Всем привет, недавно вышел отчёт ВК, который я хотел бы разобрать в качестве примера очень некрасивой истории на нашем фондовом рынке.

Компания вышла с отчётом в четверг за весь 2024 год. Первое, что еще хоть как-то выглядит позитивно - выручка.
Выручка VK в 2024 г. выросла на 23% - до 147,6 млрд рублей.

Доходы от онлайн рекламы выросли на 20%, пользовательские платежи выросли на 15%, образование почти удвоилось, в прочей выручке тоже неплохой рост.
А вот с расходами куда все более грустно.
Расходы на персонал выросли на 30%, вознаграждение агентам на 31%, что сильно больше, чем выросла выручка. Т.е. компания не может справиться с возрастающими расходами. А при этом у них и так очень огромный долг.

Мы с командой с самого начала торгов компанией ВК говорим о том, что это не интересная бумага. Еще во времена, когда были зарубежные инвесторы, а бумаги стоили выше 2000 рублей.
Естественно учитывая еще и долг компании, обслуживание которого занимает в финансовом отчёте все более длинную строчку мы имеем следующие результаты по году:

Скорректированная EBITDA: -4,9 млрд руб.
Чистый убыток: 94,9 млрд руб. (34,3 млрд руб. годом ранее)

Денежного потока нет, убыток продолжает нарастать, что при текущих ставках имеет очень опасный эффект.
Еще год назад я говорил, что без допэмиссии компании уже не справиться, причем если бы они провели её тогда сразу - эффект был бы менее губителен. Но компания дотянула до самого конца и наконец обьявила допку.
А теперь самое грустное.
Размер допэмиссии - 115 млрд рублей, при всей капитализации компании сейчас в 66 - 70 млрд рублей.
Сейчас у компании 226 млн акций, при текущих параметрах допэмиссии предполагается увеличение капитала еще на 354 млн акций.

И вновь мы имеем очень грустную историю тотального размытыя акционеров в компании, таких примеров на рынке уже хватает у нас, теперь к ним добавилась еще и ВК.
Естественно моя рекомендация будет не учавствовать в допэмиссии, и если у вас не дай бог есть бумаги - я бы продавал, и без разницы какой там сейчас минус или плюс. Продайте и забудьте об этой истории.
По крайней мере лично я даже не смотрю на эту бумагу инвестиционно. Спекулятивно, особенно в рамках дня - пожалуйста.

Добрый день.

Индекс ММВБ продолжает дрейфовать в широком боковике. Всю логику озвучивал в еженедельном обзоре рынка. Вряд-ли появится какой-то позитив по фону в ближайшие дни, более вероятно увидеть плавное сползание ниже. Было бы прекрасно если уйдем куда-то в район 3000 и ниже, тогда возможно снова рассмотрю покупку некоторых акций в портфель. Дадут или нет, будет видно. Но на текущих покупать не планирую. В остальном акцент пока на спекуляциях внутри дня.

Валюта.
Локальные уровни поддержки, озвученные в обзоре, по итогу пробили, скорее теперь снова на лои пойдем. В любом случае валютные позиции мной сформированы, теперь просто остаётся держать и ждать реализации. Если вдруг уйдём под 80, могу рассмотреть ещё докупки, также через ЗО.

ОФЗ.
Тут в ближайшее время логичнее увидеть небольшое сползание ниже в длинне и уход в пилу. Мной позиции по большей части разгружены, прибыль зафиксирована. Если дадут нормальную коррекцию, готов откупать вновь.

Всем хорошего дня.

В валюте есть покупка, смогли откупить обратно в боковик. Спекулятивно можно последить за локальными максимумами, в обзоре отмечал. Что касается инвест.позиций также все в рамках плана удерживаю.

ОФЗ начали откатывать, почти по хаям удалось фиксануться. Теперь наблюдаю, если дадут нормальный ценник буду восстанавливать позиции.

В остальном рынок скучный на сегодня, в пол глаза наблюдаю.

