Технологии против геологии

Уважаемый Александр Собко в своем недавнем интересном посте отметил про цены на нефть, что «котировка поддерживается скорее выше, чем средняя себестоимость сланцевой добычи.
Получается — инфляция растёт, а цены на нефть живут своей жизнью, ведь даже пока умеренный рост инфляции не компенсирует ту ценовую премию которую создал ОПЕК+.»

Я бы хотел подтвердить это умозрительное умозаключение цифрами. Во-первых, на эту проблематику в своем отчете еще в начале 2024 г. указывал Всемирный Банк (ВБ), удивляясь, почему цены на коммодитиз еще на 40% выше, чем среднее за 2015-2019 гг.

Во-вторых, по моим расчетам средняя цена на нефть марки Brent за указанный период составила $74/б в ценах 2024 г., что на $10 ниже средней ожидаемой цены за текущий год. Можно ли списать эту разницу на премию, которая создает ОПЕК+?

Для этого я бы предложил не демонизировать роль ОПЕК+, а взглянуть на среднегодовой баланс мирового рынка нефти, который формируется всеми участниками рынка, а не только ОПЕК. За рассматриваемую пятилетку по данным EIA зафиксирован профицит рынка в размере 0.3 мбс, в то время как в текущем году ожидается дефицит в 0.5 мбс, который сложится, преимущественно, благодаря сокращению добычи ОПЕК+.

Каково воздействие на цену нефти разницы в балансах рынка в 0.8 мбс = 0.3 + 0.5?

Согласно методике ВБ, каждый убранный с рынка 1 мбс повышает цену на 14%. Несложно посчитать, что $74 * (1 + 14% * 0.8) = $82/б. Разницу с ожидаемой ценой в $2 можно списать на геополитическую премию и другие нефундаментальные факторы.
Таким образом, сложно согласиться, что цена на нефть не растет под воздействием инфляции. За рассмотренную пятилетку номинальная цена составила $57/б. Следовательно, переход к текущей цене $84 - $57 = $27 можно разложить на компоненты следующим образом:
- инфляция $17 = $74 - $57
- баланс рынка $8
- геополитика $2.

Хотя расчет верен с точностью до методики и исходных данных, из него видно, что вклад инфляции в рост цены в 2 раза выше, чем фундаментальных факторов. Вместе с тем, если влияние ОПЕК оценивать по объему свободных мощностей, которые оцениваются в 5 мбс, то вклад этой организации в рост цены на нефть, несомненно, будет решающим.

Telegram

Энергия вокруг нас

Немного размышлялок про нефть, сланец, ОПЕК+, инфляцию и фондовый рынок.

На днях довелось сделать небольшое сообщение про видение на рынке нефти в инвестиционном сообществе, поэтому немного нетипичный для канала уклон рассуждалки.

На фоне высокой инфляции…

www.tgoop.com/technology_vs_geology/10945

3.2K viewsedited  Jun 22, 2024 at 11:19

Уважаемый Александр Собко в своем недавнем интересном посте отметил про цены на нефть, что «котировка поддерживается скорее выше, чем средняя себестоимость сланцевой добычи.
Получается — инфляция растёт, а цены на нефть живут своей жизнью, ведь даже пока умеренный рост инфляции не компенсирует ту ценовую премию которую создал ОПЕК+.»

Я бы хотел подтвердить это умозрительное умозаключение цифрами. Во-первых, на эту проблематику в своем отчете еще в начале 2024 г. указывал Всемирный Банк (ВБ), удивляясь, почему цены на коммодитиз еще на 40% выше, чем среднее за 2015-2019 гг.

Во-вторых, по моим расчетам средняя цена на нефть марки Brent за указанный период составила $74/б в ценах 2024 г., что на $10 ниже средней ожидаемой цены за текущий год. Можно ли списать эту разницу на премию, которая создает ОПЕК+?

Для этого я бы предложил не демонизировать роль ОПЕК+, а взглянуть на среднегодовой баланс мирового рынка нефти, который формируется всеми участниками рынка, а не только ОПЕК. За рассматриваемую пятилетку по данным EIA зафиксирован профицит рынка в размере 0.3 мбс, в то время как в текущем году ожидается дефицит в 0.5 мбс, который сложится, преимущественно, благодаря сокращению добычи ОПЕК+.

Каково воздействие на цену нефти разницы в балансах рынка в 0.8 мбс = 0.3 + 0.5?

Согласно методике ВБ, каждый убранный с рынка 1 мбс повышает цену на 14%. Несложно посчитать, что $74 * (1 + 14% * 0.8) = $82/б. Разницу с ожидаемой ценой в $2 можно списать на геополитическую премию и другие нефундаментальные факторы.
Таким образом, сложно согласиться, что цена на нефть не растет под воздействием инфляции. За рассмотренную пятилетку номинальная цена составила $57/б. Следовательно, переход к текущей цене $84 - $57 = $27 можно разложить на компоненты следующим образом:
- инфляция $17 = $74 - $57
- баланс рынка $8
- геополитика $2.

Хотя расчет верен с точностью до методики и исходных данных, из него видно, что вклад инфляции в рост цены в 2 раза выше, чем фундаментальных факторов. Вместе с тем, если влияние ОПЕК оценивать по объему свободных мощностей, которые оцениваются в 5 мбс, то вклад этой организации в рост цены на нефть, несомненно, будет решающим.

BY Технологии против геологии