Полюс: что нового у компании?
Итоги второго полугодия 2024-го
⬆️ Объемы производства золота +5% г/г (или +12% г/г при корректировке на проданные россыпные активы в апреле 2024-го), а объемы реализации +12% г/г.
⬆️ Выручка +51% г/г (или +60% г/г при корректировке на проданные россыпные активы).
⬆️ Скорр. EBITDA +66% г/г, а рентабельность по этому показателю достигла рекордных 79%.
⬇️ Свободный денежный поток (после процентных выплат) -22% г/г из-за роста оборотного капитала и увеличения капзатрат (+32% г/г).
Прогнозы на 2025 год и далее
Объемы производства золота в 2025—2027 годах в диапазоне 2,5—2,6 млн унций в год. Прогноз менеджмента на 2025-й несколько выше нашего изначального прогноза в 2,45 млн унций. При этом прогноз компании на 2026—2027 годы мы находим несколько консервативным с учетом:
✔️ проектов по расширению действующей площадки и строительства новой площадки кучного выщелачивания на месторождении Куранах, которые суммарно могут увеличить объемы производства золота на 245—275 тыс. унций (новые мощности планируется ввести поочередно в 2027—2028 годах);
✔️ строительства золотоизвлекательной фабрики ЗИФ-5 на Благодатном месторождении, которая может привести к росту объемов производства на 390 тыс. унций (запуск производства на ЗИФ-5 ожидается в середине 2026 года).
Общие денежные затраты (TCC) в 2025 году вырастут на 37—50% г/г, до $525—575/унция, из-за:
✔️ снижения содержания золота в перерабатываемой руде на Олимпиаде;
✔️ отсутствия товарного флотоконцентрата Олимпиады с меньшей себестоимостью и снижения эффекта от реализации попутного продукта;
✔️ повышения ставки НДПИ в связи с введением надбавки к НДПИ на золото в размере 10% от превышения цены LBMA (цена Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов) над уровнем $1 897/унцию;
✔️ инфляции в отношении ключевых расходных материалов и затрат на персонал.
Данный прогноз компании основан на валютном курсе на уровне в среднем 85 руб/долл за 2025 год. Наш прогноз на 2025 год предполагает более слабый рубль, поэтому TCC Полюса по итогам текущего года могут быть ниже озвученного диапазона.
Рост капитальных затрат в 2025 году на 75—99% г/г, до $2,2—2,5 млрд, в основном из-за перехода к активной стадии строительства по проекту Сухой Лог.
❓Что с дивидендами
5 марта текущего года совет директоров Полюса утвердил обновленную дивидендную политику — как она изменилась, мы указали в таблице во вложении.
10 марта совет директоров рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2024 год в размере 730 руб/акция — это 73 руб/акция после сплита с учетом того, что количество акций у инвесторов пропорционально вырастет в 10 раз. Таким образом, размер дивидендов составит 30% от EBITDA за четвертый квартал 2024-го.
По нашей оценке, дивиденды за первое полугодие 2025-го могут составить около 725 руб/акция. То есть в следующие 12 месяцев совокупный размер дивидендов может достигнуть 1 455 руб/акция и принести 7,7% дивидендной доходности к текущей цене.
💼 Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции Полюса с таргетом 23 500 руб/акция. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 24%.
Александр Алексеевский (CFA), аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #PLZL
Итоги второго полугодия 2024-го
Прогнозы на 2025 год и далее
Объемы производства золота в 2025—2027 годах в диапазоне 2,5—2,6 млн унций в год. Прогноз менеджмента на 2025-й несколько выше нашего изначального прогноза в 2,45 млн унций. При этом прогноз компании на 2026—2027 годы мы находим несколько консервативным с учетом:
Общие денежные затраты (TCC) в 2025 году вырастут на 37—50% г/г, до $525—575/унция, из-за:
Данный прогноз компании основан на валютном курсе на уровне в среднем 85 руб/долл за 2025 год. Наш прогноз на 2025 год предполагает более слабый рубль, поэтому TCC Полюса по итогам текущего года могут быть ниже озвученного диапазона.
