#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Итоговые данные по инфляции за июнь от Росстата практически совпали с недельными - инфляция за июнь составила 0.2% м/м, годовая инфляция снизилась 9.4% г/г. С начала года инфляция составила 3.77%.
Минэк оценил сезонно-сглаженную инфляцию в ~5% м/м (SAAR), у меня оценки скорее получаются ближе к 3.5% (SAAR), посмотрим какие оценки будут у Банка России. Хотя принципиально это мало что изменит - цифры вышли даже оптимистичнее, чем ожидалось в этот раз. Средняя за второй квартал инфляция вышла 4.8% (SAAR) - сильно ниже прогноза Банка России в 7%, за первое полугодие инфляция упала до 6.5% (SAAR).
На данный момент мы видим реализацию вполне классического монетарного цикла, когда, если ЦБ реагирует на всплеск инфляции ужесточением - за ~2 года, с учетом лагов ДКП, ситуация купируется и приходит в норму [если не реагирует - то в Турцию]. Но траектория спуска с горы может быть неоднородной. Хотя в моменте видится запас "избыточной" жесткости, который можно распустить, чтобы сбалансировать экономические риски, в первую очередь за счет того, что лаги ДКП продолжат реализовываться, а средняя за год реальная ставка продолжит расти, даже после начала цикла снижения ставок...
@truecon
Итоговые данные по инфляции за июнь от Росстата практически совпали с недельными - инфляция за июнь составила 0.2% м/м, годовая инфляция снизилась 9.4% г/г. С начала года инфляция составила 3.77%.
Минэк оценил сезонно-сглаженную инфляцию в ~5% м/м (SAAR), у меня оценки скорее получаются ближе к 3.5% (SAAR), посмотрим какие оценки будут у Банка России. Хотя принципиально это мало что изменит - цифры вышли даже оптимистичнее, чем ожидалось в этот раз. Средняя за второй квартал инфляция вышла 4.8% (SAAR) - сильно ниже прогноза Банка России в 7%, за первое полугодие инфляция упала до 6.5% (SAAR).
На данный момент мы видим реализацию вполне классического монетарного цикла, когда, если ЦБ реагирует на всплеск инфляции ужесточением - за ~2 года, с учетом лагов ДКП, ситуация купируется и приходит в норму [если не реагирует - то в Турцию]. Но траектория спуска с горы может быть неоднородной. Хотя в моменте видится запас "избыточной" жесткости, который можно распустить, чтобы сбалансировать экономические риски, в первую очередь за счет того, что лаги ДКП продолжат реализовываться, а средняя за год реальная ставка продолжит расти, даже после начала цикла снижения ставок...
@truecon
👍85❤12😁7🔥4🤔4👎3🙏1
#США #инфляция #пошлины #ФРС #Кризис #бюджет #долг #Минфин
Игра в тарифы
На выходных Трамп разослал очередную порцию писем пообещав 30% пошлин на импорт из ЕС и Мексики, 35% - Канада, помимо этого 50% - Бразилия, по 25% - Япония и Корея. С 1 августа «точно-точно» обещает ввести, если не будут договариваться. Пытаясь как-то собрать «дань» с партнеров, настаивая на том, что за доступ к «самому лучшему» американскому рынку надо платить.
Хотя рынки в целом скорее пока настроены на игру в «TACO» (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда трусит»), рассчитывая, что Трамп снова даст заднюю, отчасти это транслируют Бессент и Ко, заявляя, что это такой инструмент торга. Три месяца прошли, практически ни о чем не договорились, снова продлили...
Но в общем-то ситуация снова «неопределенная» для ФРС, которая напрямую увязывает перспективы ставок с пошлинами. Пауэлл, назвал пошлины основной причиной приостановки цикла понижения ставок – выводы понятны.
Отчет по бюджету в июне формально вышел неплохо – доходы выросли на 12.9% г/г до $526.4 млрд, расходы сократились на 7% г/г до $499.4 млрд, впервые за последние годы в июне нарисовался профицит бюджета $27 млрд. На деле профицита, конечно, не было, т.к. первый день месяца пришелся на выходной – то часть расходов была авансом профинансирована в мае (дефицит составлял $315.7 млрд), с учетом этого фактора дефицит в июне составлял около $71 млрд.
✔️ Расходы. Сокращение относительно прошлого года исключительно за счет того, что Йеллен «креативила» и смогла все же протолкнуть тратты $80 млрд на студенческие ссуды, в этом году данных расходов не было, без учета этой разовой операции расходы растут на 9.2% г/г.
✔️ Доходы. Из $63 млрд прироста доходов относительно июня 2024 года $51 млрд – это подоходный налог, отражает рост з/п, занятых и дополнительный рабочий день ... особого отношения к Трампу не имеет. Еще $20 млрд добавили тарифы Трампа, но резко просели поступления от налогов на прибыли компаний -$13 млрд. Означает ли это, что первый удар пошлин пришелся по прибылям компаний? – Скорее да. Но оценить масштабы воздействия пока сложно.
‼️P.S.: Неадекватный глава FHFA выдал официальный пресс-релиз:
Это уже «клиника»...
@truecon
Игра в тарифы
На выходных Трамп разослал очередную порцию писем пообещав 30% пошлин на импорт из ЕС и Мексики, 35% - Канада, помимо этого 50% - Бразилия, по 25% - Япония и Корея. С 1 августа «точно-точно» обещает ввести, если не будут договариваться. Пытаясь как-то собрать «дань» с партнеров, настаивая на том, что за доступ к «самому лучшему» американскому рынку надо платить.
Хотя рынки в целом скорее пока настроены на игру в «TACO» (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда трусит»), рассчитывая, что Трамп снова даст заднюю, отчасти это транслируют Бессент и Ко, заявляя, что это такой инструмент торга. Три месяца прошли, практически ни о чем не договорились, снова продлили...
Но в общем-то ситуация снова «неопределенная» для ФРС, которая напрямую увязывает перспективы ставок с пошлинами. Пауэлл, назвал пошлины основной причиной приостановки цикла понижения ставок – выводы понятны.
Отчет по бюджету в июне формально вышел неплохо – доходы выросли на 12.9% г/г до $526.4 млрд, расходы сократились на 7% г/г до $499.4 млрд, впервые за последние годы в июне нарисовался профицит бюджета $27 млрд. На деле профицита, конечно, не было, т.к. первый день месяца пришелся на выходной – то часть расходов была авансом профинансирована в мае (дефицит составлял $315.7 млрд), с учетом этого фактора дефицит в июне составлял около $71 млрд.
‼️P.S.: Неадекватный глава FHFA выдал официальный пресс-релиз:
«Меня воодушевляют сообщения о том, что Джером Пауэлл рассматривает возможность отставки. Думаю, это будет правильным решением для Америки, и экономика будет процветать»
Это уже «клиника»...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49😁11👏4❤1🌚1