Gregor MacGregor.
Нет тот который ирландский боец Conor McGregor, а тот который шотландец, живший в 18-19 веках. Крайне сочный персонаж, участвовавший во всевозможных заварушках в Центральной и Южной Америке. Женился на кузине Симона Боливара, в рядах которого громил испанцев. Гренада, Картахена, Венесуэла, Флорида, Южная Каролина, вот далеко не полный список топонимов, связанных с этим военным трикстером. Но, пожалуй, самое примечательное событие из его биографии это успешное размещение облигаций несуществующей страны на лондонской бирже в 1822 году.
Государство Poyais, принцем которого MacGregor себя провозгласил существовало только на бумаге. Вместе с партнером они предоставили грандиозные планы по застройке перспективного региона, нуждающегося в инвестициях. Это был период активного роста британской экономики, с переизбытком инвестиционного капитала не находившего применения внутри страны, и как следствие уходившего на внешние рынки. Страны Южной Америки выходили из-под гнёта Испании. Наполеон был разгромлен. Это было время эйфории и больших ожиданий для британских инвесторов. Республиканское управление новых территорий, либерализация экономик с последующим вливанием в глобальную торговлю (экспорт сырья в Британию, и импорт готовых товаров из неё) сулили доходность, существенно превосходящую вложения в домашние облигации. Ничего не напоминает?
MacGregor разместил бумаг на £200К под 5% годовых. Для сравнения, в этот же период Чили получили £1М, Перу £1.8М, Буэнос-Айрес £1M, Мексика £6.4М, а британские гос. облигации приносили 3% годовых. Очень даже, для фиктивной страны площадью 32,375 км квадратных. Кроме самих облигаций он продавал наделы земли и прочий мерч, в стиле руководства к заселению новых территорий и местной валюты. Пиар был настолько убедителен, что несколько кораблей с людьми и снаряжением отправились на колонизацию. За счёт переселенцев разумеется.
Этот эпизод считается одним из факторов, способствовавших финансовой панике 1825 года в Британии.
#ЖадностьПорождаетБедность #finance #history
August 2024
Нет тот который ирландский боец Conor McGregor, а тот который шотландец, живший в 18-19 веках. Крайне сочный персонаж, участвовавший во всевозможных заварушках в Центральной и Южной Америке. Женился на кузине Симона Боливара, в рядах которого громил испанцев. Гренада, Картахена, Венесуэла, Флорида, Южная Каролина, вот далеко не полный список топонимов, связанных с этим военным трикстером. Но, пожалуй, самое примечательное событие из его биографии это успешное размещение облигаций несуществующей страны на лондонской бирже в 1822 году.
Государство Poyais, принцем которого MacGregor себя провозгласил существовало только на бумаге. Вместе с партнером они предоставили грандиозные планы по застройке перспективного региона, нуждающегося в инвестициях. Это был период активного роста британской экономики, с переизбытком инвестиционного капитала не находившего применения внутри страны, и как следствие уходившего на внешние рынки. Страны Южной Америки выходили из-под гнёта Испании. Наполеон был разгромлен. Это было время эйфории и больших ожиданий для британских инвесторов. Республиканское управление новых территорий, либерализация экономик с последующим вливанием в глобальную торговлю (экспорт сырья в Британию, и импорт готовых товаров из неё) сулили доходность, существенно превосходящую вложения в домашние облигации. Ничего не напоминает?
MacGregor разместил бумаг на £200К под 5% годовых. Для сравнения, в этот же период Чили получили £1М, Перу £1.8М, Буэнос-Айрес £1M, Мексика £6.4М, а британские гос. облигации приносили 3% годовых. Очень даже, для фиктивной страны площадью 32,375 км квадратных. Кроме самих облигаций он продавал наделы земли и прочий мерч, в стиле руководства к заселению новых территорий и местной валюты. Пиар был настолько убедителен, что несколько кораблей с людьми и снаряжением отправились на колонизацию. За счёт переселенцев разумеется.
Этот эпизод считается одним из факторов, способствовавших финансовой панике 1825 года в Британии.
#ЖадностьПорождаетБедность #finance #history
August 2024
🤔1
Over the past 20 years, passive investing has gained a lot of momentum. It was and still is a great investment strategy. Two-thirds of active managers underperformed indices they were tracking while charging substantial fees. A typical mutual fund of the past had a "load" structure, i.e. an investor had to pay a few percentage points just to enter. Tax inefficiencies were embedded by design. Typical behavioral problems associated with over-trading and individual name selection, by contrast, are eliminated in passive vehicles, all while many of them charge only a few basis points. That's practically free. The sheer size of behemoths such as Vanguard and Black Rock is a testament to the success of this business model. By 2023 AUM in passive funds has finally overtaken those in active.
