Sky Bond

👍 Coinbase: низкая долговая нагрузка против волатильности доходов

Coinbase ТОП-3 в мире крипто биржа по объемам, и единственная крипто биржа имеющая кредитные рейтинги - т.е. представление о ее кредитных рисках можно получить в рамках классических подходов. Имеющиеся рейтинги BB-/B1 говорят об ожидаемых кредитных потерях на уровне 1% на годовом интервале.

Coinbase одной из первых среди криптовалютных бирж начала активно сотрудничать с регуляторами, включая SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и FinCEN (Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями). Компания стремится быть максимально прозрачной и соблюдать законы, что делает её одной из самых надежных платформ.

Компания генерирует свободный денежный поток - более $1 млрд в год, за счет чего Чистый долг отрицательный. Однако присутствует и значительная волатильность доходов, половина из которых напрямую зависит от объема транзакций. В результате, на фоне сильной коррекции в крипте и спада популярности криптовалют в 2022 году EBITDA достигла отрицательного значения, FCF, развернулся и Чистый долг резко вышел в плюс.

Такая ситуация вполне может повториться и в 2026 году (привязка к циклам хавинга BTC). Также общий тренд на снижение комиссий по сделкам в отрасли будет оказывать давление на маржинальность компании в долгосрочной перспективе.

По этой причине мы не думаем, что доходности в 6,1-6,3% у 5-7 летних облигаций смотрятся интересно. Пожалуй после коррекции на в крипте, которая неизбежно случится, в силу цикличности рынка, можно еще раз глянуть на метрики эмитента, где-то там и будет оптимальная точка входа.

Акции же сильно отстают от динамики BTC и не вызывают у нас особого интереса. 

#крипта #BTC #Coinbase #биржа

💬 Задать вопрос

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tgoop.com/skybond/1910

345 viewsFeb 11 at 16:25

👍 Coinbase: низкая долговая нагрузка против волатильности доходов

Coinbase ТОП-3 в мире крипто биржа по объемам, и единственная крипто биржа имеющая кредитные рейтинги - т.е. представление о ее кредитных рисках можно получить в рамках классических подходов. Имеющиеся рейтинги BB-/B1 говорят об ожидаемых кредитных потерях на уровне 1% на годовом интервале.

Coinbase одной из первых среди криптовалютных бирж начала активно сотрудничать с регуляторами, включая SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и FinCEN (Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями). Компания стремится быть максимально прозрачной и соблюдать законы, что делает её одной из самых надежных платформ.

Компания генерирует свободный денежный поток - более $1 млрд в год, за счет чего Чистый долг отрицательный. Однако присутствует и значительная волатильность доходов, половина из которых напрямую зависит от объема транзакций. В результате, на фоне сильной коррекции в крипте и спада популярности криптовалют в 2022 году EBITDA достигла отрицательного значения, FCF, развернулся и Чистый долг резко вышел в плюс.

Такая ситуация вполне может повториться и в 2026 году (привязка к циклам хавинга BTC). Также общий тренд на снижение комиссий по сделкам в отрасли будет оказывать давление на маржинальность компании в долгосрочной перспективе.

По этой причине мы не думаем, что доходности в 6,1-6,3% у 5-7 летних облигаций смотрятся интересно. Пожалуй после коррекции на в крипте, которая неизбежно случится, в силу цикличности рынка, можно еще раз глянуть на метрики эмитента, где-то там и будет оптимальная точка входа.

Акции же сильно отстают от динамики BTC и не вызывают у нас особого интереса. 

#крипта #BTC #Coinbase #биржа

💬 Задать вопрос