tgoop.com/olegshibanov/1419
Last Update:
Стоимость капитала для фирм: мнение менеджмента и теория.
Статья (июнь 2024) изучает, что около 2500 крупных компаний в развитых экономиках говорят про свою "стоимость капитала" (cost of capital, в основном в терминах долга, акций и WACC). Авторы вытаскивают эту информацию из разного рода "звонков с инвесторами" - то есть это прямое и чёткое мнение топ-менеджеров. Дальше можно сравнивать значения "мнений про WACC" с "теоретической" стоимостью капитала (из CAPM и т.п.), а также связывать их с инвестиционными решениями компаний.
Результаты:
1) Всего 20% вариации стоимости капитала связано с "теоретически обоснованным" уровнем, остальные 80% - другие идеи менеджмента;
2) Если компания считает, что у неё выше стоимость капитала, то она в дальнейшем значимо меньше инвестирует, а также получает выше отдачу на капитал;
3) При этом отклонения в 1) снижают инвестиции производительных компаний, и "в среднем" могут уменьшить уровень производительности экономики на 5%;
4) Основной драйвер неточности - "стоимость акционерного капитала" (с долгом попроще). И тут авторы предлагают радикальное решение - даже применять "одинаковую стоимость" просто из CAPM было бы полезнее, чем те идеи, которые использует менеджмент.
(Они ещё и данные выложили!).
Вывод: очередная очень интересная попытка разобраться с подходом к выбору проектов компаниями. Будем со студентами обдумывать на курсе корпоративных финансов - кажется, что даже у лучших фирм есть возможность улучшить свои подходы.
#Teaching #MAFNES #Firms #CAPM
BY FRAT - Financial random academic thoughts
Share with your friend now:
tgoop.com/olegshibanov/1419