Эфирный (Nikita3)

Переоценка ценностей. High FDV больше нет.

Так а почему мы оказались на ценовом "дне" по альте in the first place? Всё же шло хорошо, приняли ETF, крипта росла.

Можно сделать очень много выводов про рынок и то куда смотреть в будущем, проанализировав что случилось с ценой на альту.

Let me explain.

6 месяцев назад вышел StarkNet. Тот самый старкнет, который все ненавидели. Его капа была $25Bn FDV в марте.

За последний месяц вышли - L0 $3.5Bn, Blast $2Bn, Zksync $3.8Bn. Их суммарная капа сейчас $9,3Bn, или, если угодно, в 2,5 раза меньше чем было у старка. Дроп каждого из этих проектов был бы в 5 раз больше, выйдя они в марте.

Ответ почему так получилось - на поверхности.

Месяц назад я выложил перевод статьи Cobie: Новые запуски (part 1) - Как VC убили инвестиции в альткоины. Про High FDV мету. В ней он удивительно точно спрогнозировал все эти события. (Доказательство что нужно читать большие материалы 64)

Главная проблема была в приватном "price discovery". Оценка формируется и растет вне публичного рынка, на закрытых раундах и OTC маркетах. На них легко управлять ценой. По сути единственный кто может продавать токены - сам фаундер. И поскольку он представляет единственную сторону предложения, оценка не упадет пока он не захочет.

Все это ведет к тому что проект может идти only up. Первыми заходят ангелы, потом Tier 1 фонды, потом различные безтезисные фонды, а за ними и более мелкие индивидуальные инвесторы или фэмили офисы. Каждый следующий раздувает оценку.

Поэтому тот же StarkNet был обречен на падение. Вырасти выше оценки в $25Bn ему невозможно. Ни пол года назад, ни тем более сейчас.

А кто получил выгоду от такой оценки и кто продавал? Фермеры?

Фонды и команда были в локах правильно? Ну может и правильно, но они могли захеджировать часть инвеста по 25/20/15/10. Открытый интерес был $100M. Тоесть они могли вообще проигнорировать свои локи и получить доходность, вне зависимости от того как низко опустится старк потом.

Что остается в остатке. Фермеры продают, команда продает, фонды продают? Ни у одного инвестора на публичном рынке не было возможности получить доход со старка, потому что он уже на ТГЕ стоил неприлично много. По сути не осталось никого кому нужен Старк по 20+ FDV.

Это уже не история где ты можешь купить токен и надеяться на иксы.

Та же история была и у $W и у некоторых других проектов начала 24 года.

У них всех уже не было апсайда к моменту TGE.

И здесь вопрос не про перспективы технологичность, а просто про нездоровую динамику цены. Продолжаться так долго не могло.

Если токен не покупают, значит он должен пройти переоценку. Такую в которой бы смог поучаствовать весь рынок.

Выход из ситуации - обнуление раздутых оценок и формирование новой цены уже рыночными механизмами "перезапуск" процесса оценки проекта.

И все эти месяцы мы планомерно к этому двигались. Все вокруг хейтили альту. Формировалась спираль - нежелание покупать - падение цены - разочарование - ещё большее нежелание покупать. Токены сдувались.

Плюс маркетмейкеры перестали пытаться надувать цену. Вместо этого отпуская токен сразу в свободное падение.

Теперь выходят $ZRO и $ZK. Спустя две недели после ТГЕ они торгуются по цене последнего раунда. По той же цене по которой заходили инвесторы, без локов в 3 года.

Тоесть кроме сид инвесторов продавать вообще никому не выгодно. (даже фермерам)

Что это значит? Что мы дошли до этой стадии переоценки. Не знаю сколько она продлится и сколько токенов её переживет.

Большинству проектов уже обеспечена медленная смерть.

Low float все ещё проблема.

Но не всем.

Думаю тот же $ZRO из вторых.
Есть фундаментальная разница между выходом L0 и выходом StarkNet.

$ZRO по 3bn сейчас это недопампленный актив.
$STRK по 20bn - перепампленный.
Сейчас в сотни раз выгоднее покупать. И неизвестно повторится ли такая ситуация в ближайшем будущем

В какой-то момент хорошие токены, которые все лето выходили на дне, пойдут вверх. Будем думать как же это так получилось.

Токен вышедший на плохом рынке ≠ плохой токен.
Токен вышедший на плохом рынке = недооцененный токен.

www.tgoop.com/medvezhk/108

8.6K viewsJul 2 at 13:17

Переоценка ценностей. High FDV больше нет.

