Sveta Economy

Волна дефолтов по корпоративным облигациям: будет или не будет?

На конец 2024 г. и первую половину 2025 г приходится пик погашений. Чтобы закрыть старые долги, компании обычно размещают новый выпуск облигаций, и таким способом продлевают себе кредитную линию. Но как перекредитовываться в текущих условиях? 🧐 Особенно, если речь о небольшой компании с низким рейтингом...

Если на выплату процентов им сейчас худо-бедно хватает (многие выпуски старые, размещались еще под маленький процент), то с погашением выпусков они могут просто не справиться.

Вторая проблема - флоатеры, то есть облигации с плавающей ставкой, которая привязана к ключевой ставке ЦБ. Участники рынка начали массово выпускать их в последние пару лет. И конечно, никто не ожидал, что "плавание" затянется так надолго 🏊

Сейчас на рынке есть компании, которые только на выплату процентов по облигациям уже тратят до 50% своей годовой прибыли. А если ставка еще вырастет?

Насколько масштабной может быть волна дефолтов? Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций, говорит о 10-12% от общего числа эмитентов. При нормальном уровне в 1-2% в обычное время.

Но это, конечно, в первую очередь касается ВДО - высокодоходных облигаций с низким рейтингом. Там, все-таки, инвесторы изначально понимают, что работают с инструментом высокорисковым, не забывают о диверсификации.

Чего все боятся - что дефолты перекинутся и на компании с высоким, инвестиционным рейтингом. В этом году, например, не смогла расплатиться с долгами государственная (!!) Росгеология, чей рейтинг до дефолта был А-. В Минфине сейчас ищут "оригинальное решение" этой проблемы, но это точно не будет вариант, когда на погашение долгов подкинут из бюджета.

В общем. Если работаете с облигациями, сейчас нужно особенно внимательно следить за показателем закредитованности компаний. Отсматривать структуру выпусков на наличие флоатеров. Обращать внимание на близкие сроки погашения.

Также поделюсь ссылкой на годное видео по стратегии инвестора в случае, если он сталкивается с дефолтом. Спойлер: если вы не профи, выгоднее выходить еще на первых слухах о проблемах у эмитента.

www.tgoop.com/sveta_economy/1372

19.1K viewsDec 19 at 05:12

Волна дефолтов по корпоративным облигациям: будет или не будет?

На конец 2024 г. и первую половину 2025 г приходится пик погашений. Чтобы закрыть старые долги, компании обычно размещают новый выпуск облигаций, и таким способом продлевают себе кредитную линию. Но как перекредитовываться в текущих условиях? 🧐 Особенно, если речь о небольшой компании с низким рейтингом...

Если на выплату процентов им сейчас худо-бедно хватает (многие выпуски старые, размещались еще под маленький процент), то с погашением выпусков они могут просто не справиться.

Вторая проблема - флоатеры, то есть облигации с плавающей ставкой, которая привязана к ключевой ставке ЦБ. Участники рынка начали массово выпускать их в последние пару лет. И конечно, никто не ожидал, что "плавание" затянется так надолго 🏊

Сейчас на рынке есть компании, которые только на выплату процентов по облигациям уже тратят до 50% своей годовой прибыли. А если ставка еще вырастет?

Насколько масштабной может быть волна дефолтов? Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций, говорит о 10-12% от общего числа эмитентов. При нормальном уровне в 1-2% в обычное время.

Но это, конечно, в первую очередь касается ВДО - высокодоходных облигаций с низким рейтингом. Там, все-таки, инвесторы изначально понимают, что работают с инструментом высокорисковым, не забывают о диверсификации.

Чего все боятся - что дефолты перекинутся и на компании с высоким, инвестиционным рейтингом. В этом году, например, не смогла расплатиться с долгами государственная (!!) Росгеология, чей рейтинг до дефолта был А-. В Минфине сейчас ищут "оригинальное решение" этой проблемы, но это точно не будет вариант, когда на погашение долгов подкинут из бюджета.

В общем. Если работаете с облигациями, сейчас нужно особенно внимательно следить за показателем закредитованности компаний. Отсматривать структуру выпусков на наличие флоатеров. Обращать внимание на близкие сроки погашения.

Также поделюсь ссылкой на годное видео по стратегии инвестора в случае, если он сталкивается с дефолтом. Спойлер: если вы не профи, выгоднее выходить еще на первых слухах о проблемах у эмитента.

BY Sveta Economy