую цену, само собой.

Ситуация Мордашова несколько отличается, но и угольная отрасль особая.
В феврале 2016 года на шахте «Северная» (ныне уже закрыта) случилась трагедия наподобие недавней на Кузбассе – погибло 30 человек. Инциденты с одной-двумя жертвами случаются практически каждое полугодие.
❗️Похоже, Мордашова не подвело чутьё.
Отказаться от опасного и не особо доходного (но в уголь надо ещё и уметь!) актива, пусть и с дисконтом, это лучше, чем потерять его просто так, с риском для других бизнесов.
А 15 млрд это лучше, чем ничего. Объективная оценка «Воркутаугля» около 25 млрд.

🔜 Будет ли будущий угольный супер-холдинг государственным или войдёт, скажем, в состав хотя бы «Согаза», пока рассуждать преждевременно.

@nebrexnya

BY Небрехня