An economy generating a substantial and chronic current account surplus is a sign of serious income inequality with large portions of a population being relatively poor. Not poor in absolute terms, but relative to the output they produce. Or to say it differently, labor obtains a smaller share of the final product than capital.
Why is that?
To oversimplify, a country is exporting more than it imports because the local population cannot afford to acquire imports in quantities to balance out exports. These surpluses, in turn, go to wealthier people. Top earners spend less of their income on consumption (food, shelter, etc) and invest more. This dynamic further increases wealth inequality in a self-reinforcing loop.
Case in point - Germany.
Up until the early 2000's the current account was roughly at zero. Things have taken a radical shift since then. Let's overlap this with an income distribution chart
As surpluses increased, people at the bottom received less and less of it, while people at the top enjoyed the opposite. On the surface, Germany is a very prosperous country, yet under the hood, different classes of people have dramatically diverse experiences.
Germany had its unique reasons to allow for this situation. Other countries could have their circumstances. Yet the results are the same.
This is the outcome of the export-driven economic model. To stay competitive a state has to subsidize exporters. These subsidies could take various forms. Suppressed interest rates, artificially low fiscal limits on government spending, lower social benefits, reduced union abilities to negotiate, etc. Result - politically connected capital holders lobby for policies ensuring the status quo. Look at how German car makers were instrumental in achieving lower salaries for their workers in the name of preserving employment for the industry which no longer dominates economic landscape.
When a political leader boasts about a country's trade surplus it means that the electorate remains poorer. Unless one is in the top 10% of the income distribution of course.
#economics
September 2024
Why is that?
To oversimplify, a country is exporting more than it imports because the local population cannot afford to acquire imports in quantities to balance out exports. These surpluses, in turn, go to wealthier people. Top earners spend less of their income on consumption (food, shelter, etc) and invest more. This dynamic further increases wealth inequality in a self-reinforcing loop.
Case in point - Germany.
Up until the early 2000's the current account was roughly at zero. Things have taken a radical shift since then. Let's overlap this with an income distribution chart
As surpluses increased, people at the bottom received less and less of it, while people at the top enjoyed the opposite. On the surface, Germany is a very prosperous country, yet under the hood, different classes of people have dramatically diverse experiences.
Germany had its unique reasons to allow for this situation. Other countries could have their circumstances. Yet the results are the same.
This is the outcome of the export-driven economic model. To stay competitive a state has to subsidize exporters. These subsidies could take various forms. Suppressed interest rates, artificially low fiscal limits on government spending, lower social benefits, reduced union abilities to negotiate, etc. Result - politically connected capital holders lobby for policies ensuring the status quo. Look at how German car makers were instrumental in achieving lower salaries for their workers in the name of preserving employment for the industry which no longer dominates economic landscape.
When a political leader boasts about a country's trade surplus it means that the electorate remains poorer. Unless one is in the top 10% of the income distribution of course.
#economics
September 2024
❤1👍1
Я так понимаю Моссад продал партию пейджеров Хезболле.
https://apnews.com/article/lebanon-hezbollah-israel-exploding-pagers-8893a09816410959b6fe94aec124461b
https://apnews.com/article/lebanon-hezbollah-israel-exploding-pagers-8893a09816410959b6fe94aec124461b
AP News
Hezbollah is hit by a wave of exploding pagers that killed at least 9 people and injured thousands
Hundreds of handheld pagers exploded near simultaneously in parts of Lebanon and Syria, killing at least nine people — including members of the militant group Hezbollah and a young girl.
👏1
Обозреватели, пугающие обывателя огромными размерами гос. долга США (treasuries) как правило смотрят на ситуацию однобоко. Применяют стандартные метрики вроде объёма долга к размеру экономики (debt/GDP), рапортуют о чрезвычайности ситуации и скором крахе. Недалёкие конгрессмены из лагеря республиканцев любят стращать своего избирателя тем же. Причём делая это с чистым умом и сердцем. Они действительно в это верят. Но treasuries принципиально отличаются от других похожих инструментов. Правильный анализ требует рассмотрения ситуации как со стороны США, так и со стороны глобального рынка.
Почему же Китай, и многие другие странны так маниакально выкупают treasuries? Ответ прост – спрос на резервы. Но почему это происходит?
Основных причин две.
Первая, странам с экспортной моделью развития постоянно приходится удерживать себестоимость производства чтоб конкурировать на внешних рынках. Если государство позволит прибылям от внешней торговли вернуться в экономику это быстро увеличит зарплаты, поднимет спрос населения не импорт, и в итоге сократит торговое сальдо и доходы экспортёров. Эти ребята и есть очень заинтересованная группа, влияющая на власть или сама власть. Им крайне важно соблюдение статуса кво. Данный тезис хорошо изучен и понятен. Подробнее тут. В историческом плане отличным примером служит Испания. Сказочно нажившись колониальным золотом, быстро скатилась в бедность и долги. Отсутствие производства + резкое увеличение денежной массы населения = краткосрочный взлёт с последующим крахом. Именно по этой причине Норвегия паркует прибыли от продажи нефти в национальном фонде и инвестирует. Своя экономика не в состоянии поглотить такие объемы капитала. На август 2024 это около $1.71 Триллиона активов, при населении страны в 5.5М человек. Или $311 тысяч на человека. Мама, почему я не норвежец?