And yet over the past few years, voices from some prominent investors started to emerge pointing to inherited dangers to the market structure caused by the proportions of passive funds relative to the market.
In a recent podcast, Barry discusses intricate details of passive vs. active funds with Ricky Sandler. After the initial introduction, the conversation quickly dives into a highly technical financial rabbit hole. Here is an incomplete list of the main points the guest was making:
- Passive strategies are good for individual investors, but when these funds collectively exceed 25% of the market, non-linear dangers form.
- What we know as "passive" index investing, isn't passive, due to the implementation details by managers.
- Most of these funds have a "relentless bid" being contributed regularly, e.g. 401K contributions, which will magnify potential fallout.
- Artificially subdued volatility profile for the market as a whole.
- "Closet indexing" strategies are too insignificant in scale to matter as a counterbalance.
- Marginal price theory was buttressed by some specific examples, where relatively small-sized selling resulted in a significant price change.
- Successful profiting from Volmageddon and structural analogy to the rest of the passively managed universe.
If you are a finance geek I highly recommend this inspirational talk.
#finance
August 2024
And yet over the past few years, voices from some prominent investors started to emerge pointing to inherited dangers to the market structure caused by the proportions of passive funds relative to the market.
In a recent podcast, Barry discusses intricate details of passive vs. active funds with Ricky Sandler. After the initial introduction, the conversation quickly dives into a highly technical financial rabbit hole. Here is an incomplete list of the main points the guest was making:
- Passive strategies are good for individual investors, but when these funds collectively exceed 25% of the market, non-linear dangers form.
- What we know as "passive" index investing, isn't passive, due to the implementation details by managers.
- Most of these funds have a "relentless bid" being contributed regularly, e.g. 401K contributions, which will magnify potential fallout.
- Artificially subdued volatility profile for the market as a whole.
- "Closet indexing" strategies are too insignificant in scale to matter as a counterbalance.
- Marginal price theory was buttressed by some specific examples, where relatively small-sized selling resulted in a significant price change.
- Successful profiting from Volmageddon and structural analogy to the rest of the passively managed universe.
If you are a finance geek I highly recommend this inspirational talk.
#finance
August 2024
👍2
Как и ожидалось, основные мировые рынки авто отгораживаются тарифами от китайского экспорта. Попутно прихватывая другие товары.
Канада не отстаёт.
#economics
Канада не отстаёт.
#economics
Telegram
Random Thoughts
Чрезмерный экспортный профицит - признак низких доходов населения относительно производимой продукции. Почему так? Население не обладает достаточными доходами для потребления результатов собственного труда и бизнес вынужден продавать излишки на внешних рынках.…
👍1
Что-то мне кажется французы облажаются. История закончится каким-то символическим штрафом и другими мелочами, для сохранения лица.
На данный момент рынок считает этот сценарий вероятным на 75%.
https://polymarket.com/event/pavel-durov-released-before-october/pavel-durov-released-before-october
На данный момент рынок считает этот сценарий вероятным на 75%.
https://polymarket.com/event/pavel-durov-released-before-october/pavel-durov-released-before-october
🤔1
Сегодня для любого тезиса можно найти исследование или опрос, выхватить нужную статистику и экспертно упереться на неё. Но не стоит воспринимать информацию в лоб, без более глубинного анализа.
Case in point – Block Rock City Census. Социология посетителей фестиваля Burning Man. На первый взгляд работа проведена добротно. Авторы указывают статистическую методологию и инструменты. Это правильно. В опросе множество разделов, но моё внимание привлекли политические данные. Далее буду рассматривать цифры за 2023-ый год и округлять.
Раздел “Political party affiliation”. Аффилированных с демократами 70%, с репами 4%. Какой вывод моментально напрашивается? Правильно – Burning Man оплот демократов. Дальше от этого "факта" можно выстраивать любой удобный нарратив.
Хм, но это не конвенция дем партии. Разброс по стране обычно 50-50. Что-то плохо пахнет.
В этой же таблице, 27% без партийной принадлежности. Многовато.