Рост капитальных затрат в 2025 году на 75—99% г/г, до $2,2—2,5 млрд, в основном из-за перехода к активной стадии строительства по проекту Сухой Лог.
❓Что с дивидендами
5 марта текущего года совет директоров Полюса утвердил обновленную дивидендную политику — как она изменилась, мы указали в таблице во вложении.
10 марта совет директоров рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2024 год в размере 730 руб/акция — это 73 руб/акция после сплита с учетом того, что количество акций у инвесторов пропорционально вырастет в 10 раз. Таким образом, размер дивидендов составит 30% от EBITDA за четвертый квартал 2024-го.
По нашей оценке, дивиденды за первое полугодие 2025-го могут составить около 725 руб/акция. То есть в следующие 12 месяцев совокупный размер дивидендов может достигнуть 1 455 руб/акция и принести 7,7% дивидендной доходности к текущей цене.
Александр Алексеевский (CFA), аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #PLZL
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Размещения ОФЗ: новая неделя — новые рекорды
На фоне быстроразвивающейся ситуации вокруг мирных переговоров мы наблюдаем рекордный спрос на гособлигации России с фиксированной доходностью пятую неделю подряд. На вчерашнем аукционе совокупный спрос на ОФЗ с фиксированным купоном превысил 350 млрд рублей, что стало новым рекордом.
👍 Это позволило Минфину выполнить план по размещению облигаций на первый квартал 2025 года на 126%, при том что квартал еще не закончился.
👍 Столь высокий спрос уже привел к снижению доходностей длинных гособлигаций на 1,7 п.п. с начала декабря, и это без реального изменения ключевой ставки.
Как мы указывали в нашей стратегии, этот год должен стать годом облигаций, а ОФЗ могут обогнать рынок акций по доходности. Частным инвесторам не стоит игнорировать этот класс активов, так как крупные игроки уже активно ставят на рост ОФЗ. Рекомендуем рассмотреть следующие гособлигации для добавления в портфель:
✔️ ОФЗ 26230;
✔️ ОФЗ 26248;
✔️ ОФЗ 26247.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
На фоне быстроразвивающейся ситуации вокруг мирных переговоров мы наблюдаем рекордный спрос на гособлигации России с фиксированной доходностью пятую неделю подряд. На вчерашнем аукционе совокупный спрос на ОФЗ с фиксированным купоном превысил 350 млрд рублей, что стало новым рекордом.
Как мы указывали в нашей стратегии, этот год должен стать годом облигаций, а ОФЗ могут обогнать рынок акций по доходности. Частным инвесторам не стоит игнорировать этот класс активов, так как крупные игроки уже активно ставят на рост ОФЗ. Рекомендуем рассмотреть следующие гособлигации для добавления в портфель:
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МТС: сколько заработала компания и каких дивидендов ждать
Финансовые итоги 2024 года
✔️ Выручка за 4 кв. 2024 года выросла на 13,8%, за весь год — на 16,1% (более 700 млрд руб.).
✔️ Чистая прибыль упала на 7,6%, а без учета единовременного дохода от продажи бизнеса в Армении — на 40%.
✔️ Чистый долг вырос на 4%, процентные расходы — на 74%.
✔️ Капзатраты увеличились на 30% из-за закупок оборудования и инвестиций.
Отдельные сегменты
◾️ Рекламный бизнес
Выручка выросла в 1,6 раза. Основными драйверами роста стали расширение продуктового портфеля, рекламного инвентаря, клиентской базы.
◾️ Телеком
B2B-сегмент увеличился на 17,5%, а МСБ — в 2 раза. Компания делает фокус на персонализацию и безопасность для клиентов.
◾️ МТС Банк
Чистая прибыль в 2024 году составила 12,4 млрд руб., капитал вырос на 30%. Кредитный портфель увеличился на 12%, но маржа сократилась.
