tgoop.com/smartlabnews/13794
Last Update:
АФК Система|Рост долга и подготовка к допэмиссии Сегежи
• Капитализация: 122 млрд / 12,6₽ за акцию
• Выручка ТТМ: 1186,6 млрд ₽
• Скор. OIBDA ТТМ: 280,1 млрд ₽
• Чистый убыток ТТМ: 26,4 млрд ₽
👉Результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
• Выручка: 313,3 млрд ₽ (+12,9% г/г)
• Скор. OIBDA: 84,3 млрд ₽ (+5,4% г/г)
• Чистый убыток: 2,6 млрд ₽ (против прибыли в 4,3 млрд годом ранее)
👉Уже очевидно, что Сегежа, вопреки всем заверениям менеджмента, не справляется с долговой нагрузкой и теперь долг «переходит» на корпоративный центр (АФК выпускает свои облигации, выкупает доп. эмиссию, а Сегежа гасит долг).
👉На конец 3 кв. 2024 года чистый долг корпоративного центра вырос на 12,6% кв/кв и составил 288,7 млрд рублей. Общий долг компаний холдинга 1 355,2 млрд рублей (+12,1% кв/кв). Всего с начала 2024г консолидированный долг вырос на 115,2 млрд.
👉Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю АФК Системы выросла уже до 13,6% (против 9,65% на конец 2023г). Более половины долга представляют флоатеры, стоимость их обслуживания пока растёт. До конца года компании предстоит перезанять 24% кредитов + ещё 33% в 2025г.
👉Выводы:
Проблемы в активах холдинга начинают давать о себе знать и все реализуется еще хуже мои консервативных ожиданий. Уже сейчас требуется поддержать Сегежу и выкупать доп. эмиссию объёмом до 101 млрд рублей, не исключаю, что через пару лет также потребуется помогать и МТС (как минимум, пойти на снижение дивидендов). Когда на рынке было окно для IPO, компания им почти не воспользовалась и теперь вынуждена дальше наращивать и без того немалый долг.
Система уже оценена довольно дешево и дисконт Системы к стоимости долей в компаниях большой, но заработать на нем в условиях высоких ставок будет непросто.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1090115
#AFKS держим?
❤️— держим!