Аман Алимбаев

Проблема инвестиции в дешевые рынки

Казахстанский рынок акций является самым дешевым (недооцененным) в мире относительно прибыли, выручки да и любых показателей компаний даже с учетом инфляции. Еще к дешевым рынкам относятся Россия, Турция, Гонконг, Южная Корея, Китай, Испания, Италия и Великобритания.

На картинке выше и по этой ссылке представлен рейтинг стран по показателю CAPE (Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings) - циклически скорректированному P/E (цена к прибыли), разработанному Робертом Шиллером и Джоном Кэмпбеллом в 1998 году. Он рассчитывается как отношение цены к скорректированной на инфляцию прибыли (обычно за 10 предыдущих лет). Поправка на инфляцию обеспечивает сопоставимость прибыли даже в периоды высокой инфляции.

Таким образом, CAPE измеряет, является ли стоимость рынка высокой или низкой по сравнению с его уровнем прибыли, скорректированным на экономический цикл, к которому он, скорее всего, вернется.

Но есть проблема инвестиций в дешевые рынки (особенно для инвесторов в Европе и США) и именно из-за нее их рост может быть ограничен. Она связана с отношением инвесторов к причинам дешевизны. Меб Фабер (известный американский инвестор), автор книг об инвестициях, хорошо описал эту проблему на следующем примере:

"Скажем, вы инвестировали в дешевые рынки и немного улучшили доходность портфелей.

Клиенты подумают - "Ок, они чуть умнее остальных."

С другой стороны, когда такие инвестиции снизят общую доходность, вас "уволят", сказав - "Что за идиоты советуют и покупают казахстанские акции?"

Поэтому многие рынки остаются дешевыми очень долго.

www.tgoop.com/amaninvest/2352

7.5K viewsАман Алимбаев, edited  Mar 1 at 07:33

Проблема инвестиции в дешевые рынки

Казахстанский рынок акций является самым дешевым (недооцененным) в мире относительно прибыли, выручки да и любых показателей компаний даже с учетом инфляции. Еще к дешевым рынкам относятся Россия, Турция, Гонконг, Южная Корея, Китай, Испания, Италия и Великобритания.

На картинке выше и по этой ссылке представлен рейтинг стран по показателю CAPE (Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings) - циклически скорректированному P/E (цена к прибыли), разработанному Робертом Шиллером и Джоном Кэмпбеллом в 1998 году. Он рассчитывается как отношение цены к скорректированной на инфляцию прибыли (обычно за 10 предыдущих лет). Поправка на инфляцию обеспечивает сопоставимость прибыли даже в периоды высокой инфляции.

Таким образом, CAPE измеряет, является ли стоимость рынка высокой или низкой по сравнению с его уровнем прибыли, скорректированным на экономический цикл, к которому он, скорее всего, вернется.

Но есть проблема инвестиций в дешевые рынки (особенно для инвесторов в Европе и США) и именно из-за нее их рост может быть ограничен. Она связана с отношением инвесторов к причинам дешевизны. Меб Фабер (известный американский инвестор), автор книг об инвестициях, хорошо описал эту проблему на следующем примере:

"Скажем, вы инвестировали в дешевые рынки и немного улучшили доходность портфелей.

Клиенты подумают - "Ок, они чуть умнее остальных."

С другой стороны, когда такие инвестиции снизят общую доходность, вас "уволят", сказав - "Что за идиоты советуют и покупают казахстанские акции?"

Поэтому многие рынки остаются дешевыми очень долго.

BY Аман Алимбаев