◾️ Медиа
Главный актив направления — онлайн-кинотеатр KION. В 2024 году количество пользователей платформы выросло на 20%, до 10,3 млн человек.
◾️ Сервисы
Сервис шеринга самокатов Юрент стал одним из драйверов привлечения новых клиентов в экосистему. Пользователи увеличили количество поездок на 46%. Число локаций в России выросло до 187.
Планы на 2025 год
Менеджмент ожидает рост выручки на уровне 2024 года. МТС продолжает развивать нетелеком-направления, это может увеличить долю от их доходов до 50% к 2026 году.
❗️ AdTech и Юрент могут быть выведены на IPO, что поможет снизить долговую нагрузку и привлечь инвестиции.
Дивиденды
💳 МТС традиционно выплачивает дивиденды, но из-за ощутимого уровня долга и высоких процентных ставок мы не ожидаем сильного роста выплат. Прогнозируем, что за 2024 год компания выплатит 35 рублей на акцию (доходность 14%).
Мы сохраняем рекомендацию «держать» акции МТС с целевой ценой 266 рублей на акцию.
Подробнее в обзоре.
Ляйсан Седова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #MTSS
Финансовые итоги 2024 года
Отдельные сегменты
Выручка выросла в 1,6 раза. Основными драйверами роста стали расширение продуктового портфеля, рекламного инвентаря, клиентской базы.
B2B-сегмент увеличился на 17,5%, а МСБ — в 2 раза. Компания делает фокус на персонализацию и безопасность для клиентов.
Чистая прибыль в 2024 году составила 12,4 млрд руб., капитал вырос на 30%. Кредитный портфель увеличился на 12%, но маржа сократилась.
Главный актив направления — онлайн-кинотеатр KION. В 2024 году количество пользователей платформы выросло на 20%, до 10,3 млн человек.
Сервис шеринга самокатов Юрент стал одним из драйверов привлечения новых клиентов в экосистему. Пользователи увеличили количество поездок на 46%. Число локаций в России выросло до 187.
Планы на 2025 год
Менеджмент ожидает рост выручки на уровне 2024 года. МТС продолжает развивать нетелеком-направления, это может увеличить долю от их доходов до 50% к 2026 году.
Дивиденды
Мы сохраняем рекомендацию «держать» акции МТС с целевой ценой 266 рублей на акцию.
Подробнее в обзоре.
Ляйсан Седова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #MTSS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономические данные этой недели в рамках ожиданий
Мы приближаемся к заседанию Банка России по ключевой ставке 21 марта с комфортным фоном по инфляции и кредитованию. Сохранение ставки на уровне 21% кажется практически решенным делом, при этом вероятность смягчения сигнала регулятора растет.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,11% н/н на 10 марта после +0,15% неделей ранее. Это минимум с сентября прошлого года и близко к сезонной норме. По оперативным данным, годовая инфляция осталась на уровне 10,1% г/г, как и по итогам февраля. В лидерах роста остаются цены на продовольствие, однако в ближайшие полтора месяца ситуация в этом сегменте может улучшиться за счет наступления более ранней весны.
▪️В одном из ключевых обзоров перед «неделей тишины» ЦБ отметил, что на основе данных опросов и опережающих индикаторов из регионов рост потребления в феврале продолжился (хотя смещался от крупных покупок в сторону услуг в том числе за счет раннего бронирования отпусков по выгодному курсу). Регулятор также заметил, что жесткость рынка труда ослабевает за счет оптимизации планов компаний по найму. Напомним, что индикаторы Т-Банка, опережающие выход официальной статистики от Росстата, указывают на торможение спроса и зарплат в феврале.
▪️Банк России комментирует, что предварительная статистика за февраль отразила продолжение сужения кредитования в розничном сегменте, тогда как в корпоративном сегменте темпы роста практически не изменились (около +18% г/г в январе) после замедления в ноябре-декабре. По нашей оценке, это значит, что годовой рост кредитования населения в феврале замедлился до менее 8% г/г, а сокращение совокупной задолженности продолжается уже четвертый месяц подряд. Это худшая динамика за восемь лет.
