Flipper's place

Я смотрю многие пытаются делать прогнозы по "нормализации" на РФ рынке, переговоры там вот это все. Не оспаривая что шансы на это конечно есть - с точки зрения рационального инвестора сначала нормализация должна быть в долгах. Зачем мне покупать акции допустим того же Газпрома в надежде на дивиденды, если его долги дают двузначную доходность в твердой валюте куда не плюнь, тоже самое касается многих других эмитентов. Перпы того же Газпрома которые многим управляющим очень нравились по 80м фигурам под call :), торгуются уже по 50м и т.д. При этом понятно если будут какие-то позитивные новости то конечно будут вероятно существенные ралли на рынке акций и т.д., но без нормализации ситуации с долгами я не вижу как это все будет устойчиво. Иерархию рынков капитала никто не отменял. Более того, в целом по экономике с такими ставками куча компаний по-мельче оказалась в ситуации когда у них будут проблемы с просто обслуживанием долгов. И им возможно придется делать размывающие cash-in сделки в акциях чтобы дырки в балансах подлатать. В общем до того как рынок обретет какую-то долгосрочную устойчивость должны закончится все процессы замещения долгов. Дальше эмитенты должны с долгами разобраться массово, и потом возможна будет переоценка устойчивая на какие-то другие уровни. В этом плане ситуация мне кажется похожа на то что было после дефолта 98 года - акции были дешевле грязи многие, но они оставались такими еще не один год. Сначала все инвесторы сидели в долгах и когда они уже подросли стали перекладываться в акции. Тут можно ошибиться, но с такими доходностями цена ошибки для инвестора который в долге сидит - минимальна. Отдельные бумаги когда они достигают уровней "очень дешево" конечно будут выкупаться, возможны какие-то покупки от мажоритариев и т.д. но в целом сначала нужно чтобы стоимость долгов вернулась на какие-то разумные уровни имхо...

www.tgoop.com/true_flipper/2997

3.4K viewsG I, edited  Oct 14 at 07:54

Я смотрю многие пытаются делать прогнозы по "нормализации" на РФ рынке, переговоры там вот это все. Не оспаривая что шансы на это конечно есть - с точки зрения рационального инвестора сначала нормализация должна быть в долгах. Зачем мне покупать акции допустим того же Газпрома в надежде на дивиденды, если его долги дают двузначную доходность в твердой валюте куда не плюнь, тоже самое касается многих других эмитентов. Перпы того же Газпрома которые многим управляющим очень нравились по 80м фигурам под call :), торгуются уже по 50м и т.д. При этом понятно если будут какие-то позитивные новости то конечно будут вероятно существенные ралли на рынке акций и т.д., но без нормализации ситуации с долгами я не вижу как это все будет устойчиво. Иерархию рынков капитала никто не отменял. Более того, в целом по экономике с такими ставками куча компаний по-мельче оказалась в ситуации когда у них будут проблемы с просто обслуживанием долгов. И им возможно придется делать размывающие cash-in сделки в акциях чтобы дырки в балансах подлатать. В общем до того как рынок обретет какую-то долгосрочную устойчивость должны закончится все процессы замещения долгов. Дальше эмитенты должны с долгами разобраться массово, и потом возможна будет переоценка устойчивая на какие-то другие уровни. В этом плане ситуация мне кажется похожа на то что было после дефолта 98 года - акции были дешевле грязи многие, но они оставались такими еще не один год. Сначала все инвесторы сидели в долгах и когда они уже подросли стали перекладываться в акции. Тут можно ошибиться, но с такими доходностями цена ошибки для инвестора который в долге сидит - минимальна. Отдельные бумаги когда они достигают уровней "очень дешево" конечно будут выкупаться, возможны какие-то покупки от мажоритариев и т.д. но в целом сначала нужно чтобы стоимость долгов вернулась на какие-то разумные уровни имхо...

BY Flipper's place