Ожидаемый эффект токсичного накопления в экономике высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
Как видим на инфографике, высокая ставка по кредитам отсекает от кредитного рычага все больше и больше секторов промышленности РФ.
Еще год назад я прогнозировал, что подобное замедление произойдет, но ожидал его несколько раньше.
Но инерция монетарно-бюджетного стимула в экономике РФ была столь высока, что охлаждение произошло лишь сейчас, спустя более чем год после начала цикла повышения ключевой ставки РФ.
Вы можете спросить: "это уже кризис?".
Мой ответ: "нет, это абсолютно логичная фаза очень мощного большого толчка по созданию нового структурного профиля российской экономики".
На данном этапе ЦБ РФ выбрал борьбу с инфляцией и перегревом экономики.
Если рассматривать различные модели, то ошибка ЦБ РФ заключалась в том, что на этапе "большого толчка", таргет (цель) по инфляции необходимо было повысить до 10%, а не снизить до 4%.
Тогда, ЦБ РФ лишь сейчас подошел бы к необходимости увеличения ключевой ставки до 10% и выше.
В такрм случае, темпы роста ВВП в РФ были бы на уровне более 5%.
Напомню, сейчас ставка 21% и с учетом инфляции в 9% - это очень жесткая монетарная политика: реальная ставка положительная, на уровне 12%, что более чем вдвое перекрывает уровень инфляции.
С другой стороны, ЦБ купирует девальвационные риски и стимулирует сбережения населения в банках, чтобы снять навес ликвидности в экономике.
Это тоже ошибка, так как более правильно стимулировать "народное инвестирование" во время войны, в том числе в специальные облигации, а не вложения в банки и их мегаприбыль.
Кроме того, в РФ произошел обрыв одного из важнейших драйверов роста - ипотечного кредитования и жилого строительства.
Из "просевших" отраслей промышленности выделяется металлургия, из растущих - одежда, производство железнодорожного оборудования и судостроение.
В общем, как шутят российские экономисты: с учетом сложившейся обстановки, ЦБ РФ решил поисоединиться к антироссийским санкциям....
Для Украины это могли бы быть хорошие новости, если бы не одно но: наш НБУ пребывает в такой же парадигме монетарного мейнстрима.
Все та же как и до войны инфляционная цель в 5%, жесткая монетарная политика, обрыв цикла кредитования реального сектора экономики, учетная ставка НБУ в 13,5% при инфляции в 7-8%.
В общем, те же яйца, вид сбоку.
Если сравнивать политику двух центробанков, то у Украины было монетарное преимущество с марта по июнь 2022-го, когда у нас ставку держали на уровне 10%, а в РФ повысили до 20%.
Затем, с лета 2023 по лето 2024 монетарное преимущество было за РФ: у нас ставку разогнали до 25%, в РФ снизили до 7,5% (хотя инфляция тогда в РФ доходила до 15%).
Сейчас, условно ничья.
Монетарная победа - это способность сформировать кредитный импульс для структурной адаптации экономики к войне.
Для этого нужна кредитная функция и модель отрицательных реальных ставок, когда базовая ставка центрального банка ниже инфляции (инфляция, при этом, купируется иными методами, отличными от варьирования ставкой).
Кто сформирует пакет кредитов в реальный сектор экономики по ставке ниже инфляции, тот и победил (на монетарном фронте).
И тогда мины не будут взрываться в стволах минометов
Ожидаемый эффект токсичного накопления в экономике высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
Как видим на инфографике, высокая ставка по кредитам отсекает от кредитного рычага все больше и больше секторов промышленности РФ.
Еще год назад я прогнозировал, что подобное замедление произойдет, но ожидал его несколько раньше.
Но инерция монетарно-бюджетного стимула в экономике РФ была столь высока, что охлаждение произошло лишь сейчас, спустя более чем год после начала цикла повышения ключевой ставки РФ.
Вы можете спросить: "это уже кризис?".
Мой ответ: "нет, это абсолютно логичная фаза очень мощного большого толчка по созданию нового структурного профиля российской экономики".
На данном этапе ЦБ РФ выбрал борьбу с инфляцией и перегревом экономики.
Если рассматривать различные модели, то ошибка ЦБ РФ заключалась в том, что на этапе "большого толчка", таргет (цель) по инфляции необходимо было повысить до 10%, а не снизить до 4%.
Тогда, ЦБ РФ лишь сейчас подошел бы к необходимости увеличения ключевой ставки до 10% и выше.
В такрм случае, темпы роста ВВП в РФ были бы на уровне более 5%.
Напомню, сейчас ставка 21% и с учетом инфляции в 9% - это очень жесткая монетарная политика: реальная ставка положительная, на уровне 12%, что более чем вдвое перекрывает уровень инфляции.
С другой стороны, ЦБ купирует девальвационные риски и стимулирует сбережения населения в банках, чтобы снять навес ликвидности в экономике.
Это тоже ошибка, так как более правильно стимулировать "народное инвестирование" во время войны, в том числе в специальные облигации, а не вложения в банки и их мегаприбыль.
Кроме того, в РФ произошел обрыв одного из важнейших драйверов роста - ипотечного кредитования и жилого строительства.
Из "просевших" отраслей промышленности выделяется металлургия, из растущих - одежда, производство железнодорожного оборудования и судостроение.
В общем, как шутят российские экономисты: с учетом сложившейся обстановки, ЦБ РФ решил поисоединиться к антироссийским санкциям....
Для Украины это могли бы быть хорошие новости, если бы не одно но: наш НБУ пребывает в такой же парадигме монетарного мейнстрима.
Все та же как и до войны инфляционная цель в 5%, жесткая монетарная политика, обрыв цикла кредитования реального сектора экономики, учетная ставка НБУ в 13,5% при инфляции в 7-8%.
В общем, те же яйца, вид сбоку.
Если сравнивать политику двух центробанков, то у Украины было монетарное преимущество с марта по июнь 2022-го, когда у нас ставку держали на уровне 10%, а в РФ повысили до 20%.
Затем, с лета 2023 по лето 2024 монетарное преимущество было за РФ: у нас ставку разогнали до 25%, в РФ снизили до 7,5% (хотя инфляция тогда в РФ доходила до 15%).
Сейчас, условно ничья.
Монетарная победа - это способность сформировать кредитный импульс для структурной адаптации экономики к войне.
Для этого нужна кредитная функция и модель отрицательных реальных ставок, когда базовая ставка центрального банка ниже инфляции (инфляция, при этом, купируется иными методами, отличными от варьирования ставкой).
Кто сформирует пакет кредитов в реальный сектор экономики по ставке ниже инфляции, тот и победил (на монетарном фронте).
И тогда мины не будут взрываться в стволах минометов
How to create a business channel on Telegram? (Tutorial) Telegram message that reads: "Bear Market Screaming Therapy Group. You are only allowed to send screaming voice notes. Everything else = BAN. Text pics, videos, stickers, gif = BAN. Anything other than screaming = BAN. You think you are smart = BAN. 1What is Telegram Channels? 5Telegram Channel avatar size/dimensions Telegram channels enable users to broadcast messages to multiple users simultaneously. Like on social media, users need to subscribe to your channel to get access to your content published by one or more administrators.
from us
