Простая и элегантная инфографика отображающая темпы адаптации базовых потребительских технологий в США в 1900-2021 годах. Темпы распространения телефонии и электрификации просели в начале 1930х, это великая депрессия, но в этот же период радио двигалось без задержек. Источник - BlackRock Investment Institute.
https://ritholtz.com/2024/02/u-s-technology-adoption-1900-2021/
#AmericanDynamism
https://ritholtz.com/2024/02/u-s-technology-adoption-1900-2021/
#AmericanDynamism
The Big Picture
U.S. Technology Adoption, 1900-2021 - The Big Picture
A century of tech adoption in less than 30 seconds: Blackrock: “The key to harnessing mega forces and their potential is to first identify the catalysts that can supercharge them and how they interact with each other. Rapid adoption of technology can…
👍1
The "don't judge" crowd. You probably know a person or two expressing this view. It's often a signal to a speaker that the audience is OK with anything, regardless of how nonsensical the message could be. It's a progressive form of prayer inviting anti-rational gods. It's an idea, that assigns equal weight to anybody who can open a mouth, on the basis that every opinion ought to be respected. Nothing could be further from the truth. The "don't judge" approach is intellectually dishonest at best and a fraud at worst.
We're not a plant-based biological marvel. Humans, as a species, evolved having a brain and a neurological system. Throughout history and evolution, we used these faculties. We had to determine if an animal presented a danger. We had to judge if a stranger was to be trusted, if a particular fruit is poisonous, and so on. Those who made bad judgments quickly departed to a better world. Those who remained learned and passed the knowledge to future generations. We still have to evaluate anything and everything in the modern society. Even the “don’t judge” people do. The costs of mistakes will probably not threaten one's survivorship, but will result in inferior outcomes. "Cogito, ergo sum" is the "first principle" of René Descartes's philosophy, translated to English as, "I think, therefore I am". Judging is a form of thinking. Are those declaring "we don't judge" publicly admitting to being non-thinking (and by extension not living) organisms? I doubt it. Hence, it's a fraud. It's a dishonest pretend that the emotional well-being of a narrator supersedes that of the quality of the narrative. A truth seeker shouldn't be afraid to upset the "philosopher" with rational criticism.
All sorts of bullshit Ideas that should've been squashed by a tiny application of rational judgment and critical thinking were allowed to proliferate unchecked by a "don't judge" team. If this approach is taken to its logical conclusion, we'll end up with Flat Earthers chairing geographical departments and anti-vaxxers running medical boards.
The modus operandi should be - we judge, but tolerate within reason.
March 2024.
We're not a plant-based biological marvel. Humans, as a species, evolved having a brain and a neurological system. Throughout history and evolution, we used these faculties. We had to determine if an animal presented a danger. We had to judge if a stranger was to be trusted, if a particular fruit is poisonous, and so on. Those who made bad judgments quickly departed to a better world. Those who remained learned and passed the knowledge to future generations. We still have to evaluate anything and everything in the modern society. Even the “don’t judge” people do. The costs of mistakes will probably not threaten one's survivorship, but will result in inferior outcomes. "Cogito, ergo sum" is the "first principle" of René Descartes's philosophy, translated to English as, "I think, therefore I am". Judging is a form of thinking. Are those declaring "we don't judge" publicly admitting to being non-thinking (and by extension not living) organisms? I doubt it. Hence, it's a fraud. It's a dishonest pretend that the emotional well-being of a narrator supersedes that of the quality of the narrative. A truth seeker shouldn't be afraid to upset the "philosopher" with rational criticism.
All sorts of bullshit Ideas that should've been squashed by a tiny application of rational judgment and critical thinking were allowed to proliferate unchecked by a "don't judge" team. If this approach is taken to its logical conclusion, we'll end up with Flat Earthers chairing geographical departments and anti-vaxxers running medical boards.
The modus operandi should be - we judge, but tolerate within reason.
March 2024.
❤1💯1
Город торчков и негоциантов,
Каналов, мостов и музыкантов.
Город туманов, дождей, непогоды,
А также Рембрандта, цветов и свободы.
Город куда я люблю приезжать,
Город, где есть мне кого повидать.
В общем привет Амстердам, и пока.
Рад был увидеть тебя, как всегда.
March 2024.
Каналов, мостов и музыкантов.
Город туманов, дождей, непогоды,
А также Рембрандта, цветов и свободы.
Город куда я люблю приезжать,
Город, где есть мне кого повидать.
В общем привет Амстердам, и пока.
