Финансовый конструктор

Morningstar опубликовал интересное интервью эксперта Кристины Бенц с Джоном Рекенталером, который 36 лет проработал в этой организации и сейчас ушел на пенсию. Он – мой любимый автор на страницах данного ресурса. Компаний Morningstar была создана в Чикаго в 1984 г., Рекенталер работал там с 1988 г.

В этом Интервью К.Бенц спросила его, как выглядела индустрия коллективных инвестиций в США, когда он начинал работать. Далее с некоторыми ремарками привожу его ответ, заранее прошу прошение за несколько беглый перевод.

Rekenthaler: Индустрия была совсем другой. Сейчас это полностью зрелая индустрия, с гигантами Vanguard, BlackRock, State Street, Fidelity, несколькими гигантами с большим количеством индексных фондов, и все фонды, которые продаются в наши дни, имеют низкую стоимость. Раньше было гораздо больше Диким Западом. … Современная фондовая индустрия началась, где-то в 1984 году. Индустрия почти умерла в 1970-х годах, потому что доходность акций и облигаций была очень низкой. Счастье, что простое изобретение фондов денежного рынка сохранило рынок — в этих фондах было больше денег, чем в фондах акций и облигаций на какое-то время. Но фондовые рынки, начали свой подъем в 1980-х, и в середине 80-х в отрасль начали поступать новые средства. И она процветала.
…Но было много мошеннических фондов. Мы видим это на рынке ETF сегодня. …Брокерские фирмы считали, что наличие сети дистрибьюции, наличие брокеров — это ключ к успеху, то есть наличие закрытой системы продаж. Так что у нас были фонды с надбавкой за размещение - Prudential, Payne Webber, Dean Witter, Merrill Lynch, Lehman. Все они были больше, чем Vanguard, который в то время не входил в десятку крупнейших фондовых компаний. …Вы никогда не могли купить фонд Dean Witter, если только это не было сделано через советника Dean Witter. С другой стороны, советник Dean Witter обязан был продавать только фонды Dean Witter.

Такая модель в конечном итоге не оправдала себя, потому что многие из этих фондов были не очень хороши — клиенты чувствовали, что им скармливают нечто, а не лучшее в отрасли. Это была недружелюбная к клиентам модель. Кроме этого, появилось много небольших фирм-бутиков без этой дистрибуции на стороне, просто надеющихся. Они были как лотерейные билеты. Я имею в виду, фонды на 5 миллионов долларов, которыми управлял кто-то из своего гаража. И если они получат три года действительно хорошей прибыли подряд, возможно, их замечали.

Мой комментарий. Ничего не напоминает? Правильно, это рынок открытых и биржевых ПИФов сегодня в России. Технологии у нас совершенные, но институционально рынок фонды выглядят как на «Диком Западе» в США в 1984 г., то есть 40 лет назад. Именно настолько мы отстаем по правилам игры в коллективных инвестициях. Morningstar – это компания, которая помогла сделать рынок совсем другим, таким каким мы видим его сегодня. Это просто другая планета. В СМИ недавно прочитал комментарий А. Тимофеева из НАУФОР о том, что нам пока не удалось сделать фондовый рынок действительно доступным для десятков миллионов частных инвесторов. Его двигают несколько сот состоятельных частных инвесторов, все остальные 30 с лишним миллионов граждан со счетами – просто наблюдатели. Привлечь массового инвестора на рынок возможно лишь при наличии хорошо работающих коллективных инвестиций. В большом интервью Рекенталера он рассказывает о том пути, который прошла отрасль взаимных фондов в США вместе с Morningstar от Дикого Запада 1980-х к современному уровню. Телеграм, конечно, не формат, чтобы это все пересказывать. Да и не всем это будет интересно. Найдите это интервью в MS и почитайте сами. John Rekenthaler: ‘The House Is With You When You’re Investing’

www.tgoop.com/AbramovAle/3357

5.2K viewsedited  Jan 29 at 13:23

Morningstar опубликовал интересное интервью эксперта Кристины Бенц с Джоном Рекенталером, который 36 лет проработал в этой организации и сейчас ушел на пенсию. Он – мой любимый автор на страницах данного ресурса. Компаний Morningstar была создана в Чикаго в 1984 г., Рекенталер работал там с 1988 г.