Так а почему мы оказались на ценовом "дне" по альте in the first place? Всё же шло хорошо, приняли ETF, крипта росла.

Можно сделать очень много выводов про рынок и то куда смотреть в будущем, проанализировав что случилось с ценой на альту.

Let me explain.

6 месяцев назад вышел StarkNet. Тот самый старкнет, который все ненавидели. Его капа была $25Bn FDV в марте.

За последний месяц вышли - L0 $3.5Bn, Blast $2Bn, Zksync $3.8Bn. Их суммарная капа сейчас $9,3Bn, или, если угодно, в 2,5 раза меньше чем было у старка. Дроп каждого из этих проектов был бы в 5 раз больше, выйдя они в марте.

Ответ почему так получилось - на поверхности.

Месяц назад я выложил перевод статьи Cobie: Новые запуски (part 1) - Как VC убили инвестиции в альткоины. Про High FDV мету. В ней он удивительно точно спрогнозировал все эти события. (Доказательство что нужно читать большие материалы 64)

Главная проблема была в приватном "price discovery". Оценка формируется и растет вне публичного рынка, на закрытых раундах и OTC маркетах. На них легко управлять ценой. По сути единственный кто может продавать токены - сам фаундер. И поскольку он представляет единственную сторону предложения, оценка не упадет пока он не захочет.

Все это ведет к тому что проект может идти only up. Первыми заходят ангелы, потом Tier 1 фонды, потом различные безтезисные фонды, а за ними и более мелкие индивидуальные инвесторы или фэмили офисы. Каждый следующий раздувает оценку.

Поэтому тот же StarkNet был обречен на падение. Вырасти выше оценки в $25Bn ему невозможно. Ни пол года назад, ни тем более сейчас.

А кто получил выгоду от такой оценки и кто продавал? Фермеры?

Фонды и команда были в локах правильно? Ну может и правильно, но они могли захеджировать часть инвеста по 25/20/15/10. Открытый интерес был $100M. Тоесть они могли вообще проигнорировать свои локи и получить доходность, вне зависимости от того как низко опустится старк потом.

Что остается в остатке. Фермеры продают, команда продает, фонды продают? Ни у одного инвестора на публичном рынке не было возможности получить доход со старка, потому что он уже на ТГЕ стоил неприлично много. По сути не осталось никого кому нужен Старк по 20+ FDV.

Это уже не история где ты можешь купить токен и надеяться на иксы.

Та же история была и у $W и у некоторых других проектов начала 24 года.

У них всех уже не было апсайда к моменту TGE.

И здесь вопрос не про перспективы технологичность, а просто про нездоровую динамику цены. Продолжаться так долго не могло.

Если токен не покупают, значит он должен пройти переоценку. Такую в которой бы смог поучаствовать весь рынок.

Выход из ситуации - обнуление раздутых оценок и формирование новой цены уже рыночными механизмами "перезапуск" процесса оценки проекта.

И все эти месяцы мы планомерно к этому двигались. Все вокруг хейтили альту. Формировалась спираль - нежелание покупать - падение цены - разочарование - ещё большее нежелание покупать. Токены сдувались.

Плюс маркетмейкеры перестали пытаться надувать цену. Вместо этого отпуская токен сразу в свободное падение.

Теперь выходят $ZRO и $ZK. Спустя две недели после ТГЕ они торгуются по цене последнего раунда. По той же цене по которой заходили инвесторы, без локов в 3 года.

Тоесть кроме сид инвесторов продавать вообще никому не выгодно. (даже фермерам)

Что это значит? Что мы дошли до этой стадии переоценки. Не знаю сколько она продлится и сколько токенов её переживет.

Большинству проектов уже обеспечена медленная смерть.

Low float все ещё проблема.

Но не всем.

Думаю тот же $ZRO из вторых.
Есть фундаментальная разница между выходом L0 и выходом StarkNet.

$ZRO по 3bn сейчас это недопампленный актив.
$STRK по 20bn - перепампленный.
Сейчас в сотни раз выгоднее покупать. И неизвестно повторится ли такая ситуация в ближайшем будущем

В какой-то момент хорошие токены, которые все лето выходили на дне, пойдут вверх. Будем думать как же это так получилось.

Токен вышедший на плохом рынке ≠ плохой токен.
Токен вышедший на плохом рынке = недооцененный токен.

BY Эфирный (Nikita3)