▪️В корпоративном сегменте небольшое увеличение кредитного портфеля в феврале может определяться как замещением внешнего кредита, так и рефинансированием краткосрочной задолженности с повышенной стоимостью. В январе 80% кредитов компании брали по ставкам выше 20%, тогда как еще в октябре таких кредитов было около 60%, а год назад — менее одной десятой. Реальная стоимость кредита, как правило, подстраивается под изменение ключевой ставки до полугода.
▪️Данные платежного баланса России за февраль, как мы и ожидали, отразили увеличение профицита внешней торговли после более слабых декабря-января. Это стало одним из основных факторов поддержки рубля в прошлом месяце, хотя без дополнительного притока валюты от финансовых операций мы вряд ли бы увидели такое сильное укрепление национальной валюты. При этом примечательна скорость падения импорта: он сократился до минимумов с лета 2022 года. Это может быть еще одним подтверждением сокращения спроса и эффекта жесткой денежно-кредитной политики.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Если Банк России не перейдет к нормализации денежно-кредитной политики до середины года, то риски переохлаждения кредитной активности возрастут.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Мы приближаемся к заседанию Банка России по ключевой ставке 21 марта с комфортным фоном по инфляции и кредитованию. Сохранение ставки на уровне 21% кажется практически решенным делом, при этом вероятность смягчения сигнала регулятора растет.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,11% н/н на 10 марта после +0,15% неделей ранее. Это минимум с сентября прошлого года и близко к сезонной норме. По оперативным данным, годовая инфляция осталась на уровне 10,1% г/г, как и по итогам февраля. В лидерах роста остаются цены на продовольствие, однако в ближайшие полтора месяца ситуация в этом сегменте может улучшиться за счет наступления более ранней весны.
▪️В одном из ключевых обзоров перед «неделей тишины» ЦБ отметил, что на основе данных опросов и опережающих индикаторов из регионов рост потребления в феврале продолжился (хотя смещался от крупных покупок в сторону услуг в том числе за счет раннего бронирования отпусков по выгодному курсу). Регулятор также заметил, что жесткость рынка труда ослабевает за счет оптимизации планов компаний по найму. Напомним, что индикаторы Т-Банка, опережающие выход официальной статистики от Росстата, указывают на торможение спроса и зарплат в феврале.
▪️Банк России комментирует, что предварительная статистика за февраль отразила продолжение сужения кредитования в розничном сегменте, тогда как в корпоративном сегменте темпы роста практически не изменились (около +18% г/г в январе) после замедления в ноябре-декабре. По нашей оценке, это значит, что годовой рост кредитования населения в феврале замедлился до менее 8% г/г, а сокращение совокупной задолженности продолжается уже четвертый месяц подряд. Это худшая динамика за восемь лет.
▪️В корпоративном сегменте небольшое увеличение кредитного портфеля в феврале может определяться как замещением внешнего кредита, так и рефинансированием краткосрочной задолженности с повышенной стоимостью. В январе 80% кредитов компании брали по ставкам выше 20%, тогда как еще в октябре таких кредитов было около 60%, а год назад — менее одной десятой. Реальная стоимость кредита, как правило, подстраивается под изменение ключевой ставки до полугода.
▪️Данные платежного баланса России за февраль, как мы и ожидали, отразили увеличение профицита внешней торговли после более слабых декабря-января. Это стало одним из основных факторов поддержки рубля в прошлом месяце, хотя без дополнительного притока валюты от финансовых операций мы вряд ли бы увидели такое сильное укрепление национальной валюты. При этом примечательна скорость падения импорта: он сократился до минимумов с лета 2022 года. Это может быть еще одним подтверждением сокращения спроса и эффекта жесткой денежно-кредитной политики.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Если Банк России не перейдет к нормализации денежно-кредитной политики до середины года, то риски переохлаждения кредитной активности возрастут.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Лента: открываем идею на покупку
Акции Ленты стали одними из лидеров российского рынка в 2024 году: они выросли на впечатляющие 78%, опередив бумаги ключевых конкурентов, таких как Магнит (-27% г/г) и Х5 Group (+27% г/г), а также индекс Московской биржи полной доходности (-1,3% г/г).