Рад был увидеть тебя, как всегда.
March 2024.
🔥3❤1👍1👏1
Немного о трейдинге.
Как понять когда ваши знакомые влетели? Они перестали расхваливать биткоин и демонстрировать свои сделки, и прочие графики.
Летом 2001 по схожим симптомам завершилась эра новых трейдеров на Nasdaq. К осени 2002, этот индекс потерял 78% от пиковой отметки.
#finance
Как понять когда ваши знакомые влетели? Они перестали расхваливать биткоин и демонстрировать свои сделки, и прочие графики.
Летом 2001 по схожим симптомам завершилась эра новых трейдеров на Nasdaq. К осени 2002, этот индекс потерял 78% от пиковой отметки.
#finance
👍2
В ноябре 2021 написал текст о некоторых нюансах производства чипов. Оставляю как есть.
Вы уже наслышаны о нехватке микрочипов. Вы наверняка в курсе что тайваньская компания TSMC глобальный лидер. Её доля рынка около 55%. Далее Samsung с 17 % и еще несколько компаний. Intel имеющий своё производство утратил лидирующие позиции и не производит чипы для других. Кроме самих объёмов, решающим фактором является технология. Если сильно упростить, то это размер транзистора и тех процесс позволяющий эффективно клепать эти самые чипы в больших количествах. На данный момент мы говорим о процессе в 4-5 нанометра. За последние пару десятков лет цепочка сильно усложнилась. Такие компании как AMD, Nvidia и Apple сфокусировались исключительно на дизайне, отказавшись от in-house производства. А вышеупомянутые TSMC и Samsung на производстве по контракту. Вторую группу именуют semiconductor foundries. Intel стоит особняком.
В Китае нет компаний, владеющих передовой технологией. Не появится их там и в обозримом будущем. И вот почему. Самым критическим шагом в производстве чипов (но далеко не единственным) является фотолитография. Если быть точнее, то это фотолитография в глубоком ультрафиолете (еxtreme ultraviolet lithography или EUV). В мире всего четыре компании производящие данное оборудование. Японские Canon и Nikon. Суммарно на них приходится 30-40% объёма, причём Canon производит в 2-3 больше. Но главное, японцы не работают на острие технологии. Они не умеют производить EUV машины. В этом ключевом сегменте монополист голландская ASML. Эта компания имеет глубокие американские корни (как и TSMC) хоть и отпочковалась от Phillips. В 90ых получила значимые инвестиции и заказы от Intel, позже рискнула вложиться в EUV приобретя несколько основных на тот момент компаний, базировавшихся в славном штате Массачусетс и переживающих не лучшие времена. Для понимания масштабов, за 2020 ASML, во всем мире, продали 31 EUV машину, получив 4.5 лярда евро.
Около половины этих машин исправно трудятся на заводах TSMC. Кстати, симбиоз этих двух компаний во многом определил их лидирующие позиции. Если вы сегодня решите расчехлиться на пару сотен лямов и приобрести такую машинку, то ждать вы будете 2-3 года. В Китай эти машины НЕ продают. Формально из-за экспортного эмбарго со стороны Голландии (Евросоюза), ну и конечно же не забываем о Вашингтоне. В мае 2020, под давлением Белого Дома, TSMC остановил новые заказы от Huawei. Вы спросите, а с чего вдруг голландский монополист так яро исполняет американскую волю? А фишка в том, что ASML сама зависит от более 4000 поставщиков, многие из которых монополисты в своих нишах, и конечно же в списке есть и американские компании. То есть нашему правительству достаточно наложить эмбарго на экспорт этих компаний, что приведет к остановке производства уже самой ASML. Заменить эти цепочки, сохранив при этом эффективность производства, невозможно. Вы спросите, а нет ли принципиально другой технологии? Возможно есть, но за пределами теоретических работ и единичных лабораторных экспериментов - нет. Помните об этом, когда вы слышите прогнозы о неминуемом доминировании Китая.
Также стоит понимать, что разговоры и усилия о переносе производства чипов в ту или иную страну выглядят довольно наивно в силу крайне сегментарной global supply chain и сотен нишевых игроков-монополистов. Из всего сказанного может показаться что нужно срочно приобретать акции ASML. Принимая такое решение, вы, по сути, вкладываетесь в структурный рост semiconductor индустрии в целом. Передаём привет дефициту чипов. Такая покупка не дешевая, ASML, показывая хорошие финансовые показатели, находится на пике цены. В историческом плане semiconductor индустрия очень циклична. В какой-то момент рынок перенасыщается, цены падают, маржа сдувается, а слабые игроки поглощаются сильными. Часто это привязано к инвестиционных циклам в новые тех процессы, но и не забываем о макро.