Добрый вечер.
Продолжаем сползать по рынку акций вниз, медленно, но верно. 🙈
Делегации РФ и США ведут переговоры уже более 8 часов, новостей пока нет. Несколько прерываний на обеды, и продолжают переговоры. Надеюсь, что-то интересное нам расскажут. Может быть волатильно 😏

1️⃣ Эталон опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
- Выручка: 131 млрд руб. (+44% год к году (г/г))
- EBITDA: 27,6 млрд руб. (+52% г/г)
- Чистый убыток: 6,9 млрд руб. (против 3,37 млрд руб. годом ранее)
- Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 2.5x
Продолжают эмитенты раскрывать свои показатели, и везде одинаковая картинка. Замедление, в большинстве случаев, роста выручки. По крайней мере меньше, чем рост расходов, что говорит о неспособности компаний переносить издержки на потребителей.
Ну и тотальное падение чистой прибыли почти в любом отчёте. Еще в конце 2024 года я как-то писал, что 2025 год можно будет смело называть годом падения чистый прибылей компаний. А значит потенциальное снижение дивидендных выплат, которые так любит наш инвестор. 🙈
У застройщиков годовые результаты относительно неплохие, из-за первого полугодия. Но дальше будет хуже.

2️⃣ Акрон опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
- Выручка: 198,1 млрд руб. (+10,6% г/г)
- EBITDA: 60 742 млн руб. (-11,7% г/г)
- Чистая прибыль: 30 520 млн руб. (-15% г/г)
Акрон, к примеру вообще не смог показать адекватных результатов. Тут уже вопрос не в развитии, а в удержании текущих позиций на рынке.

3️⃣ Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по МСФО в 2024г составила 848,5 млрд руб
Выручка выросла на 8,7%, до 8,6 трлн руб.
Операционные расходы составили 670,9 млрд руб. (647,4 млрд руб. годом ранее),
Стоимость приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки - 3,3 млрд руб. (2,9 млрд руб.).
Ну и Лукойл не стал исключением, хотя компания может похвастаться отсутствием долгов. Огромная куча факторов, кроме расходов по обслуживанию кредитов, которые давят на показатели компаний в целом.

И это только начало, серьезно!
Ставка только-только "доезжает" до множества эмитентов. Год простым не будет. 🙈

4️⃣ Трамп: со 2 апреля вводятся пошлины в 25% в отношении всех стран, закупающих нефть и газ у Венесуэлы
Особенно с этим президентом 😁

#Александр_проп | @trader_nt

Рубль и Рупия the best of the best 😁
#макроэкономика

Все массово поверили в падение рынка в США. Да блин! Не ужели опять это откупят?! Да сколько можно 😁🙈
#макроэкономика

Добрый день.

Вчера ожидаемо сползли по рынку ниже. Сегодня ждём результатов переговоров, пока информации особо нету.

Было заявление от замглавы международного комитета Совфеда Владимира Джабарова:
Переговоры России и США в Эр-Рияде были серьёзными и сложными, но обе стороны пытались понять друг друга.

По моему мнению, вряд-ли результаты дадут повод для сильного роста рынка, скорее так и продолжим пилить в боковике. Возможно будет попытка отскочить чуть выше, не более. Вообщем, болото.

Вчера я пытался отработать шорт спекулятивно по некоторым бумагам, выносил на выборку в закрытый канал для трейдеров, на сегодня вне рынка.

Касательно инвест.портфеля также без изменений. Восстанавливать позиции в акциях и офз буду только в случае более глубокой коррекции. Валюту продолжаю держать, в закрытом по инвестициям пишем с командой подробнее, через что покупаем. Участвовали в некоторых валютных размещениях недавних.

Всем хорошего дня.

Добрый вечер.
И вновь все та же пластинка, рынок сползает вниз, выходит новость - рынок выдергивают выше. 🤷‍♂️ Кардинально опять ничего не изменилось, но локально рынок реагирует позитивом.

1️⃣ Содержание переговоров в Эр-Рияде не будет обнародоваться, поскольку это технические консультации - Песков.
Начинали снижаться на этой новости, рынок разочаровался, но в США решили все же опубликовать данные.

