СОЛИД Pro Аналитика

Продолжаем серию постов «по поводу». Сегодня про Позитив.

К сожалению, иногда бывает и такое. Похоже на трагикомедию в трех частях.

1️⃣В июле менеджмент ожидал рост отгрузок до 40-50 млрд. рублей при сохранении маржинальности.

2️⃣В ноябре уже 30-36 млрд. рублей.

3️⃣В феврале 2025 уже 26 млрд. рублей, т.е. рост околонулевой (по итогам 2023 года было 25,6 млрд. рублей).

Проблема всех быстрорастущих компаний в оценке их будущего роста. Сильно сомневаемся, что ещё в середине 2024 года был хоть один аналитик, который спрогнозировал, что в 2024 году у Позитива вообще не будет роста по итогам года. Это было неожиданностью для всех. При этом от темпов роста сильно зависит оценка в любой модели по компании. Соответственно, такой большой обвал в котировках закономерен. И дело тут не в том, что аналитики не справились с инструкцией к калькулятору, а в предпосылках по темпам роста. Так или иначе, по нашим обновленным оценкам, акции могут упасть вплоть до 1200-1300 рублей.

Однако, как нам кажется, 2025 год может стать для Позитива трансформационным. Во-первых, исходя из комментария менеджмента имеет место быть оптимизация внутри группы (режут косты), во-вторых, в ноябре был запущен флагманский PT NGFW, который будет поддерживать рост в 2025 году. В-третьих, крупный бизнес «переварит» высокие ставки, пересмотрит бюджеты и вновь вернется к покупкам у Позитива.

Поэтому итоговые рекомендации зависят от срока. Долгосрочно, как нам кажется, удерживать можно, но на горизонте нескольких месяцев акции могут быть под давлением.

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tgoop.com/SolidPro/4603

3.5K viewsFeb 10 at 12:02

Продолжаем серию постов «по поводу». Сегодня про Позитив.

К сожалению, иногда бывает и такое. Похоже на трагикомедию в трех частях.

1️⃣В июле менеджмент ожидал рост отгрузок до 40-50 млрд. рублей при сохранении маржинальности.

2️⃣В ноябре уже 30-36 млрд. рублей.

3️⃣В феврале 2025 уже 26 млрд. рублей, т.е. рост околонулевой (по итогам 2023 года было 25,6 млрд. рублей).

Проблема всех быстрорастущих компаний в оценке их будущего роста. Сильно сомневаемся, что ещё в середине 2024 года был хоть один аналитик, который спрогнозировал, что в 2024 году у Позитива вообще не будет роста по итогам года. Это было неожиданностью для всех. При этом от темпов роста сильно зависит оценка в любой модели по компании. Соответственно, такой большой обвал в котировках закономерен. И дело тут не в том, что аналитики не справились с инструкцией к калькулятору, а в предпосылках по темпам роста. Так или иначе, по нашим обновленным оценкам, акции могут упасть вплоть до 1200-1300 рублей.

Однако, как нам кажется, 2025 год может стать для Позитива трансформационным. Во-первых, исходя из комментария менеджмента имеет место быть оптимизация внутри группы (режут косты), во-вторых, в ноябре был запущен флагманский PT NGFW, который будет поддерживать рост в 2025 году. В-третьих, крупный бизнес «переварит» высокие ставки, пересмотрит бюджеты и вновь вернется к покупкам у Позитива.

Поэтому итоговые рекомендации зависят от срока. Долгосрочно, как нам кажется, удерживать можно, но на горизонте нескольких месяцев акции могут быть под давлением.