Раздел “Political views”. Либеральных взглядов придерживается 30.5% опрошенных, прогрессивных 18%, социалистических 10%. Упустим, что определения этих понятий нет, и каждый интерпретирует для себя сам. Первые три группы можно грубо отнести в лагерь демократов, но тут суммарно уже 59%, это меньше 70% заявленных выше. Либертарианцы, консерваторы и прочие анархисты, которых грубо можно зачислить к респам, суммарно дают 10%, что больше 4%. Ростки противоречий тянутся к свету. При этом аполитичны 11% и прочие 12%. Настораживает.
80% участников белые. Разброс по доходам и прочим показателям не сильно отличается от средних по стране. Но с политикой какой-то нелепый перекос.
А вот вишенка на торте – в разделе “Number of times voted in last four Federal US elections”, 32% НЕ имеют права голосовать. С таким же успехом можно интересоваться как вы потратите выигранный в лотерее миллион. Человек не имеющий права голосовать не аффилирован с полит силой по определению.
Может интервьюеры были милые барышни в маечках с портретами деда Джо, и суровым респам было неуютно их разочаровывать. Не знаю, но такие трюки пользуются популярностью среди некоторых социологов.
Эта статья отображает системные искажения в соц опросах. Респонденты существенно переоценивают размеры тех или иных групп меньшинств, и, сильно недооценивают большинство.
Наложите этот фильтр на новостную повестку.
#sociology #politics
August 2024
Case in point – Block Rock City Census. Социология посетителей фестиваля Burning Man. На первый взгляд работа проведена добротно. Авторы указывают статистическую методологию и инструменты. Это правильно. В опросе множество разделов, но моё внимание привлекли политические данные. Далее буду рассматривать цифры за 2023-ый год и округлять.
Раздел “Political party affiliation”. Аффилированных с демократами 70%, с репами 4%. Какой вывод моментально напрашивается? Правильно – Burning Man оплот демократов. Дальше от этого "факта" можно выстраивать любой удобный нарратив.
Хм, но это не конвенция дем партии. Разброс по стране обычно 50-50. Что-то плохо пахнет.
В этой же таблице, 27% без партийной принадлежности. Многовато.
Раздел “Political views”. Либеральных взглядов придерживается 30.5% опрошенных, прогрессивных 18%, социалистических 10%. Упустим, что определения этих понятий нет, и каждый интерпретирует для себя сам. Первые три группы можно грубо отнести в лагерь демократов, но тут суммарно уже 59%, это меньше 70% заявленных выше. Либертарианцы, консерваторы и прочие анархисты, которых грубо можно зачислить к респам, суммарно дают 10%, что больше 4%. Ростки противоречий тянутся к свету. При этом аполитичны 11% и прочие 12%. Настораживает.
80% участников белые. Разброс по доходам и прочим показателям не сильно отличается от средних по стране. Но с политикой какой-то нелепый перекос.
А вот вишенка на торте – в разделе “Number of times voted in last four Federal US elections”, 32% НЕ имеют права голосовать. С таким же успехом можно интересоваться как вы потратите выигранный в лотерее миллион. Человек не имеющий права голосовать не аффилирован с полит силой по определению.
Может интервьюеры были милые барышни в маечках с портретами деда Джо, и суровым респам было неуютно их разочаровывать. Не знаю, но такие трюки пользуются популярностью среди некоторых социологов.
Эта статья отображает системные искажения в соц опросах. Респонденты существенно переоценивают размеры тех или иных групп меньшинств, и, сильно недооценивают большинство.
Наложите этот фильтр на новостную повестку.
#sociology #politics
August 2024
👍1
…Тут мне карта и пошла
в этом философском анекдоте несколько смыслов. Человек со своим менталитетом и жизненным опытом, столкнувшись с другой системой ценностей, продолжает применять привычные навыки. И это приносит профит.
Но у этого явления есть и обратная сторона. Знания и опыт, полученные в определённой среде, приводят к ошибкам при переносе на другую систему координат. Порой человек даже не догадывается, что его знания верны только в узком контексте, и убежден в своей правоте.
It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so.
– Mark Twain
Успешный человек выросший в авторитарном государстве, детально знающий и понимающий как на самом деле там все устроенo, будет натыкаться на грабли, автоматически применяя свои знания глобально. Это частный случай когнитивного искажения, которое научно называется “Law of the instrument”.
История с Дуровым наглядный пример. Его первоначальный арест НЕ сопровождался конкретными обвинениями. Это было принуждение к участию в расследовании. Ему еще предстоит предстать перед судом. Обвинения в его адрес пока не озвучены публично. На данный момент он на свободе, но ему запрещено покидать Францию. Расследование продолжается. Остальное домыслы и спекуляции.
