PRO облигации

💡 Допэмиссия на 50-80 млрд руб. в значительной степени нивелирует риски в отношении всех выпусков с фиксированным купоном (погашения/оферты до конца 1к26), но не полностью закроет риски по флоутерам. При допэмиссии менее 50 млрд руб. рекомендуем аккуратно соотносить объем полученной помощи со сроком погашения/оферты по выпуску. Допэмиссию в 80 млрд руб. и более мы будем рассматривать как довольно сильный сигнал для наращивания позиций в облигациях Сегежи. Он, как мы считаем, позволит компании провести достаточно глубокое реформатирование баланса и в значительной мере снизить градус "кредитной температуры".

💰 Мы не ожидаем, что Сегежа выйдет на первичный рынок облигаций до конца текущего года, и думаем, что рефинансирование оферты по выпуску Сегежа2P1R объемом 10 млрд руб. (18 ноября) будет осуществляться за счет средств от допэмиссии, если они уже поступят, и/или доступных компании банковских линий (на конец 1п24 в рамках кредитных линий Сегежа было доступно 14.4 млрд руб). В случае реализации такого сценария не исключено, что часть инвесторов (после предъявления бумаг к оферте) может направить полученные средства в другие обращающиеся выпуски эмитента, что станет положительным ценовым драйвером.

☝️ Фактический объем SPO Сегежи во многом зависит от "ликвидности" ее основного акционера - АФК Система. Баланс самого холдинга в этом году был ослаблен объемными краткосрочными финансовыми вложениями, которые были профинансированы за счет привлечения нового долга, и мы полагаем, что возможности самой Системы наращивать долг сейчас ограничены. Таким образом, эффективность монетизации холдингом краткосрочных инвестиций, по всей видимости, во многом и предопределит итоговый объем SPO Сегежи.

#corpbonds #segezha

@pro_bonds

www.tgoop.com/pro_bonds/1412

5.4K viewsOct 23 at 15:04

💡 Допэмиссия на 50-80 млрд руб. в значительной степени нивелирует риски в отношении всех выпусков с фиксированным купоном (погашения/оферты до конца 1к26), но не полностью закроет риски по флоутерам. При допэмиссии менее 50 млрд руб. рекомендуем аккуратно соотносить объем полученной помощи со сроком погашения/оферты по выпуску. Допэмиссию в 80 млрд руб. и более мы будем рассматривать как довольно сильный сигнал для наращивания позиций в облигациях Сегежи. Он, как мы считаем, позволит компании провести достаточно глубокое реформатирование баланса и в значительной мере снизить градус "кредитной температуры".

💰 Мы не ожидаем, что Сегежа выйдет на первичный рынок облигаций до конца текущего года, и думаем, что рефинансирование оферты по выпуску Сегежа2P1R объемом 10 млрд руб. (18 ноября) будет осуществляться за счет средств от допэмиссии, если они уже поступят, и/или доступных компании банковских линий (на конец 1п24 в рамках кредитных линий Сегежа было доступно 14.4 млрд руб). В случае реализации такого сценария не исключено, что часть инвесторов (после предъявления бумаг к оферте) может направить полученные средства в другие обращающиеся выпуски эмитента, что станет положительным ценовым драйвером.

☝️ Фактический объем SPO Сегежи во многом зависит от "ликвидности" ее основного акционера - АФК Система. Баланс самого холдинга в этом году был ослаблен объемными краткосрочными финансовыми вложениями, которые были профинансированы за счет привлечения нового долга, и мы полагаем, что возможности самой Системы наращивать долг сейчас ограничены. Таким образом, эффективность монетизации холдингом краткосрочных инвестиций, по всей видимости, во многом и предопределит итоговый объем SPO Сегежи.

#corpbonds #segezha

@pro_bonds

BY PRO облигации