Flipper's place

ЦБ вчера немного опомнился. Но посмотрим окончена ли история пока они прекратили только сами покупать, т.е. убрали только усугубление дисбаланса своими действиями. То, что они не сделали этого сразу как только санкционные списки были пополнены 40 что ли банками в принципе говорит пытливому наблюдателю о многом:). Я в целом, как и положено трейдеру - убежденный рыночник, но вся ситуация просто не рыночная. Таргетировать инфляцию одной ставкой в условиях санкционного давления, опираясь при этом на данные по инфляции, которые лагают, ЦБ начал еще в 14 году. Результаты мы все помним. Госпожа Юдаева тогда помню в ноябре презентовала очень умные эконометрические модели высочайшего пошиба, которые убедительно демонстрировали, что инфляция почти не зависит от курса. По факту на девале получили CPI по-моему 15+ в начале следующего года. Вообще тема на сколько свободный FX надо иметь и на сколько ЦБ в него должен вмешиваться - очень обширная, скользкая и противоречивая. Для любого EM рынка крайне важная. В странах, которые не являются эмитентами резервных валют и пытаются держать при этом открытый счет капитала эта тема всегда очень сложная. В некоторых соседних странах ЦБ формально не держит курс и не закрывает капитальные движения но при этом по факту рулит всем буквально на ручнике. В целом в любой регуляции/монетарной политике имхо роль ЦБ должна быть в том чтобы пытаться предотвращать эксцессы когда они угрожают финансовой стабильности и вмешиваться в ситуации когда рыночные механизмы дают сбой. Для этого, да, нужны резервы, но при этом нужно иметь критерии некие когда их нужно использовать а так же следить за миром вокруг. Сейчас новый раунд санкций валютный рынок в РФ опять в моменте сломал. Починится ли он и когда предстоит еще выяснить. Интервенции в этих условиях через юань могут быть не вполне эффективными. Если ЦБ выльет на Мосбирже кучу юаней допустим это приведет в основном к расширению дисконта за эти юани к офшору и раздаче денег тем что может их с биржи выводить на что-то полезное. Корень проблемы опять же в санкциях - РФ то хочет держать открытый счет капитала и иметь свободную торговлю, с другой стороны этого не дают. Единственный способ этому противостоять - это либо находить партнеров которым забить на санкции (Китай, но там все сложно). Либо целенаправленно создавать разные "лазейки", чтобы стоимость могла перетекать через воздвигаемые барьеры. И тут конечно один вопрос который я давно не понимаю почему сделан - по уму то нужно было бы давно либерализовать оборот драг металлов в первую очередь золота и его экспорт. Дерегулировать оборот криптовалют. Создать суверенные аналоги всяких торнадо кэш и т.д. возможно не официально. Упростить нерезидентам работу с рублём. Понятно там много очень серьезных интересов завязано на то чтобы ничего из этого не было сделано, но тут либо чего-то делать либо уходить в полную зависимость от КНР по части движений денег и т.д. со временем.

www.tgoop.com/true_flipper/3071

5.3K viewsG I, edited  Nov 28 at 05:19

ЦБ вчера немного опомнился. Но посмотрим окончена ли история пока они прекратили только сами покупать, т.е. убрали только усугубление дисбаланса своими действиями. То, что они не сделали этого сразу как только санкционные списки были пополнены 40 что ли банками в принципе говорит пытливому наблюдателю о многом:). Я в целом, как и положено трейдеру - убежденный рыночник, но вся ситуация просто не рыночная. Таргетировать инфляцию одной ставкой в условиях санкционного давления, опираясь при этом на данные по инфляции, которые лагают, ЦБ начал еще в 14 году. Результаты мы все помним. Госпожа Юдаева тогда помню в ноябре презентовала очень умные эконометрические модели высочайшего пошиба, которые убедительно демонстрировали, что инфляция почти не зависит от курса. По факту на девале получили CPI по-моему 15+ в начале следующего года. Вообще тема на сколько свободный FX надо иметь и на сколько ЦБ в него должен вмешиваться - очень обширная, скользкая и противоречивая. Для любого EM рынка крайне важная. В странах, которые не являются эмитентами резервных валют и пытаются держать при этом открытый счет капитала эта тема всегда очень сложная. В некоторых соседних странах ЦБ формально не держит курс и не закрывает капитальные движения но при этом по факту рулит всем буквально на ручнике. В целом в любой регуляции/монетарной политике имхо роль ЦБ должна быть в том чтобы пытаться предотвращать эксцессы когда они угрожают финансовой стабильности и вмешиваться в ситуации когда рыночные механизмы дают сбой. Для этого, да, нужны резервы, но при этом нужно иметь критерии некие когда их нужно использовать а так же следить за миром вокруг. Сейчас новый раунд санкций валютный рынок в РФ опять в моменте сломал. Починится ли он и когда предстоит еще выяснить. Интервенции в этих условиях через юань могут быть не вполне эффективными. Если ЦБ выльет на Мосбирже кучу юаней допустим это приведет в основном к расширению дисконта за эти юани к офшору и раздаче денег тем что может их с биржи выводить на что-то полезное. Корень проблемы опять же в санкциях - РФ то хочет держать открытый счет капитала и иметь свободную торговлю, с другой стороны этого не дают. Единственный способ этому противостоять - это либо находить партнеров которым забить на санкции (Китай, но там все сложно). Либо целенаправленно создавать разные "лазейки", чтобы стоимость могла перетекать через воздвигаемые барьеры. И тут конечно один вопрос который я давно не понимаю почему сделан - по уму то нужно было бы давно либерализовать оборот драг металлов в первую очередь золота и его экспорт. Дерегулировать оборот криптовалют. Создать суверенные аналоги всяких торнадо кэш и т.д. возможно не официально. Упростить нерезидентам работу с рублём. Понятно там много очень серьезных интересов завязано на то чтобы ничего из этого не было сделано, но тут либо чего-то делать либо уходить в полную зависимость от КНР по части движений денег и т.д. со временем.

BY Flipper's place