США и РФ договорились обеспечивать безопасное судоходство в Черном море, исключать применение там силы - Белый дом
США согласились помочь России восстановить доступ к мировому рынку сельскохозяйственной продукции и удобрений
США и РФ согласились работать над реализацией идеи прекращения ударов по энергетическим объектам России и Украины - Белый дом
И уже вечером на этих новостях рынок выдернули. Как-то значимо все это не меняет пока картины, хотя надо отметить, что Украина вроде как согласна идти по этому треку. Смотрим за новостями с СВО, они подскажут, так ли это?

2️⃣ СД ЛУКОЙЛа рекомендовал финальные дивиденды за 2024г в размере 541 руб. на акцию (консенсус - 528 руб./ао)
Неплохие дивы от Лукойла суммарно выходят, но текущая ситуация пока не позволяет говорить о высоких дивидендах в текущем году.

3️⃣ Минфин РФ 26 марта проведет аукционы по размещению ОФЗ 26218 и 26240
Смотрим завтра на спрос, последний аукцион показал существенное замедление спроса на длину. 🤔

4️⃣ Текущая инфляция в РФ с очисткой от сезонности в марте не превысит уровень февраля - Заботкин
Чуток негативных новостей - инфляция в марте останется на высоком уровне. 🙈

5️⃣ ВТБ снижает требования к первоначальному взносу по рыночной ипотеке
Банки (причем Сбер тоже) начинают смягчать условия по ипотеке? Может не стоит? 🙈

6️⃣ Оперативные данные за март указывают на возвращение корпоративного кредитования к умеренным темпам роста - Заботкин
Ну и самая главная проблема - рост кредитования. Я надеялся хотя бы снижения увидим ставки, прежде чем ситуация пойдет в разнос. Что-то все складывается не очень. 🙈
Также пишут, что резко оживился спрос на автомобили. Чёрт 🤦‍♂️

#Александр_проп | @trader_nt

Турция принудительно установила курс доллара к лире на уровне 38.
Обычно ничем хорошим такие меры не заканчиваются 🙈
#макроэкономика

Добрый день.

Вчера прошли переговоры. Главный вывод - по некоторым пунктам было достигнуто соглашение (в вечернем посте отмечали), тоесть процесс идёт. Это немного обрадовало рынок, но фактически весь позитив уже в цене. Для выноса выше нужны более существенные драйверы. Это ожидаемо не быстрый процесс, поэтому я наблюдаю с забора. Хотя финального выноса вверх на этом по рынку жду. Но готов восстанавливать акции только при более глубокой коррекции. Если не дадут, только спекуляции.

Сроки реализации мирного сценария на самом деле достаточно важны. Если перемирие будет отодвигаться к осени, то акции должны скорректироваться глубже и длинные офз припасть ниже. С учётом ситуации в экономике, которая сопротивляется (разбирал в последнем видео), именно окончание СВО будет основным дезинфляционным фактором. И скорее цб будет готов снижать ставки только когда будут конкретные итоги переговоров. Вот тогда и увидим финальное движение в акциях и дальнейший рост длинных офз.

При этом важно также продолжать следить за размещением Минфина, инфляционными ожиданиями, инфляцией и кредитованием. С учётом того что я все равно ожидаю окончания СВО, офз должны показать дальнейший рост. Сейчас просто больше вопросов к срокам реализации этого сценария. По этой причине с офз я выходил, забрав неплохую прибыль. Но если дадут коррекцию глубже, готов восстанавливать позиции.

Всем хорошего дня.

Рынок США.

Недавно я выкладывал глобальный опрос управляющих фондами Bank of America, который показал значительное сокращение вложений управляющих в американские акции и резкое снижение ожиданий роста. Вернее такой опрос больше отображает их мысли, но не действия.

Действия были другими. На скрине ниже приток наличности в фонды акций США.
По данным EPFR, приток капитала в США на прошлой неделе составил $24 млрд., что является крупнейшим недельным приростом в 2025 году с большим отрывом. Если посмотреть на данные о потоках за четыре недели, то тенденция усиливается.

Тоесть фактически оптимизм сохраняется, есть покупка крупным капиталом и шорта не так много в рынке. Но это также значит, что любой негатив может спровоцировать сильное падение на такой эйфории. С учётом того что много кто торгует в плечо, импульс при дальнейшем снижении может быть сильный. Но для этого нужны ещё негативные новости по фону или "чёрный лебедь".

