Родионов

Forwarded from Деньги и песец

Ликвидная часть Фонда национального благосостояния будет исчерпана в 2025 г., полагает Кирилл @kirillrodionov Родионов.

Правительство планирует минимизировать использование средств ФНБ для покрытия дефицита бюджета: если в 2023 г. для этой цели из ФНБ было изъято 3,46 трлн руб., то по итогам 2024 г. будет изъято 1,30 трлн руб., а в 2025 г. – лишь 0,6 млрд руб. (т.е. в 20 с лишним раз меньше, чем в 2024 г.), согласно проекту федерального бюджета на 2025-2027 гг.

Дефицит федерального бюджета должен сократиться с 3,30 трлн руб. в 2024 г. до 1,17 трлн руб. в 2025 г. (пока оставим за скобками вопрос о том, насколько реалистичен такой прогноз). При этом основным источником покрытия дефицита должны стать государственные заимствования, объем которых должен увеличиться с 1,51 трлн руб. в 2023 г. до 2,54 трлн руб. в 2024 г. (прогнозный показатель) и 3,26 трлн руб. в 2025 г.

Учитывая рост ставок заимствования и периодические отказы Минфина от аукционов по размещению долговых бумаг, такой прогноз выглядит «хотелкой», призванной купировать риск исчерпания ликвидной части ФНБ, который недавно был признан ЦБ в последней редакции «Основных направлений».

Если в конце февраля 2022 г. ликвидная часть ФНБ насчитывала 9,74 трлн руб., то по итогам августа 2025 г. она сократилась до 4,85 трлн руб. Учитывая пересмотр прогноза по дефициту федерального бюджета на 2024 г. (с 2,12 трлн руб. до 3,30 трлн руб.), исчерпание ликвидной части ФНБ в следующем году выглядит более чем реальным. В том, как поведут себя Минфин и ЦБ в этой ситуации, заключается одна из ключевых развилок на 2025 г.

www.tgoop.com/kirillrodionov/1360

843 viewsSep 30, 2024 at 14:14

Ликвидная часть Фонда национального благосостояния будет исчерпана в 2025 г., полагает Кирилл @kirillrodionov Родионов.

Правительство планирует минимизировать использование средств ФНБ для покрытия дефицита бюджета: если в 2023 г. для этой цели из ФНБ было изъято 3,46 трлн руб., то по итогам 2024 г. будет изъято 1,30 трлн руб., а в 2025 г. – лишь 0,6 млрд руб. (т.е. в 20 с лишним раз меньше, чем в 2024 г.), согласно проекту федерального бюджета на 2025-2027 гг.

Дефицит федерального бюджета должен сократиться с 3,30 трлн руб. в 2024 г. до 1,17 трлн руб. в 2025 г. (пока оставим за скобками вопрос о том, насколько реалистичен такой прогноз). При этом основным источником покрытия дефицита должны стать государственные заимствования, объем которых должен увеличиться с 1,51 трлн руб. в 2023 г. до 2,54 трлн руб. в 2024 г. (прогнозный показатель) и 3,26 трлн руб. в 2025 г.

Учитывая рост ставок заимствования и периодические отказы Минфина от аукционов по размещению долговых бумаг, такой прогноз выглядит «хотелкой», призванной купировать риск исчерпания ликвидной части ФНБ, который недавно был признан ЦБ в последней редакции «Основных направлений».

Если в конце февраля 2022 г. ликвидная часть ФНБ насчитывала 9,74 трлн руб., то по итогам августа 2025 г. она сократилась до 4,85 трлн руб. Учитывая пересмотр прогноза по дефициту федерального бюджета на 2024 г. (с 2,12 трлн руб. до 3,30 трлн руб.), исчерпание ликвидной части ФНБ в следующем году выглядит более чем реальным. В том, как поведут себя Минфин и ЦБ в этой ситуации, заключается одна из ключевых развилок на 2025 г.

BY Родионов