В этом Интервью К.Бенц спросила его, как выглядела индустрия коллективных инвестиций в США, когда он начинал работать. Далее с некоторыми ремарками привожу его ответ, заранее прошу прошение за несколько беглый перевод.

Rekenthaler: Индустрия была совсем другой. Сейчас это полностью зрелая индустрия, с гигантами Vanguard, BlackRock, State Street, Fidelity, несколькими гигантами с большим количеством индексных фондов, и все фонды, которые продаются в наши дни, имеют низкую стоимость. Раньше было гораздо больше Диким Западом. … Современная фондовая индустрия началась, где-то в 1984 году. Индустрия почти умерла в 1970-х годах, потому что доходность акций и облигаций была очень низкой. Счастье, что простое изобретение фондов денежного рынка сохранило рынок — в этих фондах было больше денег, чем в фондах акций и облигаций на какое-то время. Но фондовые рынки, начали свой подъем в 1980-х, и в середине 80-х в отрасль начали поступать новые средства. И она процветала.
…Но было много мошеннических фондов. Мы видим это на рынке ETF сегодня. …Брокерские фирмы считали, что наличие сети дистрибьюции, наличие брокеров — это ключ к успеху, то есть наличие закрытой системы продаж. Так что у нас были фонды с надбавкой за размещение - Prudential, Payne Webber, Dean Witter, Merrill Lynch, Lehman. Все они были больше, чем Vanguard, который в то время не входил в десятку крупнейших фондовых компаний. …Вы никогда не могли купить фонд Dean Witter, если только это не было сделано через советника Dean Witter. С другой стороны, советник Dean Witter обязан был продавать только фонды Dean Witter.

Такая модель в конечном итоге не оправдала себя, потому что многие из этих фондов были не очень хороши — клиенты чувствовали, что им скармливают нечто, а не лучшее в отрасли. Это была недружелюбная к клиентам модель. Кроме этого, появилось много небольших фирм-бутиков без этой дистрибуции на стороне, просто надеющихся. Они были как лотерейные билеты. Я имею в виду, фонды на 5 миллионов долларов, которыми управлял кто-то из своего гаража. И если они получат три года действительно хорошей прибыли подряд, возможно, их замечали.

Мой комментарий. Ничего не напоминает? Правильно, это рынок открытых и биржевых ПИФов сегодня в России. Технологии у нас совершенные, но институционально рынок фонды выглядят как на «Диком Западе» в США в 1984 г., то есть 40 лет назад. Именно настолько мы отстаем по правилам игры в коллективных инвестициях. Morningstar – это компания, которая помогла сделать рынок совсем другим, таким каким мы видим его сегодня. Это просто другая планета. В СМИ недавно прочитал комментарий А. Тимофеева из НАУФОР о том, что нам пока не удалось сделать фондовый рынок действительно доступным для десятков миллионов частных инвесторов. Его двигают несколько сот состоятельных частных инвесторов, все остальные 30 с лишним миллионов граждан со счетами – просто наблюдатели. Привлечь массового инвестора на рынок возможно лишь при наличии хорошо работающих коллективных инвестиций. В большом интервью Рекенталера он рассказывает о том пути, который прошла отрасль взаимных фондов в США вместе с Morningstar от Дикого Запада 1980-х к современному уровню. Телеграм, конечно, не формат, чтобы это все пересказывать. Да и не всем это будет интересно. Найдите это интервью в MS и почитайте сами. John Rekenthaler: ‘The House Is With You When You’re Investing’

BY Финансовый конструктор