По технике в сп500 пока отскок. Говорить о полноценном медьвежьем тренде можно только при уходе под лои. Я лично продолжаю ждать полноценного залива по Американскому рынку в этом году. Как оно будет, поглядим. Позиций никаких открывать не планирую по сп500. Но обвал на их рынках, по итогу окажет влияние и на наш.

Добрый вечер.
И опять все тоже самое. Медленное сползание рынка вниз. Весь позитив от вчерашних новостей снова нивелирован, ждём следующих новостей? 🤔
Игра в стулья продолжается. 😁

1️⃣ Чистая прибыль Альфа-банка за 2 месяца по РСБУ выросла в 2,8 раза - до 16,25 млрд руб
Чистая прибыль МКБ за 2 месяца по РСБУ снизилась на 20% - до 8,02 млрд руб
Чистая прибыль МТС-банка за 2 месяца по РСБУ снизилась в 9,6 раза - до 171,61 млн руб
Чистый убыток Совкомбанка за 2 месяца по РСБУ составил 12,14 млрд руб. против прибыли 6,44 млрд руб
Чистая прибыль ВТБ за 2 месяца по РСБУ выросла на 29% - до 39,61 млрд руб
Альфа и ВТБ опять выделились, у остальных дела так себе по отчётностям. Но Совком со временем может неплохо порадовать инвесторов. Нужно только дождаться.

2️⃣ Пополнение ФНБ по итогам 2025г может быть меньше плана при сохранении текущей внешней конъюнктуры - Силуанов
Уже который раз видим вербальные сигналы, но пока на курс это ни как не влияет.

Курс рубля с ростом импорта будет приближаться к прогнозам, заложенным в проектировки бюджета - Силуанов
А вся проблема в импорте. Нужна активизация, ну ка бегом технику заказывать 😁

3️⃣ Акции "Группы Русагро" упали на новостях об обысках в компании в рамках дела о хищении денежных средств
Вот это обороты в бумаге. 😳
По самой новости что-то комментировать пока рано, компания выступила с обращением, что продолжает работу, но как повернется история дальше - пока не понятно. Недавние истории с Борцом и Домодедово заставляют задуматься.
Хотя объективно не должно быть чего-то опасного.

4️⃣ Минфин РФ в I кв. разместил ОФЗ на 1,389 трлн руб. по номиналу, перевыполнив квартальный план почти на 39%
На первый квартал справились хорошо, но есть огромное НО. Сегодня аукцион можно полноценно назвать провальным. Спроса нет от слова совсем. Рынок видит, что ситуация разворачивается не очень хорошо. 🙈

5️⃣ ЦБ РФ может приступить к снижению ставки в сентябре, важно оценить ситуацию с урожаем - Пьянов
Очень часто наши прогнозы сходятся с прогнозами в ВТБ, стоит отдельно отметить работу аналитиков там. 👍 Мы пока придерживаемся того же мнения, но нам очень сильно не нравится как разворачивается ситуация в моменте сейчас.

6️⃣ ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 18 ПО 24 МАРТА УСКОРИЛАСЬ ДО 0,12% С 0,06% С 11 ПО 17 МАРТА - РОССТАТ
Ну назвать это ускорением тяжело, это неплохие данные, просто в сравнении с прошлой неделей.

#Александр_проп | @trader_nt

Добрый день.

Рынок вчера снова начал снижаться, подтверждая мой тезис, что весь основной позитив уже в цене. Для выноса по рынку выше нужны более весомые драйверы. Я их жду, но позже. Сейчас более логично увидеть сползание ниже.

Индекс ММВБ вблизи важных уровней, с наскока эту зону вряд-ли пробить сможем, логичнее чуть отскочить. А вот далее наблюдаем. Отсюда было много покупок, при пробое можем увидеть хороший импульс ниже. И затем на коррекции я вероятно буду восстанавливать позиции в некоторых акциях.

