Эл5-Энерго, которая раньше была Энел Россия, когда-то была крутой дивидендной фишкой. Но времена меняются, и от тех дивидендов ничего не осталось.

В 2024 году Эл-5 начала сокращать долги (-13%), и в первом квартале 2025 года продолжила (-8,3% с начала года).

Несколько лет назад компания начала большую инвестиционную программу в ВИЭ (возобновляемые источники энергии), строя ветропарки и модернизируя старые мощности. Из-за этого долг вырос, и на дивиденды уже не оставалось денег. В 2023 году Эл-5 утвердила стратегию, согласно которой весь свободный денежный поток до 2027 года будет идти на снижение долга. Так что, похоже, придется подождать еще.

Финансовое состояние:

* Собственный капитал за первое полугодие 2025 года вырос на 9%.
* Чистый долг сократился на 14%.
* Долг/EBITDA сейчас на уровне 1.44, что нормально для компании.
* Финансовое состояние в норме, долг сокращается уже 4 года подряд, а собственный капитал растет тоже 4 года подряд.

Производство энергии:

* Выработка электроэнергии за первое полугодие 2025 года выросла на 3,5% до 11,94 млрд кВт⋅ч.
* Полезный отпуск электроэнергии увеличился на 3,7% до 11,37 млрд кВт⋅ч.
* Отпуск тепловой энергии снизился на 1,9% до 2,23 млн Гкал.

Финансовые результаты:

* Чистая прибыль по МСФО за первое полугодие 2025 года составила ₽3,19 млрд, что на 0,6% больше, чем ₽3,17 млрд в прошлом году.
* Выручка выросла на 15,3% до ₽37,6 млрд против ₽32,6 млрд годом ранее.

Капитализация: $221M — компания с небольшой капитализацией.

* P/E — 3.88
* P/S — 0.24
* P/B — 0.47
* EPS — 0.12904 р.
* EBITDA — 15,1B р.
* EV/EBITDA — 2.62

Сейчас соотношение долга к EBITDA составляет 1,6х, что уже неплохо. Но процентные платежи все еще растут из-за ставки. В первом квартале они увеличились на 34% по сравнению с прошлым годом и съели четверть операционной прибыли, что, в принципе, неплохо. Запас прочности начинает появляться! Чистая прибыль даже выросла на 2%. Но компания действует осторожно и хочет еще больше снизить долг.

25 августа кто-то из инсайдеров купил кучу акций на 4,1 млрд шт.

За полгода 2025 года «Россети Юг» заработали 1,3 млрд рублей, что на 8,3% больше, чем в прошлом году. Доход вырос на 53,5% и достиг 37,6 млрд рублей, в то время как годом ранее было 24,5 млрд.

Компания стоит дешевле, чем в среднем по отрасли. Это хорошо, потому что акции могут вырасти в цене.

По всем параметрам компания выглядит неплохо и лучше, чем в среднем по рынку. Это тоже хорошо для роста акций.

За 2024 год «Россети Юг» показали еще лучшие результаты по международным стандартам. Чистая прибыль удвоилась до 6,1 млрд рублей, а доход вырос на 10,6% и составил 56,4 млрд рублей.

«Россети Юг» хотят присоединить «Россети Кубань». Совет директоров предложил выпустить новые акции, чтобы объединить компании. Пока неизвестно, сколько будет этих акций и по какому курсу их обменяют. Акционеры обсудят это 15 мая. Если кто-то не согласится, компания выкупит их акции по 0,08454 рубля за штуку

📈 Основные метрики:

* Капитализация: 984 млн $
* P/E — 2.79
* P/S — 0.33
* P/B — 0.57
* EPS — 277,63 руб.
* EBITDA — 72,1 млрд руб.
* EV/EBITDA — 4.02

ЛСР отчиталась за первую половину 2025 года по РСБУ

ЛСР заработала 10,38 млрд руб. за первые полгода 2025 года, что на 22,5% меньше, чем в прошлом году (13,39 млрд руб.). Выручка упала на 26,2% до 13,47 млрд руб. против 18,24 млрд руб. годом ранее.

