یادداشت های مالی

یادداشت های مالی

تناقض دلارزدایی با طلا در حاشیه ی وعده ی پرداخت یارانه با کمک طلا به جای دلار با هدف «دلارزدایی»، خوب است نگاهی به ارتباط دلار آزاد با دلار ضمنی انواع سکه ی طلا انداخته شود. همانطور که در تصویر قابل ملاحظه است، از سال 1392 تا کنون حرکات قیمتی این چهار دارایی…

منشا حباب در صندوق‌های طلا

در حال حاضر حباب صندوق‌های طلا با لحاظ نمودن حباب ناشی از دارایی مبنای آنها از منفی 2 تا مثبت 15 درصد متغیر است. اما این حباب از کجا می‌آید؟ برخی فرضیات قابل آزمون در خصوص منشاء این حباب به شرح زیر است:

یک) شرایط اقتصاد کلان و انتظارات آتی: بسته به انتظارات سرمایه‌گذاران از رشد یا نزول قیمت طلا در آینده، ممکن است حباب شکل بگیرد. اگر سرمایه‌گذاران انتظار رشد طلا را داشته باشند، احتمالاً حاضر باشند صندوق‌ها را چند درصدی گران‌تر بخرند.

دو) وضعیت انتشار واحدهای صندوق: از آنجا که صدور واحدهای جدید مشروط به اخذ مجوز از سازمان بورس است، طولانی شدن زمان اخذ مجوز و خالی شدن دست بازارگردان و مدیر از واحدهای رزرو می‌تواند بر این موضوع اثر بگذارد. برعکس، در صورت وجود واحد رزرو به میزان کافی، امکان تخلیه حباب وجود دارد.

سه) اثر اندازه: کوچک بودن صندوق و به تبع آن ظرفیت جذب محدودتر منابع و احتمالا نقدشوندگی و عمق کمتر ممکن است منجر به شکل‌گیری حباب گردد.

چهار) استراتژی مدیر صندوق: رویکرد فعال در مدیریت دارایی صندوق و مدیریت تابلوی آن می‌تواند منجر به تغییر حباب گردد. برخی مدیران صندوق استراتژی غیرفعال و برخی هم مدیریت فعال دارند که دو وضعیت متفاوت را در شکل‌گیری یا تخلیه حباب‌ها رقم می‌زند.

پنج) ترکیب فعلی دارایی صندوق: بسته به وزن سکه یا شمش در صندوق ممکن است حباب صندوق‌ها تغییر یابد. حباب بالای سکه ممکن است از جذابیت خرید آن در لحظات پرالتهاب بازار بکاهد چرا که در صورت ریزش بازار، امکان تخلیه حباب مذکور و به‌تبع آن حباب صندوق وجود دارد. در عین حال، حباب صندوق از سال 1397 بدین سو تبدیل به پدیده رایجی شده است. این موضوع تحت تاثیر عواملی چون انتظارات آتی در خصوص رشد طلا، محدودیت در دسترسی به دیگر دارایی‌های پوشش‌دهنده‌ی تورم و کارکرد معاملاتی آن بدون دخالت دولت و ملاحظات مالیاتی است.

شش) وجود دارایی‌های اهرمی در صندوق: در کنار سکه و شمش که بخش عمده دارایی صندوق‌ها را تشکیل می‌دهند، خرید اختیار معامله سکه در کنار فعالیت در آتی صندوق‌ها و شمش طلا می‌تواند در شکل‌گیری حباب مؤثر باشد.

هفت) جریان نقدی و نحوه تسویه معاملات: در صورتی که به هر دلیلی جریان نقدی به سوی این نوع از صندوق ها تسهیل گردد (مثلا: مجوز خرید در کد سبد اختصاصی یا اتصال کارت بانکی به صندوق طلا) یا شرایط تسویه معاملاتی تغییر یابد، انتظار تغییر حباب صندوق ها منطقی است.

یادداشت های مالی
@finnota

www.tgoop.com/finnota/259

1.4K viewsedited  Aug 26, 2024 at 16:46

منشا حباب در صندوق‌های طلا

در حال حاضر حباب صندوق‌های طلا با لحاظ نمودن حباب ناشی از دارایی مبنای آنها از منفی 2 تا مثبت 15 درصد متغیر است. اما این حباب از کجا می‌آید؟ برخی فرضیات قابل آزمون در خصوص منشاء این حباب به شرح زیر است:

یک) شرایط اقتصاد کلان و انتظارات آتی: بسته به انتظارات سرمایه‌گذاران از رشد یا نزول قیمت طلا در آینده، ممکن است حباب شکل بگیرد. اگر سرمایه‌گذاران انتظار رشد طلا را داشته باشند، احتمالاً حاضر باشند صندوق‌ها را چند درصدی گران‌تر بخرند.

دو) وضعیت انتشار واحدهای صندوق: از آنجا که صدور واحدهای جدید مشروط به اخذ مجوز از سازمان بورس است، طولانی شدن زمان اخذ مجوز و خالی شدن دست بازارگردان و مدیر از واحدهای رزرو می‌تواند بر این موضوع اثر بگذارد. برعکس، در صورت وجود واحد رزرو به میزان کافی، امکان تخلیه حباب وجود دارد.

سه) اثر اندازه: کوچک بودن صندوق و به تبع آن ظرفیت جذب محدودتر منابع و احتمالا نقدشوندگی و عمق کمتر ممکن است منجر به شکل‌گیری حباب گردد.

چهار) استراتژی مدیر صندوق: رویکرد فعال در مدیریت دارایی صندوق و مدیریت تابلوی آن می‌تواند منجر به تغییر حباب گردد. برخی مدیران صندوق استراتژی غیرفعال و برخی هم مدیریت فعال دارند که دو وضعیت متفاوت را در شکل‌گیری یا تخلیه حباب‌ها رقم می‌زند.

پنج) ترکیب فعلی دارایی صندوق: بسته به وزن سکه یا شمش در صندوق ممکن است حباب صندوق‌ها تغییر یابد. حباب بالای سکه ممکن است از جذابیت خرید آن در لحظات پرالتهاب بازار بکاهد چرا که در صورت ریزش بازار، امکان تخلیه حباب مذکور و به‌تبع آن حباب صندوق وجود دارد. در عین حال، حباب صندوق از سال 1397 بدین سو تبدیل به پدیده رایجی شده است. این موضوع تحت تاثیر عواملی چون انتظارات آتی در خصوص رشد طلا، محدودیت در دسترسی به دیگر دارایی‌های پوشش‌دهنده‌ی تورم و کارکرد معاملاتی آن بدون دخالت دولت و ملاحظات مالیاتی است.

شش) وجود دارایی‌های اهرمی در صندوق: در کنار سکه و شمش که بخش عمده دارایی صندوق‌ها را تشکیل می‌دهند، خرید اختیار معامله سکه در کنار فعالیت در آتی صندوق‌ها و شمش طلا می‌تواند در شکل‌گیری حباب مؤثر باشد.

هفت) جریان نقدی و نحوه تسویه معاملات: در صورتی که به هر دلیلی جریان نقدی به سوی این نوع از صندوق ها تسهیل گردد (مثلا: مجوز خرید در کد سبد اختصاصی یا اتصال کارت بانکی به صندوق طلا) یا شرایط تسویه معاملاتی تغییر یابد، انتظار تغییر حباب صندوق ها منطقی است.

یادداشت های مالی
@finnota

BY یادداشت های مالی