tgoop.com/spydell_finance/3552
Last Update:
Корпорации спасают американский рынок от обвала. 170 млрд долл за 1 квартал было направлено на байбек за вычетом размещений акций, что близко к историческому максимуму (из-за низких объемов размещений).
Этого объема хватило, чтобы перекрыть поток продаж от резидентов, главным образом от населения, которые рекордными темпами перераспределяют ликвидность в облигации.
По итогам 2022 почти 90% от всего операционного потока было направлено на дивиденды и байбек, что близко к периоду акционерного безумия с 2015 по 2021, когда почти 100% операционного потока направляли на акционерную политику.
Все, что можно направить в рынок – бизнес направляет. Однако, рост капитальных расходов из-за инфляции и интегральной недоинвестированности, трудностям в доступе к рынку капитала и ужесточение финансовых условий на фоне падения прибыли вынудят бизнес сокращать байбек.
По итогам 2022 байбек составил 923 млрд долл (+5% г/г), а в 2023 может сократиться на 10%, где основное сокращение произойдет во втором полугодии 2023
С начала 2009 по 1 кв 2023 накопленный объем байбеков за вычетом всех размещений (IPO и SPO) составил 4.9 трлн долл, а бизнес в начале 2023 укрепил лидерство, как главного покупателя на рынке акций, обогнав население.
Если проследить накопленную динамику изменения задолженности, можно обратить внимание на синхронизацию кривых (задолженность и чистый байбек), как по траектории, так и по объему (6 трлн, из которых 1.9 трлн кредиты и 4.1 трлн облигационные займы против 4.9 трлн байбека).
Другими словами, рост долга бизнеса с 2009 обусловлен акционерной политикой практически в полной мере. Без безумных байбеков, бизнесу хватило бы ресурсов, как на инвестиционную политику, так и на дивиденды. Погоня на мультипликаторами, раздутыми до полного идиотизма, существенно ослабляет устойчивость бизнеса.
Ну а рынку будет очень тяжело при снижении байбеков во втором полугодии и при крупных размещениях Минфина США.
BY Spydell_finance
![](https://photo2.tgoop.com/u/cdn4.cdn-telegram.org/file/DUDl5ELST1kAqUJ4uyQOOUD2lcJg5qbzGiHz-AZIuAT5FOap-CLPCviIeXf1ecMii8dGmpDx9lntGgaXxt-KSk9OiLP3HW48H_TbBLYClLdQzNhaAgKutkZix7-tZBQukr6Kt8XvuR0MBUc34_4K1K3O1mx7m-1nOXM97vraTMYU9bANO11t-mc0KjY-ZmnwO73V1r7mNqA3XH2vHFZvsPA_DlIg22_DZFCAHIJmjeluKr8fO-uNG-yIARxinUpBM8F3hdeptx62i2P1JVVM92NVMXeWqM6QYXnHetgWKyNyt0trFu2-7eOCJP12rZJT___CrZHwnQLSBxQp_FrhbA.jpg)
Share with your friend now:
tgoop.com/spydell_finance/3552