Вторая причина не такая видимая. Кроется она в последствиях азиатского финансового кризиса 1997 года. Почти все затронутые страны, столкнулись с откатом уровня жизни. Самые сильные последствия были в Индонезии. На 13% провалился ВВП. Местная валюта потеряла 80% против доллара. Взлёт безработицы и социального напряжения. После 30ти летнего правления слетел режим президента Сухарто. Через пару лет, в независимое плавание ушел восточной Тимор. Исключением был Тайвань. Местные власти заблаговременно позаботились о резервах ($92 лярда в 1997 году) и смогли выстоять бурю. В это время валютные резервы Китая были невелики. С начала 1980-ых и до конца века уровень китайских foreign exchange reserves стабильно не превышал $150 лярдов. Но опыт Индонезии имел огромный эффект. Выяснилось, что МВФ, как подушка безопасности, не только не эффективен, так ещё выставляет жёсткие, условия, направленные против интересов местных элит, и прочие вмешательства во внутренние дела. Кто захочет такое терпеть? Китайские власти не на шутку перебдели. Оказывается, из-за чрезмерных частных долгов и перегрева экономики можно отправиться на покой. И наоборот, опыт Тайваня продемонстрировал рабочее решение. Вывод - увеличивать объемы самострахования. Каким образом? Приобретая резервы, в виде treasuries. По размеру, ликвидности, правам для внешних инвесторов, свободе перемещения капитала, других альтернатив не было и нет. И понеслось. С 2001 года, в Китае экспонентный рост резервов. На пике, в середине 2014, почти достигнув отметку в $4T (триллиона). Но не Китаем единым. На этом графике чётко отображен рост владений внешними инвесторами гос. долга США. Около $1T к концу 2001 года. Почти $4.5T на конец 2010, и свыше $8T на вторую половину 2024 года. Рынок хорошо усвоил уроки азиатского кризиса.
Продолжение 👇🏻.
Почему же Китай, и многие другие странны так маниакально выкупают treasuries? Ответ прост – спрос на резервы. Но почему это происходит?
Основных причин две.
Первая, странам с экспортной моделью развития постоянно приходится удерживать себестоимость производства чтоб конкурировать на внешних рынках. Если государство позволит прибылям от внешней торговли вернуться в экономику это быстро увеличит зарплаты, поднимет спрос населения не импорт, и в итоге сократит торговое сальдо и доходы экспортёров. Эти ребята и есть очень заинтересованная группа, влияющая на власть или сама власть. Им крайне важно соблюдение статуса кво. Данный тезис хорошо изучен и понятен. Подробнее тут. В историческом плане отличным примером служит Испания. Сказочно нажившись колониальным золотом, быстро скатилась в бедность и долги. Отсутствие производства + резкое увеличение денежной массы населения = краткосрочный взлёт с последующим крахом. Именно по этой причине Норвегия паркует прибыли от продажи нефти в национальном фонде и инвестирует. Своя экономика не в состоянии поглотить такие объемы капитала. На август 2024 это около $1.71 Триллиона активов, при населении страны в 5.5М человек. Или $311 тысяч на человека. Мама, почему я не норвежец?
Вторая причина не такая видимая. Кроется она в последствиях азиатского финансового кризиса 1997 года. Почти все затронутые страны, столкнулись с откатом уровня жизни. Самые сильные последствия были в Индонезии. На 13% провалился ВВП. Местная валюта потеряла 80% против доллара. Взлёт безработицы и социального напряжения. После 30ти летнего правления слетел режим президента Сухарто. Через пару лет, в независимое плавание ушел восточной Тимор. Исключением был Тайвань. Местные власти заблаговременно позаботились о резервах ($92 лярда в 1997 году) и смогли выстоять бурю. В это время валютные резервы Китая были невелики. С начала 1980-ых и до конца века уровень китайских foreign exchange reserves стабильно не превышал $150 лярдов. Но опыт Индонезии имел огромный эффект. Выяснилось, что МВФ, как подушка безопасности, не только не эффективен, так ещё выставляет жёсткие, условия, направленные против интересов местных элит, и прочие вмешательства во внутренние дела. Кто захочет такое терпеть? Китайские власти не на шутку перебдели. Оказывается, из-за чрезмерных частных долгов и перегрева экономики можно отправиться на покой. И наоборот, опыт Тайваня продемонстрировал рабочее решение. Вывод - увеличивать объемы самострахования. Каким образом? Приобретая резервы, в виде treasuries. По размеру, ликвидности, правам для внешних инвесторов, свободе перемещения капитала, других альтернатив не было и нет. И понеслось. С 2001 года, в Китае экспонентный рост резервов. На пике, в середине 2014, почти достигнув отметку в $4T (триллиона). Но не Китаем единым. На этом графике чётко отображен рост владений внешними инвесторами гос. долга США. Около $1T к концу 2001 года. Почти $4.5T на конец 2010, и свыше $8T на вторую половину 2024 года. Рынок хорошо усвоил уроки азиатского кризиса.
