tgoop.com/Alfacapital_ru/3327
Last Update:
Какое решение примет Центральный банк в пятницу
На последнем в этом году заседании Центральный банк, скорее всего, снова повысит ключевую ставку. По мнению эксперта «Альфа-Капитал» Алексея Корнева, наиболее вероятный вариант – повышение до 23%.
🛒ЦБ вряд ли проигнорирует ускорение инфляции за последние 1,5 месяца (по оценкам ЦБ, до 13,7% SAAR по итогам ноября) и девальвацию рубля. С учетом скачка в ноябре инфляция, по-видимому, сложится на уровне 9-10% по итогам года, то есть выше последнего прогноза ЦБ. Инфляционные ожидания также остаются повышенными (13,4%, по данным ноябрьского прогноза).
Однако статистика по инфляции скорее отражает прошлое положение дел.
🏦 Если же говорить о будущей динамике цен, нельзя не отметить, что в ноябре резко сжался кредитный импульс. По оперативной оценке ЦБ, за месяц розничный кредитный портфель сократился на 1,7% после роста на 0,4% в октябре (годовой прирост замедлился до 11,1 с 14,9%). И, что даже более важно, снизились темпы корпоративного кредитования – за месяц портфель вырос всего на 0,8% после 2,3% в октябре, а годовой прирост замедлился до 20,3 с 21,8%. Кредиты – это источник спроса, так что, вполне вероятно, что вслед за сокращением кредитования мы постепенно увидим и стабилизацию инфляции. По этой причине повышение ставки до 25% уже выглядит излишним. Тем более что и спреды кредитных ставок, и доходностей при размещении облигаций относительно ключевой ставки за последнее время существенно увеличились. Компании уже занимают по ставкам значительно выше 21%.
🧐При таком балансе позитивных и негативных данных повышение на 1 или, что более вероятно, 2 процентных пункта видится наиболее взвешенным решением. При этом мы не исключаем, что повышение ставки в декабре может оказаться последним в этом цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Возможно, ЦБ также использует на декабрьском заседании более мягкий сигнал.
@alfacapital