Мы проанализировали операционные и финансовые результаты компании, а также рассчитали оценку справедливой стоимости акций по двум методам: дисконтированию денежных потоков и сравнительному анализу. В связи с чем начинаем аналитическое покрытие акций Ленты с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 1 600 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте года — 23%.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в акции ритейлера
👍 Рост доходов россиян транслируется в увеличение потребительских расходов и объемов розничной торговли, в том числе продовольственными товарами. Повышение потребительской активности остается драйвером роста продовольственной инфляции, что позитивно сказывается на среднем чеке и финансовых результатах продуктовых ритейлеров.
👎 На горизонте следующих 12 месяцев мы ожидаем замедления инфляции, некоторой нормализации безработицы и плавного снижения темпов роста зарплат. Такой микс макроэкономических вводных может оказать давление на маржинальность компаний потребительского сектора, так как динамика зарплат обычно более инертна, чем динамика цен. Более того, к концу 2026 года мы ожидаем, что инфляция может достигнуть целевых значений Банка России, и это будет давить на темпы роста среднего чека ритейлеров.
👍 Лента — четвертый по размеру выручки продуктовый ритейлер в России, который занимает 3,1% рынка, по данным INFOLine за 2023 год. В 2024-м доля компании на рынке, вероятно, возросла благодаря консолидации Монетки в финансовых результатах группы. Отметим, что Лента продолжает развивать мультиформатную бизнес-модель, которая закрывает широкий диапазон потребительских запросов.
👎 Маржинальность бизнеса компании восстанавливается после неудачных 2022—2023 годов. Мы ожидаем, что по итогам 2024 года компания покажет рентабельность по EBITDA (IAS 17) на уровне 7,5%, однако в 2025-м данный показатель вновь снизится — до 6,9%. Снижение произойдет в том числе за счет повышения цен поставщиками и значительной индексации зарплат персонала на фоне рекордно низкой безработицы в стране.
👎 Есть и другие риски, такие как ужесточение конкуренции в отрасли, сохранение жестких денежно-кредитных условий в течение длительного периода времени и невысокая ликвидность акций Ленты.
👍 С 2020 года бумаги Ленты торговались с форвардным EV/EBITDA на уровне 4,1x. Текущее значение мультипликатора составляет около 3,2x, что подразумевает недооценку акций в размере 29% относительно исторических уровней.
Обо всем подробнее рассказываем в нашем большом обзоре.
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #LENT
Акции Ленты стали одними из лидеров российского рынка в 2024 году: они выросли на впечатляющие 78%, опередив бумаги ключевых конкурентов, таких как Магнит (-27% г/г) и Х5 Group (+27% г/г), а также индекс Московской биржи полной доходности (-1,3% г/г).
Мы проанализировали операционные и финансовые результаты компании, а также рассчитали оценку справедливой стоимости акций по двум методам: дисконтированию денежных потоков и сравнительному анализу. В связи с чем начинаем аналитическое покрытие акций Ленты с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 1 600 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте года — 23%.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в акции ритейлера
Обо всем подробнее рассказываем в нашем большом обзоре.
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #LENT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка РФ и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
На прошлой неделе притоки в фонды денежного рынка вновь сменились оттоками: основная часть средств была перенаправлена на рынок облигаций, в том числе и в ОФЗ. По мере поступления позитивных новостей вокруг мирных переговоров можно ожидать новой волны оттоков из фондов денежного рынка и притоков в активы фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
На прошлой неделе притоки в фонды денежного рынка вновь сменились оттоками: основная часть средств была перенаправлена на рынок облигаций, в том числе и в ОФЗ. По мере поступления позитивных новостей вокруг мирных переговоров можно ожидать новой волны оттоков из фондов денежного рынка и притоков в активы фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
Какие облигации покупать в 2025 году?