Продолжение 👇🏻.
👍2
Начало тут.
Спрос рождает предложение. В нулевых, федеральные власти НЕ наращивали эмиссию долговых обязательств для удовлетворения излишек внешнего спроса. Причин много, их описание выходит за рамки поста. "Спасателями" выступил частный сектор, в лице инвест. банков с Wall St. Между 1996 и 2007 годами, объём бумаг, подкрепленных ипотекой (mortgage-backed securities), увеличился в три раза, и составил более $7T. Создавать финансовые активы намного легче чем производственные мощности. По итогу ипотеку получили все, даже NINJAs (No Income, no job, no assets). Незадачливые глобальные покупатели “надежных” активов, покреплённых недвижимостью, не заметили подтасовки. Когда больше раздавать долги было уже некому рынок упёрся в потолок. Следствие - Великая Рецессии 08-09 годов.
Но причины спроса на резервы никуда не делись. Пока такие страны как Нидерланды, Германия, Китай, Япония, Корея и ближневосточные экспортёры нефти не произведут существенные изменения во внутренней экономической политике, всесторонне направленные на перераспределение доходов вниз по социальной пирамиде, treasuries будут пользоваться спросом. Диверсификация в золото не решает эту задачу. Однако не стоит думать, что такой расклад выгоден США. Выгодополучатели – класс рантье (рост цен на активы) и финансовые посредники. Трудовое население терпит большие убытки. Сокращаются целые сектора экономики со всеми вытекающими. Это электорат популистов и экстремалов по обе стороны политического спектра.
Не думаю, что ситуация изменится в ближайшее время. Но, когда-то эта химера развалится, как в своё время Бреттон-Будская система.
#economics
September 2024
Спрос рождает предложение. В нулевых, федеральные власти НЕ наращивали эмиссию долговых обязательств для удовлетворения излишек внешнего спроса. Причин много, их описание выходит за рамки поста. "Спасателями" выступил частный сектор, в лице инвест. банков с Wall St. Между 1996 и 2007 годами, объём бумаг, подкрепленных ипотекой (mortgage-backed securities), увеличился в три раза, и составил более $7T. Создавать финансовые активы намного легче чем производственные мощности. По итогу ипотеку получили все, даже NINJAs (No Income, no job, no assets). Незадачливые глобальные покупатели “надежных” активов, покреплённых недвижимостью, не заметили подтасовки. Когда больше раздавать долги было уже некому рынок упёрся в потолок. Следствие - Великая Рецессии 08-09 годов.
Но причины спроса на резервы никуда не делись. Пока такие страны как Нидерланды, Германия, Китай, Япония, Корея и ближневосточные экспортёры нефти не произведут существенные изменения во внутренней экономической политике, всесторонне направленные на перераспределение доходов вниз по социальной пирамиде, treasuries будут пользоваться спросом. Диверсификация в золото не решает эту задачу. Однако не стоит думать, что такой расклад выгоден США. Выгодополучатели – класс рантье (рост цен на активы) и финансовые посредники. Трудовое население терпит большие убытки. Сокращаются целые сектора экономики со всеми вытекающими. Это электорат популистов и экстремалов по обе стороны политического спектра.
Не думаю, что ситуация изменится в ближайшее время. Но, когда-то эта химера развалится, как в своё время Бреттон-Будская система.
#economics
September 2024
👍2
25% of the U.S. bananas come through Delaware’s Port Wilmington.
#factoftheday
#factoftheday
🍌1🙈1
The top 1% of income earners paid 48.8% of federal income taxes in 2021. The same group's household wealth was 31% of the national in 2023. Keep that in mind the next time you're faced with assets distribution charts skewed to the top income earners.
#factoftheday #AmericanDynamism
#factoftheday #AmericanDynamism
🔥1
Carlo M. Cipolla was an Italian economic historian. Some of his work would be tagged as "behavioral finance" today, albeit such a term didn't exist back then. He laid forth an interesting and simple idea for classifying human behavior.
With two key factors, each having two values:
- benefits and losses that individuals cause to themselves.
- benefits and losses that individuals cause to others.
we get four possible variations, as shown in the image above.
Those are helpless people, intelligent people, bandits, and stupid people.
Now you can apply this filter to the people you know or meet.
October 2024.
With two key factors, each having two values:
- benefits and losses that individuals cause to themselves.
- benefits and losses that individuals cause to others.
we get four possible variations, as shown in the image above.
Those are helpless people, intelligent people, bandits, and stupid people.
Now you can apply this filter to the people you know or meet.
October 2024.
❤1