November 2021
UPD:
На момент написания текста ASML торговался на уровне $730-750. К осени 2022 опускался ниже $400. Тогда весь рынок просел. Сейчас цена около $1000.
March 2024
Вы уже наслышаны о нехватке микрочипов. Вы наверняка в курсе что тайваньская компания TSMC глобальный лидер. Её доля рынка около 55%. Далее Samsung с 17 % и еще несколько компаний. Intel имеющий своё производство утратил лидирующие позиции и не производит чипы для других. Кроме самих объёмов, решающим фактором является технология. Если сильно упростить, то это размер транзистора и тех процесс позволяющий эффективно клепать эти самые чипы в больших количествах. На данный момент мы говорим о процессе в 4-5 нанометра. За последние пару десятков лет цепочка сильно усложнилась. Такие компании как AMD, Nvidia и Apple сфокусировались исключительно на дизайне, отказавшись от in-house производства. А вышеупомянутые TSMC и Samsung на производстве по контракту. Вторую группу именуют semiconductor foundries. Intel стоит особняком.
В Китае нет компаний, владеющих передовой технологией. Не появится их там и в обозримом будущем. И вот почему. Самым критическим шагом в производстве чипов (но далеко не единственным) является фотолитография. Если быть точнее, то это фотолитография в глубоком ультрафиолете (еxtreme ultraviolet lithography или EUV). В мире всего четыре компании производящие данное оборудование. Японские Canon и Nikon. Суммарно на них приходится 30-40% объёма, причём Canon производит в 2-3 больше. Но главное, японцы не работают на острие технологии. Они не умеют производить EUV машины. В этом ключевом сегменте монополист голландская ASML. Эта компания имеет глубокие американские корни (как и TSMC) хоть и отпочковалась от Phillips. В 90ых получила значимые инвестиции и заказы от Intel, позже рискнула вложиться в EUV приобретя несколько основных на тот момент компаний, базировавшихся в славном штате Массачусетс и переживающих не лучшие времена. Для понимания масштабов, за 2020 ASML, во всем мире, продали 31 EUV машину, получив 4.5 лярда евро.
Около половины этих машин исправно трудятся на заводах TSMC. Кстати, симбиоз этих двух компаний во многом определил их лидирующие позиции. Если вы сегодня решите расчехлиться на пару сотен лямов и приобрести такую машинку, то ждать вы будете 2-3 года. В Китай эти машины НЕ продают. Формально из-за экспортного эмбарго со стороны Голландии (Евросоюза), ну и конечно же не забываем о Вашингтоне. В мае 2020, под давлением Белого Дома, TSMC остановил новые заказы от Huawei. Вы спросите, а с чего вдруг голландский монополист так яро исполняет американскую волю? А фишка в том, что ASML сама зависит от более 4000 поставщиков, многие из которых монополисты в своих нишах, и конечно же в списке есть и американские компании. То есть нашему правительству достаточно наложить эмбарго на экспорт этих компаний, что приведет к остановке производства уже самой ASML. Заменить эти цепочки, сохранив при этом эффективность производства, невозможно. Вы спросите, а нет ли принципиально другой технологии? Возможно есть, но за пределами теоретических работ и единичных лабораторных экспериментов - нет. Помните об этом, когда вы слышите прогнозы о неминуемом доминировании Китая.
Также стоит понимать, что разговоры и усилия о переносе производства чипов в ту или иную страну выглядят довольно наивно в силу крайне сегментарной global supply chain и сотен нишевых игроков-монополистов. Из всего сказанного может показаться что нужно срочно приобретать акции ASML. Принимая такое решение, вы, по сути, вкладываетесь в структурный рост semiconductor индустрии в целом. Передаём привет дефициту чипов. Такая покупка не дешевая, ASML, показывая хорошие финансовые показатели, находится на пике цены. В историческом плане semiconductor индустрия очень циклична. В какой-то момент рынок перенасыщается, цены падают, маржа сдувается, а слабые игроки поглощаются сильными. Часто это привязано к инвестиционных циклам в новые тех процессы, но и не забываем о макро.
November 2021
UPD:
На момент написания текста ASML торговался на уровне $730-750. К осени 2022 опускался ниже $400. Тогда весь рынок просел. Сейчас цена около $1000.
March 2024
👍6