🎙 В эфире подкаст Жадный Инвестор
В студии портфельный управляющий Т-Капитал — Михаил Иванов и ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова.
В выпуске обсудили:
✔️ Почему рынок облигаций растет
✔️ Как защитить капитал от волатильности рубля
✔️ Прогноз по корпоративным облигациям: ожидаемое снижение ключевой ставки
✔️ А что с флоатерами?
✔️ Результаты наших фондов
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику и обсудить выпуск с другими инвесторами
#подкаст #облигации
🎙 В эфире подкаст Жадный Инвестор
В студии портфельный управляющий Т-Капитал — Михаил Иванов и ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова.
В выпуске обсудили:
💬 Задать свой вопрос аналитику и обсудить выпуск с другими инвесторами
#подкаст #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Татнефть: повышаем таргет
Мы проанализировали отчетность компании за 2024 год и приняли решение повысить таргет для акций Татнефти до 840 руб/акция. При этом мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обоих видов акций компании.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в Татнефть
👍 Стабильные финансовые результаты, которые превосходят наши ожидания и консенсус-прогнозы. За 2024 год выручка от реализации выросла на 28%, основной вклад в рост внес сегмент нефтепереработки. EBITDA увеличилась на 22% — динамика показателя была немного слабее, чем у выручки, в связи с опережающим ростом операционных расходов и налоговой нагрузки. Чистая прибыль прибавила всего 6% в том числе из-за негативной переоценки чистых отложенных налоговых обязательств. Частичное снятие добровольных ограничений на добычу нефти в 2025 году позитивно скажется на объемах добычи Татнефтью.
👍 Устойчивая финансовая позиция. На данный момент у компании нет активных масштабных инвестпрограмм, что позволило ей снизить капитальные расходы. В связи с этим свободный денежный поток за 2024 год вырос в 2,5 раза, до рекордных 254 млрд руб.
👍 Легко проходит период высоких ставок в экономике. У компании отрицательный чистый долг, так как объем ликвидности превышает объем долговых обязательств. Так, чистая денежная позиция в прошлом году увеличилась на 70%, превысив 104 млрд руб. Благодаря этому Татнефти удается зарабатывать на высоких ставках, размещая денежные средства на депозитах: процентные доходы в 2024-м показали рост аж на 83%.
👍 Щедрые дивиденды. Отсутствие долговой нагрузки в совокупности с растущими запасами денежных средств позволяют Татнефти выплачивать крупные дивиденды. В ближайшие годы, по нашим прогнозам, коэффициент выплат составит порядка 70% от чистой прибыли. По нашим оценкам, финальный дивиденд за 2024 год может достигнуть 36,5 руб/акция. В таком случае дивидендная доходность выплаты составит 5,1%.
👎 👍 Рыночная оценка. Акции компании торгуются с форвардным мультипликатором EV/скорр. EBITDA (учитывает прогноз на 2025 год) на уровне 3,3х, что предполагает дисконт в размере почти 30% к историческому уровню. Однако среди российских нефтяных компаний Татнефть имеет одну из самых высоких рыночных оценок по мультипликаторам.
👎 Риски в 2025 году. Относительно стабильный курс рубля и неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке нефти (Brent около $70/барр) в начале года могут сдержать рост прибыли компании в 2025 году. В случае сохранения подобных условий в течение всего года финансовые результаты компании могут снизиться более чем на 10%, из-за чего возможно снижение и коэффициента дивидендных выплат. Однако мы считаем укрепление рубля временным и ждем его ослабления до 103 руб/долл на конец 2025 года.
Подробнее в обзоре
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #TATN #TATNP
Мы проанализировали отчетность компании за 2024 год и приняли решение повысить таргет для акций Татнефти до 840 руб/акция. При этом мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обоих видов акций компании.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в Татнефть
Подробнее в обзоре
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #TATN #TATNP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2