Основные операционные показатели за первую половину 2025 года:

* Заключено контрактов на 69 млрд руб. (-20% по сравнению с прошлым годом)
* Объем сделок: 255 тыс. кв. м (-31% по сравнению с прошлым годом)
* Доля ипотеки: 48% (было 83% в прошлом году)

Результаты, как и ожидалось, слабые. Кредитная активность снизилась, и доля ипотек уменьшилась почти вдвое. Продажи недвижимости упали во всех регионах, включая Москву, где компания раньше наращивала присутствие. Однако столичная маржинальность и стабильный спрос поддержали продажи, обеспечив 58% от общей стоимости контрактов.

ЛСР первой опубликовала результаты за второй квартал, которые показывают масштаб проблем в секторе. 🏠 Продажи в метрах сократились более чем вдвое по сравнению с прошлым годом и на 26% по сравнению с предыдущим кварталом. Хуже было только во втором и третьем кварталах 2022 года, когда началась СВО и мобилизация. 💵 Продажи в деньгах тоже рухнули вдвое по сравнению с прошлым годом и на 34% по сравнению с предыдущим кварталом. Цены почти не падают, даже при снижении спроса. Небольшое снижение началось только во втором квартале.

Государство не спешит вводить новые льготные программы, как раньше. Бюджет и так загружен. Поэтому быстрого восстановления ждать не стоит. 🏦 Почти половина сделок проходит с помощью банка, но доля ипотеки снизилась. По данным "Домклик", в мае 2023 года льготные ипотеки в Сбере составляли 85,8%. При таких ставках рыночные ипотеки стали невыгодными. В других банках ситуация, вероятно, похожая. Причина снижения спроса ясна, и способ его вернуть тоже. Ждем действий ЦБ.

Продажи строительных материалов тоже указывают на спад. Количество проданного кирпича уменьшилось на 19,3% по сравнению с прошлым годом, щебня — на 18,6%.

▪️Собственный капитал ЛСР за 2024 год вырос на 18%. ▪️Чистый долг вырос на 22%. ▪️Соотношение долга к EBITDA — 2.92, самое высокое за последние 10 лет. Но у других девелоперов долг еще выше.

2024 год для ЛСР был неплохим, несмотря на сложности в секторе недвижимости.

ТГК-14 поделилась результатами за полгода 2025 года

Чистая прибыль ТГК-14 за первые полгода 2025 года составила 420,3 млн рублей, что на 32,2% меньше, чем в прошлом году (тогда было 619,5 млн). Но выручка подросла на 14,9% и теперь составляет 10,8 млрд рублей, против 9,4 млрд в прошлом году.

Основные цифры

* Капитализация: 112 млн долларов
* P/E — 5,04
* P/S — 0,46
* P/B — 1,25
* EPS — 0,00129662 рубля
* EBITDA — 3,78 млрд рублей
* EV/EBITDA — 4,17

Видим, что долг немного увеличился, но это связано с тем, что компания активно инвестирует в расширение и модернизацию своих мощностей. В будущем это должно привести к росту финансовых результатов. А вот компании, которые не вкладываются в развитие, а только выплачивают дивиденды, в долгосрочной перспективе не имеют будущего. В ТГК-14 даже основной акционер (АО "ДУК" с долей 75,6%) реинвестирует дивиденды обратно в бизнес, чтобы повысить эффективность и капитализацию.

Дивиденды

* 2023: 6,73%
* 2024: 13,18% (часть пришла за 2023 год)
* 2025: 8,06%

Сектор электрогенерации обычно считается надежным. На него не сильно влияют цены на нефть, курсы валют и геополитика. Главное следить за долгом. Пока он не превышает 2х, инвесторам можно не переживать (в 2024 году было 1,8х).

Несмотря на большие инвестиции, в прошлом году финансовые показатели компании показали рост.

Акции и облигации ТГК-14 резко упали после новостей о задержании председателя совета директоров Константина Люльчева и члена совета директоров Виктора Мясника по подозрению в мошенничестве. Им вменяют завышение тарифов, что нанесло ущерб предприятиям Ростеха на 10 млн рублей (но сумма может вырасти). Также проверяется вывод активов компании. Люльчева задержали при попытке вылететь за границу в Чите, а Мясника — в Москве.