Пока все идёт идеально и по плану. Я забрал рост по бумагам, закупившись до заседания цб на самом дне. Скинул бумаги по самым хаям, переложив эту часть в офз, которые дали с того момента около 14 %. Зафиксировал офз почти по хаям, увёл этот кэш пока в ликвидность. Теперь жду подходящих цен по акциям. Дадут или нет, будет видно. Но риск я не готов брать, мне нужен подходящий апсайд для покупки. Пока фундаментально дороговато для меня.

Валюта.
Нудный боковик продолжается, при том по прежнему видна покупка. В любом случае валютные позиции через ЗО мной полностью сформированы, жду реализации. Если будет уход ниже, буду ещё добирать.

Обо всех покупках в моменте и с конкретной развесовкой пишем с командой в закрытом канале. Скоро снова будем подбирать акции, сейчас также есть определённые идеи в облигациях, помимо валюты.

Всем хорошего дня.

В закрытом уже практически реализовалась одна из идей в облигации ГТЛК 2Р-07 (покупка была до роста по курсовой, больше как спекулятивная идея.)

Добрый вечер.
Неплохо снижаемся, так скоро и снова покупать акции можно будет. 😏
Рынок разочаровался, решений конфликта быстрых нет, вот и сползаем. 🤷‍♂️

1️⃣ Чемезов не ждет смягчения антироссийских санкций: "разговоров много, дел пока не видно"
Более того, ряд политиков высказывается об ужесточении санкций против России.

Макрон считает, что пока рано говорить о снятии санкций с РФ
Франция выделит военную помощь Украине на 2 млрд евро - Макрон
Ряд других стран наращивают поставки вообще. Не похоже это все на завершение конфликта пока, как бы сильно США этого не хотели. 🙈

2️⃣ Суд арестовал основателя "Русагро" Мошковича
Акции сегодня еще -10% почти закрылись. Вчера у многих был соблазн откупать падение, но опыт говорил, что рано. Сегодня картинка чуть приятнее, уже более интересно, но мне лично актив все равно пока не интересен.

3️⃣ Официальные курсы ЦБ РФ с 28 марта - 83,8347 руб./$1 и 90,5441 руб./EUR1
Ну, теперь то покажут 80 нам по баксу или нет? 🤔

4️⃣ X5 в 2025 году ожидает увеличения выручки на 20%
С выручкой то ладно, более чем уверен, что Х5 это под силу. Удержит ли компания уровень расходов на том же уровне и сохранит ли маржу? Пока не понятно.

#Александр_проп | @trader_nt

Доходность 10-летних облигаций Японии достигла самого высокого уровня со времён мирового финансового кризиса. 🙈

#макроэкономика

Доброе утро.

Рынок согласно моим ожиданиям продолжает сползать ниже. На пробое поддержек по Индексу ММВБ снижение ускорилось. Много кто пытался откупать с нижней границы, огромное количесто физиков в лонгах по данным Мос.биржи, поэтому вынос вполне закономерен. Вчера неплохой день для спекуляций от шорта был, в закрытую выносил бумаги в отборку.

Ещё бы пониже отпадать и вероятно буду присматриваться снова к инвест.покупкам акций, возможно и длинных облигаций. Но пока наблюдаю.

Рынок сильно верил в то что быстро договорятся, но последние новости чуть разочаровали. Но лично я и ожидал что все затянется, о чем говорил ещё в конце прошлого года. Но тем не менее жду позитивного исхода по ситуации с СВО в этом году, под эту идею и буду восстанавливать акции. По мере коррекции появляется апсайд и фундаментально бумаги начинают смотреться чуть интереснее. Напомню, что я раздал акции практически по хаям, прокатившись с самых лоев и успел заработать на длинных офз, пока бумаги пилили.

Сп500 также потихоньку начинает солзать ниже после технического отскока. Но тут важнее, сможет ли он уйти под лои отскока. Говорить о полноценном медьвежьем тренде можно будет только в этом случае.

Из последних новостей.
Трампом были введены тарифы на автомобили, которые вчера также сказались на Американском рынке. Снижение показали как акции американских компаний GM и Ford, так и международных брендов, Toyota, Honda и Kia.

Всем хорошего дня.