Слова “арест”, “обвинение” и “наказание” практически тождественны при авторитарной форме управления. Незначительные различия воспринимаются как банальная проформа, и фактически результат понятен.
В странах с независимой судебной системой так НЕ работает. Это трудно принять, ибо противоречит всему жизненному опыту. Человек будет цепляться за кейсы, где, по его мнению, независимый суд — это фиговый листок. В лучшем случае, это исключения из правил. Но скорее всего, будет неверное понимание ситуации, связанное с незнанием юридической базы, применительных практик или культурных особенностей. Иначе говоря, уже другой пласт искажений.
Какой вывод? Не стоит торопиться с выводами. Jury is still out.
August 2024
🔥1
The unemployment rate is not ticking up because we have a worsening economy.
It occurs because we have a sizeable population growth, in large part due to illegal immigration, while data-gathering methods are outdated. Illegal immigrants participate in surveys, upon which statistics are based, and they mostly work for cash. This prevents revisions, based on tax data, from being properly adjusted.
Surveys the Bureau of Labor Statistics (BLS) conducts are skewed towards the unemployed. Why? Fewer people have a land-based phone line and busy working people are less likely to pick up a call from an unknown number.
The economy is just fine. Claudia Sahm, the author of the recession predicting rule, named after her, has stated to be cautious this time due to dramatic changes in population and the effect it has on the unemployment rate calculus.
The likelihood of a 50-basis-point cut for September is around 30%. If the unemployment number stays flat or dips next week, a 50 pbs cut will be off the table. 25 bips cut is mostly guaranteed.
The FED will have a hard time getting inflation below 3%.
#economics
August 2024
It occurs because we have a sizeable population growth, in large part due to illegal immigration, while data-gathering methods are outdated. Illegal immigrants participate in surveys, upon which statistics are based, and they mostly work for cash. This prevents revisions, based on tax data, from being properly adjusted.
Surveys the Bureau of Labor Statistics (BLS) conducts are skewed towards the unemployed. Why? Fewer people have a land-based phone line and busy working people are less likely to pick up a call from an unknown number.
The economy is just fine. Claudia Sahm, the author of the recession predicting rule, named after her, has stated to be cautious this time due to dramatic changes in population and the effect it has on the unemployment rate calculus.
The likelihood of a 50-basis-point cut for September is around 30%. If the unemployment number stays flat or dips next week, a 50 pbs cut will be off the table. 25 bips cut is mostly guaranteed.
The FED will have a hard time getting inflation below 3%.
#economics
August 2024
Wikipedia
Sahm rule
method of determining when the economy has entered a recession
🤔1
Мягкая сила была всегда. Менялись только цели и методы. Вот один из примеров.
Эпоха великих географических открытий. В Европе католики режут протестантов, те, отвечают взаимностью.
Понимая слабость католицизма на фоне реформации, появляется орден Иезуитов. В массы продвигается адаптированное учение. Они уже признают, что Земля круглая. Отрицать научный прогресс — значит терять долю рынка. Но этого мало. На новых территориях, в обмен на торговлю передовыми товарами выбивают права на иезуитские школы. Изучают местные культуру и традиции для более эффективной подачи. Работают в долгую.
По итогу вся Южная и Центральная Америки католические. Восточный Тимор, опираясь на католицизм, добивается независимости от Индонезии. В Филиппинах 85% населения христиане, из них 79% католики. Успех в Польше и Литве. Из 7% христиан в Макао, с большим отрывом лидирует католическая конфессия.
#history
September 2024
Эпоха великих географических открытий. В Европе католики режут протестантов, те, отвечают взаимностью.
Понимая слабость католицизма на фоне реформации, появляется орден Иезуитов. В массы продвигается адаптированное учение. Они уже признают, что Земля круглая. Отрицать научный прогресс — значит терять долю рынка. Но этого мало. На новых территориях, в обмен на торговлю передовыми товарами выбивают права на иезуитские школы. Изучают местные культуру и традиции для более эффективной подачи. Работают в долгую.
По итогу вся Южная и Центральная Америки католические. Восточный Тимор, опираясь на католицизм, добивается независимости от Индонезии. В Филиппинах 85% населения христиане, из них 79% католики. Успех в Польше и Литве. Из 7% христиан в Макао, с большим отрывом лидирует католическая конфессия.
#history
September 2024
👍1